Efecto de enero

¿Qué es el efecto de enero?

El efecto enero es un aumento estacional percibido en los precios de las acciones durante el mes de enero. Los analistas generalmente atribuyen este repunte a un aumento en las compras, que sigue a la caída en el precio que suele ocurrir en diciembre cuando los inversores, que participan en la recolección de pérdidas fiscales para compensar las ganancias de capital realizadas, provocan una liquidación.

Otra posible explicación es que los inversores utilizan bonos en efectivo de fin de año para comprar inversiones el mes siguiente. Si bien esta anomalía del mercado se ha identificado en el pasado, el efecto de enero parece haber desaparecido en gran medida cuando se conoció su presencia.

Comprender el efecto de enero

El efecto de enero es una hipótesis y, como todos los efectos relacionados con el calendario, sugiere que los mercados en su conjunto son ineficientes, ya que los mercados eficientes naturalmente harían que este efecto no existiera. El efecto enero parece afectar a las pequeñas capitalizaciones más que a las medianas o grandes porque son menos líquidas.

Desde principios del siglo XX, los datos sugieren que estas clases de activos han superado al mercado en general en enero, especialmente hacia mediados de mes. El banquero de inversión Sidney Wachtel notó este efecto por primera vez en 1942. Sin embargo, esta tendencia histórica ha sido menos pronunciada en los últimos años porque los mercados parecen haberse ajustado a ella.

Otra razón por la que los analistas consideran que el efecto enero es menos importante a partir de 2018 es que más personas están utilizando planes de jubilación con protección fiscal y, por lo tanto, no tienen motivos para vender al final del año por una pérdida fiscal.

Explicaciones del efecto de enero

Más allá de la recolección de pérdidas fiscales y las recompras, así como de los inversores que ponen bonificaciones en efectivo en el mercado, otra explicación del efecto enero tiene que ver con la psicología del inversor. Algunos inversionistas creen que enero es el mejor mes para comenzar un programa de inversión o quizás están cumpliendo con una resolución de Año Nuevo para comenzar a invertir para el futuro.

Otros han pontificado que los administradores de fondos mutuos compran acciones de los de mejor desempeño a fin de año y eliminan a los perdedores cuestionables por apariencia en sus informes de fin de año, una actividad conocida como » escaparate «. Sin embargo, esto es poco probable, ya que la compra y venta afectaría principalmente a las grandes capitalizaciones.

Otra evidencia que respalda la idea de que los individuos venden con fines fiscales incluye un estudio de D’Mello, Ferris y Hwang (2003), que encontró un aumento en las ventas de acciones que experimentaron fuertes pérdidas de capital antes de fin de año y más ventas de acciones con plusvalías tras el inicio del año. Además, el tamaño de la negociación de acciones con grandes pérdidas de capital tiende a disminuir antes de fin de año y de ganancias de capital después del comienzo del año.

Las liquidaciones de fin de año también atraen a compradores interesados ​​en los precios más bajos, sabiendo que las caídas no se basan en los fundamentos de la empresa. A gran escala, esto puede hacer que los precios suban en enero.

Estudios y crítica

Un estudio, que analizó datos de 1904 a 1974, concluyó que el rendimiento promedio de las acciones durante el mes de enero fue cinco veces mayor que en cualquier otro mes del año, destacando particularmente que esta tendencia existía en las acciones de pequeña capitalización. La firma de inversión Salomon Smith Barney realizó un estudio analizando datos de 1972 a 2002 y encontró que las acciones del índice Russell 2000 superaron a las acciones del índice Russell 1000 (acciones de pequeña capitalización versus acciones de gran capitalización) en el mes de enero.

Este rendimiento superior fue del 0,82%, pero estos valores obtuvieron un rendimiento inferior durante el resto del año. Los datos sugieren que el efecto enero es cada vez menos prominente.

Un ex director de Vanguard Group, Burton Malkiel, autor de «A Random Walk Down Wall Street», ha criticado el efecto enero, afirmando que las anomalías estacionales como este no brindan a los inversores oportunidades confiables. También sugiere que el efecto enero es tan pequeño que los costos de transacción necesarios para explotarlo esencialmente lo hacen no rentable. También se ha sugerido que demasiada gente ha llegado el momento del efecto de enero para que tenga un precio en el mercado, anulándolo todo.