Relación MAR
¿Qué es una relación MAR?
Un índice MAR es una medida de los rendimientos ajustados por riesgo que se puede utilizar para comparar el desempeño de los asesores de comercio de productos básicos, fondos de cobertura y estrategias comerciales. El índice MAR se calcula dividiendo la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de un fondo o estrategia desde su inicio por su reducción más significativa. Cuanto mayor sea la proporción, mejores serán los rendimientos ajustados al riesgo.
El índice MAR recibe su nombre del boletín del Informe de cuentas administradas, presentado en 1978 por Leon Rose, editor de varios boletines financieros que desarrolló esta métrica.
Conclusiones clave
- El índice MAR es una medida de rendimiento, ajustada por riesgo.
- El desempeño de los asesores de comercio de productos básicos, los fondos de cobertura y las estrategias comerciales se pueden comparar mediante el uso de un índice MAR.
- Para calcular el índice MAR, divida la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de un fondo o estrategia desde el inicio y luego divida por su mayor reducción.
- Dado que el índice MAR analiza el desempeño desde el inicio, uno de sus inconvenientes para las comparaciones es no tener en cuenta los diferentes marcos temporales que han existido los fondos o estrategias.
- El índice Calmar es otro índice que mide las mismas métricas, pero en cambio solo mira los últimos 36 meses.
Comprensión de una relación MAR
La tasa de crecimiento anual compuesta es la tasa de rendimiento de una inversión de principio a fin, con rendimientos anuales que se reinvierten. Una reducción de un fondo o estrategia es su peor desempeño durante el período de tiempo especificado.
Por ejemplo, en un año determinado, digamos que todos los meses un fondo tuvo un rendimiento de rendimiento del 2% o más, pero en un mes tuvo una pérdida del 5%, el 5% sería el número de reducción. El ratio MAR busca analizar el peor riesgo posible (drawdown) de un fondo para su crecimiento total. Estandariza una métrica para comparar el rendimiento.
Por ejemplo, si el Fondo A ha registrado una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 30% desde el inicio y ha tenido una reducción máxima del 15% en su historial, su índice MAR es 2. Si el Fondo B tiene una CAGR del 35% y una reducción máxima del 20%, su ratio MAR es de 1,75. Si bien el Fondo B tiene una tasa de crecimiento absoluta más alta, sobre una base ajustada al riesgo, el Fondo A se consideraría superior debido a su mayor índice MAR.
Relación MAR vs Relación Calmar
Pero, ¿qué pasa si el Fondo B ha existido durante 20 años y el Fondo A solo ha estado operando durante cinco años? Es probable que el Fondo B haya resistido más ciclos de mercado en virtud de su existencia más larga, mientras que el Fondo A puede que solo haya operado en mercados más favorables.
Este es un inconveniente clave del índice MAR, ya que compara los resultados y las reducciones desde el inicio, lo que puede resultar en períodos y condiciones de mercado muy diferentes entre diferentes fondos y estrategias.
Este inconveniente del índice MAR se supera con otra métrica de rendimiento conocida como índice Calmar, que considera los rendimientos y reducciones anuales compuestas de los últimos 36 meses únicamente, en lugar de desde el inicio.
La razón MAR y la razón Calmar dan como resultado números muy diferentes dado el período de tiempo que se analiza. El índice Calmar suele ser un índice más preferido, ya que compara manzanas con manzanas en términos de marco de tiempo, por lo que es una representación más precisa de la comparación de múltiples fondos o estrategias.
Otras relaciones populares que comparan el rendimiento con el riesgo son la relación de Sharpe y la relación de Sortino.