Teoría de la segmentación del mercado
¿Qué es la teoría de la segmentación del mercado?
La teoría de la segmentación del mercado es una teoría según la cual las tasas de interés a corto y largo plazo no están relacionadas entre sí. También establece que las tasas de interés vigentes para los bonos a corto, intermedio y largo plazo deben considerarse por separado como elementos en diferentes mercados de títulos de deuda.
Conclusiones clave
- La teoría de la segmentación del mercado establece que las tasas de interés a corto y largo plazo no están relacionadas entre sí porque tienen diferentes inversores.
- Relacionada con la teoría de la segmentación del mercado está la teoría del hábitat preferido, que establece que los inversores prefieren permanecer en su propio rango de vencimiento de bonos debido a los rendimientos garantizados. Cualquier cambio a un rango de vencimiento diferente se percibe como riesgoso.
Comprensión de la teoría de la segmentación del mercado
Las principales conclusiones de esta teoría son que las curvas de rendimiento están determinadas por las fuerzas de la oferta y la demanda dentro de cada mercado / categoría de vencimientos de títulos de deuda y que los rendimientos de una categoría de vencimientos no pueden utilizarse para predecir los rendimientos de una categoría diferente de vencimientos.
La teoría de la segmentación del mercado también se conoce como la teoría de los mercados segmentados. Se basa en la creencia de que el mercado de cada segmento de vencimiento de bonos está formado principalmente por inversores que tienen preferencia por invertir en valores con duraciones específicas: corto, intermedio o largo plazo.
La teoría de la segmentación del mercado afirma además que los compradores y vendedores que componen el mercado de valores a corto plazo tienen características y motivaciones diferentes que los compradores y vendedores de valores con vencimiento a mediano y largo plazo. La teoría se basa parcialmente en los hábitos de inversión de diferentes tipos de inversores institucionales, como bancos y compañías de seguros. Los bancos generalmente favorecen los valores a corto plazo, mientras que las compañías de seguros generalmente favorecen los valores a largo plazo.
La renuencia a cambiar de categoría
Una teoría relacionada que se basa en la teoría de la segmentación del mercado es la teoría del hábitat preferida. La teoría del hábitat preferido establece que los inversores tienen rangos preferidos de duración de los vencimientos de los bonos y que la mayoría cambia de sus preferencias solo si se les garantiza mayores rendimientos. Si bien puede que no haya una diferencia identificable en el riesgo de mercado, un inversionista acostumbrado a invertir en valores dentro de una categoría de vencimiento específica a menudo percibe un cambio de categoría como riesgoso.
Implicaciones para el análisis de mercado
La curva de rendimiento es un resultado directo de la teoría de la segmentación del mercado. Tradicionalmente, la curva de rendimiento de los bonos se dibuja en todas las categorías de duración de vencimiento, lo que refleja una relación de rendimiento entre las tasas de interés a corto y largo plazo. Sin embargo, los defensores de la teoría de la segmentación del mercado sugieren que examinar una curva de rendimiento tradicional que cubra todos los plazos de vencimiento es un esfuerzo infructuoso porque las tasas a corto plazo no predicen las tasas a largo plazo.