Teoría de la preferencia de liquidez

¿Qué es la teoría de la preferencia por la liquidez?

La teoría de la preferencia de liquidez es un modelo que sugiere que un inversor debería exigir una tasa de interés más alta o una prima sobre los valores con vencimientos a largo plazo que conllevan un mayor riesgo porque, en igualdad de condiciones, los inversores prefieren efectivo u otras tenencias de gran liquidez.

¿Cómo funciona la teoría de la preferencia por la liquidez?

La teoría de la preferencia de liquidez sugiere que los inversores exigen primas progresivamente más altas en valores a medio y largo plazo en comparación con valores a corto plazo. Según la teoría, que fue desarrollada por John Maynard Keynes en apoyo de su idea de que la demanda de liquidez tiene poder especulativo, las inversiones líquidas son más fáciles de cobrar por el valor total.

El efectivo se acepta comúnmente como el activo más líquido. Según la teoría de la preferencia por la liquidez, las tasas de interés de los valores a corto plazo son más bajas porque los inversores no están sacrificando la liquidez por períodos de tiempo más prolongados que los valores a mediano o largo plazo.

Consideraciones Especiales

Keynes introdujo la teoría de la preferencia por la liquidez en su libro La teoría general del empleo, el interés y el dinero. Keynes describe la teoría en términos de tres motivos que determinan la demanda de liquidez:

1. El motivo de las transacciones establece que las personas tienen preferencia por la liquidez para garantizar tener suficiente efectivo disponible para las necesidades básicas del día a día. En otras palabras, los grupos de interés tienen una alta demanda de liquidez para cubrir sus obligaciones a corto plazo, como comprar alimentos y pagar el alquiler o la hipoteca. Los costos de vida más altos significan una mayor demanda de efectivo / liquidez para satisfacer esas necesidades diarias.
2. El motivo de precaución se  relaciona con la preferencia de un individuo por liquidez adicional si surge un problema o costo inesperado que requiere un desembolso sustancial de efectivo. Estos eventos incluyen costos imprevistos como reparaciones de casas o automóviles.
3. Las partes interesadas también pueden tener un motivo especulativo.  Cuando las tasas de interés son bajas, la demanda de efectivo es alta y es posible que prefieran mantener activos hasta que suban las tasas de interés. El motivo especulativo se refiere a la renuencia de un inversionista a inmovilizar capital de inversión por temor a perder una mejor oportunidad en el futuro.

Cuando se ofrecen tasas de interés más altas, los inversores renuncian a la liquidez a cambio de tasas más altas. Por ejemplo, si las tasas de interés están subiendo y los precios de los bonos están bajando, un inversionista puede vender sus bonos de bajo pago y comprar bonos de mayor pago o retener el efectivo y esperar una tasa de rendimiento aún mejor.

Ejemplo de teoría de la preferencia de liquidez

Una nota del Tesoro a tres años podría pagar una tasa de interés del 2%, una nota del Tesoro a 10 años podría pagar una tasa de interés del 4% y un bono del Tesoro a 30 años podría pagar una tasa de interés del 6%. Para que el inversionista sacrifique liquidez, debe recibir una tasa de rendimiento más alta a cambio de aceptar tener el efectivo inmovilizado por un período de tiempo más largo.