Renta variable larga-corta

¿Qué es la equidad larga-corta?

La renta variable larga-corta es una estrategia de inversión que toma posiciones largas en acciones que se espera que se aprecien y posiciones cortas en acciones que se espera que disminuyan. Una estrategia de renta variable larga-corta busca minimizar la exposición al mercado mientras se beneficia de las ganancias de las acciones en las posiciones largas, junto con las caídas de precios en las posiciones cortas. Aunque no siempre sea así, la estrategia debería ser rentable en términos netos.

La estrategia de renta variable larga-corta es popular entre los fondos de cobertura, muchos de los cuales emplean una estrategia de mercado neutral, en la que los montos en dólares de las posiciones largas y cortas son iguales.

Cómo funciona la equidad a corto y largo plazo

La renta variable long-short funciona explotando las oportunidades de beneficios en los posibles movimientos de precios esperados al alza y a la baja. Esta estrategia identifica y toma posiciones largas en acciones identificadas como relativamente subvaloradas mientras vende acciones cortas que se consideran sobrevaloradas.

Si bien muchos fondos de cobertura también emplean una estrategia de acciones largo-corto con un sesgo largo (como 130/30, donde la exposición larga es del 130% y la exposición corta es del 30%), comparativamente menos fondos de cobertura emplean un sesgo corto en su estrategia. Históricamente, es más difícil descubrir ideas cortas rentables que ideas largas.

Las estrategias de renta variable long-short pueden diferenciarse entre sí de varias formas: por geografía de mercado (economías avanzadas, mercados emergentes, Europa, etc.), sector (energía, tecnología, etc.), filosofía de inversión (valor o crecimiento)., y así.

Un ejemplo de una estrategia de renta variable largo-corto con un mandato amplio sería un fondo de crecimiento de renta variable global, mientras que un ejemplo de un mandato relativamente limitado sería un fondo de salud de mercados emergentes.

Renta variable larga-corta frente a mercado de renta variable neutral

Un fondo de renta variable largo-corto se diferencia de un fondo neutral del mercado de renta variable (REM) en que este último intenta explotar las diferencias en los precios de las acciones siendo largo y corto en acciones estrechamente relacionadas que tienen características similares.

Una estrategia de la REM intenta mantener el valor total de sus posiciones largas y cortas aproximadamente igual, ya que esto ayuda a reducir el riesgo general. Para mantener esta equivalencia entre largo y corto, los fondos neutrales del mercado de renta variable deben  reequilibrarse a  medida que se establecen y fortalecen las tendencias del mercado.

Así que mientras otros fondos de cobertura a corto y largo plazo permiten que las ganancias se ejecuten según las tendencias del mercado e incluso se apalancan para amplificarlas, los fondos neutrales del mercado de valores están consolidando activamente los rendimientos y aumentando el tamaño de la posición opuesta. Cuando el mercado inevitablemente vuelve a girar, los fondos neutrales del mercado de renta variable reducen nuevamente la posición que debería beneficiarse para moverse más hacia la cartera que está sufriendo.

Un fondo de cobertura con una estrategia neutral en el mercado de valores generalmente se dirige a inversores institucionales que buscan  un fondo de cobertura que pueda superar a los bonos sin tener el perfil de alto riesgo y alta recompensa de los fondos más agresivos.

Ejemplo de renta variable larga-corta: el comercio de pares

Una variación popular del modelo largo-corto es la del «comercio de pares», que implica compensar una posición larga en una acción con una posición corta en otra acción del mismo sector.

Por ejemplo, un inversor en el espacio tecnológico puede tomar una posición larga en Microsoft y compensarla con una posición corta en Intel. Si el inversionista compra 1,000 acciones de Microsoft a $ 33 cada una, e Intel cotiza a $ 22, el tramo corto de esta operación emparejada implicaría comprar 1,500 acciones de Intel para que las cantidades en dólares de las posiciones largas y cortas sean iguales.

La situación ideal para esta estrategia largo-corto sería que Microsoft la apreciara y que Intel la rechazara. Si Microsoft sube a $ 35 e Intel cae a $ 21, la ganancia total de esta estrategia sería de $ 3500. Incluso si Intel avanza a $ 23, dado que los mismos factores generalmente impulsan las acciones hacia arriba o hacia abajo en un sector específico, la estrategia aún sería rentable a $ 500, aunque mucho menos.

Para evitar el hecho de que las acciones dentro de un sector generalmente tienden a moverse hacia arriba o hacia abajo al unísono, las estrategias largas-cortas con frecuencia tienden a usar diferentes sectores para las piernas largas y cortas. Por ejemplo, si las tasas de interés están subiendo, un fondo de cobertura puede estar en corto en sectores sensibles a los intereses, como los servicios públicos, y en largo en sectores defensivos, como la atención médica.