Rollo de gelatina largo
¿Qué es un rollo de gelatina largo?
Un jelly roll largo es una estrategia de opciones que tiene como objetivo beneficiarse de una forma de arbitraje basada en el precio de las opciones. El jelly roll busca una diferencia entre el precio de un margen horizontal (también llamado margen de calendario) compuesto por opciones de compra a un precio de ejercicio dado y el mismo margen horizontal con el mismo precio de ejercicio compuesto por opciones de venta.
Conclusiones clave
- Un jelly roll largo es una estrategia de negociación de diferenciales de opciones que aprovecha las diferencias de precio en los diferenciales horizontales.
- La estrategia incluye comprar un margen call de calendario largo y vender un margen put de calendario corto.
- Los dos diferenciales de esta estrategia suelen tener un precio tan cercano entre sí que no hay suficientes beneficios para justificar su implementación.
Cómo funciona un comercio de propagación de rollo de gelatina largo
Un jelly roll largo es una estrategia de spread compleja que posiciona el spread como neutral, totalmente cubierto, en relación con el movimiento direccional del precio de la acción, de modo que la operación pueda beneficiarse de la diferencia en el precio de compra de esos spreads.
Esto es posible porque los diferenciales horizontales compuestos por opciones de compra deben tener el mismo precio que un diferencial horizontal compuesto por opciones de venta, con la excepción de que la opción de venta debe tener el pago de dividendos y el costo de intereses restados del precio. Por lo tanto, el precio del margen de compra debería ser un poco más alto que el precio del margen de venta; cuánto más alto depende de si se producirá un pago de dividendos antes del vencimiento.
Construcción de una operación de propagación de rollos de gelatina
Un rollo de gelatina se crea a partir de la combinación de dos extensiones horizontales. El spread se puede construir como un spread largo, lo que significa que se compró el spread call y se vendió el spread put, o como un spread corto, donde se compra el spread put y se vende el spread call. La estrategia exige comprar el diferencial más barato y vender el diferencial más largo. En teoría, la ganancia se obtiene cuando el comerciante consigue mantener la diferencia entre los dos diferenciales.
Para los comerciantes minoristas, los costos de transacción probablemente harían que este comercio no fuera rentable, ya que la diferencia de precio rara vez es superior a unos pocos centavos. Pero ocasionalmente pueden ocurrir algunas excepciones que hagan posible una ganancia fácil para el comerciante astuto.
Construcción de rollo de gelatina largo
Considere el siguiente ejemplo de cuándo un comerciante querría construir una extensión larga de gelatina. Supongamos que el 8 de enero durante el horario normal del mercado, las acciones de Amazon (AMZN) cotizaban alrededor de $ 1,700.00 por acción. Suponga también que los siguientes call y spreads de venta del 15 de enero / 22 de enero (con fechas de vencimiento semanales) estuvieran disponibles para los compradores minoristas por el precio de ejercicio de $ 1700:
Difusión 1: llamada del 15 de enero (corta) / llamada del 22 de enero (larga); precio = 9,75
Spread 2:15 de enero put (corto) / 22 de enero put (largo); precio = 10,75
Si un comerciante puede comprar Spread 1 y Spread 2 a estos precios, entonces puede asegurar una ganancia porque efectivamente ha comprado una posición larga en la acción a 9,75 y una posición corta en la acción a 10,75. Esto sucede porque la posición de compra larga y la posición de venta corta crean una posición de acciones sintética que actúa de manera muy similar a la tenencia de acciones. Por el contrario, la posición de compra corta restante y la posición de venta larga crean una posición de acciones corta sintética.
Ahora el efecto neto se vuelve claro porque se puede demostrar que el comerciante inició una operación de calendario con la capacidad de ingresar a la acción a $ 1,700 y salir de la acción a $ 1,700. Las posiciones se anulan entre sí dejando solo la diferencia entre los precios de los diferenciales de opciones como una preocupación importante.
Si el margen horizontal de la opción de compra se puede adquirir por un dólar menos que la opción de venta, entonces el operador puede asegurar 1 dólar por acción por contrato. Entonces, una posición de 10 contratos generaría $ 1,000 netos.
Construcción de rollo de gelatina corto
En el jelly roll corto, el comerciante utiliza un spread horizontal de call corto con un spread horizontal de put largo, lo opuesto a la construcción larga. Los diferenciales se construyen con la misma metodología de distribución horizontal, pero el operador busca que el precio del diferencial de compra sea mucho más bajo que el diferencial de venta. Si ocurriera tal desajuste de precios que no se explica por los próximos pagos de dividendos o costos de intereses, entonces el intercambio sería deseable.
Variaciones en el comercio de propagación de Jelly Roll
Esta estrategia se puede abordar mediante la implementación de una variedad de modificaciones, incluido el aumento del número de posiciones largas en uno o ambos diferenciales horizontales. Los precios de ejercicio también se pueden variar para cada uno de los dos diferenciales, pero cualquier modificación de este tipo crea riesgos adicionales para el comercio.