Coeficiente de cobertura de vida del préstamo – Definición de LLCR
¿Qué es el coeficiente de cobertura de vida del préstamo (LLCR)?
El índice de cobertura de vida del préstamo (LLCR) es un índice financiero que se utiliza para estimar la solvencia de una empresa o la capacidad de una empresa prestataria para pagar un préstamo pendiente. El LLCR se calcula dividiendo el valor actual neto (VAN) del dinero disponible para el pago de la deuda por el monto de la deuda pendiente.
LLCR es similar al índice de cobertura del servicio de la deuda (DSCR), pero se usa más comúnmente en el financiamiento de proyectos debido a su naturaleza a largo plazo. El DSCR captura un solo punto en el tiempo, mientras que el LLCR aborda todo el período del préstamo.
La fórmula para el índice de cobertura de vida del préstamo (LLCR) es
Cómo calcular el índice de cobertura de vida del préstamo
El LLCR se puede calcular usando la fórmula anterior, o usando un atajo: dividiendo el VAN de los flujos de efectivo libres del proyecto por el valor presente de la deuda pendiente.
En este cálculo, el costo promedio ponderado de la deuda es la tasa de descuento para el cálculo del VAN y los «flujos de efectivo» del proyecto son más específicamente los flujos de efectivo disponibles para el servicio de la deuda (CFADS).
¿Qué le dice el índice de cobertura de vida del préstamo?
LLCR es un índice de solvencia. El índice de cobertura de vida del préstamo es una medida de la cantidad de veces que los flujos de efectivo de un proyecto pueden pagar una deuda pendiente durante la vida de un préstamo. Una proporción de 1.0x significa que LLCR está en un nivel de equilibrio. Cuanto mayor sea la proporción, menor riesgo potencial existe para el prestamista.
Dependiendo del perfil de riesgo del proyecto, a veces el prestamista requiere una cuenta de reserva del servicio de la deuda. En tal caso, el numerador de LLCR incluiría el saldo de la cuenta de reserva. Los acuerdos de financiamiento de proyectos contienen invariablemente convenios que estipulan niveles de LLCR.
Conclusiones clave
- El índice de cobertura de vida del préstamo (LLCR) es un índice financiero que se utiliza para estimar la solvencia de una empresa o la capacidad de una empresa prestataria para pagar un préstamo pendiente.
- El índice de cobertura de vida del préstamo es una medida del número de veces que los flujos de efectivo de un proyecto pueden pagar una deuda pendiente durante la vida de un préstamo.
- Cuanto mayor sea la relación, menor riesgo potencial existe para el prestamista.
La diferencia entre LLCR y DSCR
En las finanzas corporativas, el índice de cobertura del servicio de la deuda (DSCR) es una medida del flujo de efectivo disponible para pagar las obligaciones de la deuda actual. El índice establece los ingresos operativos netos como un múltiplo de las obligaciones de deuda que vencen dentro de un año, incluidos los pagos de intereses, capital, fondos de amortización y arrendamiento. Sin embargo, DSCR captura solo un punto en el tiempo, mientras que LLCR permite varios períodos de tiempo, lo cual es más adecuado para comprender la liquidez disponible para préstamos de horizontes de mediano a largo plazo.
Los analistas utilizan LLCR para evaluar la viabilidad de una determinada cantidad de deuda y, en consecuencia, evaluar el perfil de riesgo y los costos relacionados. Tiene una explicación menos inmediata en comparación con DSCR, pero cuando LLCR tiene un valor mayor que uno, esto suele ser una gran tranquilidad para los inversores.
Limitaciones de LLCR
Una limitación del LLCR es que no recoge períodos débiles porque básicamente representa un promedio con descuento que puede suavizar los momentos difíciles. Por esta razón, si un proyecto tiene flujos de efectivo constantes con un historial de reembolso de préstamos, una buena regla general es que el LLCR debe ser aproximadamente igual al índice de cobertura promedio del servicio de la deuda.