Proteja sus inversiones extranjeras del riesgo cambiario

Invertir en valores extranjeros, aunque es algo bueno para su cartera a largo plazo, sigue planteando nuevas amenazas para los inversores. A medida que más personas amplían su universo de inversión al expandirse hacia acciones y bonos globales, también deben asumir el riesgo asociado con las fluctuaciones en los tipos de cambio.

Las fluctuaciones en estos valores de moneda, ya sea la moneda local o la moneda extranjera, pueden mejorar o reducir los rendimientos asociados con las inversiones extranjeras. La moneda juega un papel importante en la inversión; Siga leyendo para descubrir estrategias potenciales que podrían restar importancia a sus efectos.

Ventajas de la diversificación extranjera

Simplemente no hay duda de los beneficios de poseer valores extranjeros en su cartera. Después de todo, la teoría moderna de carteras (MPT) ha establecido que los mercados mundiales no se mueven al unísono, y que al mezclar clases de activos con baja correlación entre sí en las proporciones adecuadas, el riesgo se puede reducir a nivel de cartera, a pesar de la presencia. de valores subyacentes volátiles.

Como recordatorio, los coeficientes de correlación oscilan entre -1 y +1. Cualquier cosa que no sea una correlación positiva perfecta (+1) se considera un buen diversificador. La matriz de correlación que se muestra a continuación demuestra la baja correlación de los valores extranjeros con las posiciones nacionales.

Correlaciones mensuales 1988 a 2006

Fuente: Dimensional Fund Advisors

La combinación de activos nacionales y extranjeros tiende a tener un efecto mágico sobre los rendimientos a largo plazo y la volatilidad de la cartera; sin embargo, estos beneficios también conllevan algunos riesgos subyacentes.

Riesgos de las inversiones internacionales

Varios niveles de riesgos de inversión son inherentes a la inversión extranjera: riesgo político, implicaciones fiscales locales y riesgo de tipo de cambio. El riesgo de tipo de cambio es especialmente importante porque los rendimientos asociados con una acción extranjera en particular (o un fondo mutuo con acciones extranjeras) deben convertirse a dólares estadounidenses antes de que un inversor pueda gastar las ganancias. Analicemos cada riesgo.

• Riesgo de cartera El clima político de los países extranjeros crea riesgos de cartera porque los gobiernos y los sistemas políticos están en constante cambio. Normalmente, esto tiene un impacto muy directo en los sectores económico y empresarial. El riesgo político se considera un tipo de riesgo no sistemático asociado con países específicos, que se puede diversificar invirtiendo en una amplia gama de países, lo que se logra de manera efectiva con fondos mutuos extranjeros de base amplia o fondos cotizados en bolsa (ETF).
• Fiscalidad La fiscalidad extranjera plantea otra complicación. Así como los inversores extranjeros con valores estadounidenses están sujetos a impuestos del gobierno estadounidense, los inversores extranjeros también pagan impuestos sobre valores basados ​​en el extranjero. Los impuestos sobre las inversiones extranjeras generalmente se retienen en el país de origen antes de que un inversionista pueda obtener ganancias. Luego, las ganancias se gravan nuevamente cuando el inversionista repatria los fondos.
• Riesgo cambiario Por último, existe el riesgo cambiario. Las fluctuaciones en el valor de las monedas pueden afectar directamente las inversiones extranjeras, y estas fluctuaciones afectan los riesgos de invertir en activos no estadounidenses. A veces, estos riesgos funcionan a su favor, otras veces no. Por ejemplo, digamos que su cartera de inversiones extranjeras generó una tasa de rendimiento del 12% el año pasado, pero su moneda local perdió el 10% de su valor. En este caso, su rendimiento neto aumentará cuando convierta sus ganancias a dólares estadounidenses, ya que un dólar a la baja hace que las inversiones internacionales sean más atractivas. Pero lo contrario también es cierto; si una acción extranjera cae pero el valor de la moneda local se fortalece lo suficiente, amortigua aún más los rendimientos de la posición extranjera.

Minimizar el riesgo cambiario

A pesar de los peligros percibidos de la inversión extranjera, un inversor puede reducir el riesgo de pérdidas por fluctuaciones en los tipos de cambio cubriéndose con futuros de divisas. En pocas palabras, la cobertura implica asumir un riesgo para compensar otro. Los contratos de futuros son órdenes anticipadas para comprar o vender un activo, en este caso, una moneda. Un inversor que espera recibir flujos de efectivo denominados en una moneda extranjera en una fecha futura puede fijar el tipo de cambio actual al entrar en una posición de compensación de futuros de divisas.

En los largas o cortas en la divisa de su elección, dependiendo de cómo creen que funcionará esa divisa. Por ejemplo, si un especulador cree que el euro subirá frente al dólar estadounidense, firmará un contrato para comprar el euro en un momento predeterminado en el futuro. A esto se le llama tener una posición larga. Por el contrario, se podría argumentar que el mismo especulador ha tomado una posición corta en el dólar estadounidense.

Hay dos posibles resultados con esta estrategia de cobertura. Si el especulador tiene razón y el euro sube frente al dólar, entonces el valor del contrato también aumentará y el especulador obtendrá una ganancia. Sin embargo, si el euro cae frente al dólar, el valor del contrato disminuye.

Cuando compra o vende un contrato de futuros, como en nuestro ejemplo anterior, el precio del bien (en este caso, la moneda) se fija hoy, pero el pago no se realiza hasta más tarde. A los inversores que operan con futuros de divisas se les pide que pongan un margen en forma de efectivo y los contratos se ajustan al mercado todos los días, por lo que las ganancias y pérdidas de los contratos se calculan cada día. La cobertura de divisas también se puede realizar de otra forma. En lugar de fijar el precio de una moneda para una fecha posterior, puede comprar la moneda inmediatamente al precio al contado. En cualquier escenario, termina comprando la misma moneda, pero en un escenario no paga el activo por adelantado.

Invertir en el mercado de divisas

El valor de las monedas fluctúa con la oferta y la demanda global de una moneda específica. La demanda de acciones extranjeras es también una demanda de divisas, lo que tiene un efecto positivo en su precio. Afortunadamente, existe todo un mercado dedicado al comercio de divisas llamado mercado de divisas (forex, para abreviar). Este mercado no tiene un mercado central como la Bolsa de Valores de Nueva York; en cambio, todos los negocios se realizan electrónicamente en lo que se considera uno de los mercados líquidos más grandes del mundo.

Hay varias formas de invertir en el mercado de divisas, pero algunas son más riesgosas que otras. Los inversores pueden negociar divisas directamente mediante la creación de sus propias cuentas, o pueden acceder a inversiones en divisas a través de corredores de divisas.

Sin embargo, el ETF, y hay muchas opciones para elegir.

Algunos de estos productos hacen apuestas contra el dólar, otros apuestan a favor, mientras que otros fondos simplemente compran una canasta de monedas globales. Por ejemplo, puede comprar un ETF compuesto por contratos de futuros de divisas sobre determinadas divisas G10, que pueden diseñarse para explotar la tendencia de que las divisas asociadas con tipos de interés altos tienden a aumentar de valor en relación con las divisas asociadas con tipos de interés bajos. Los aspectos a tener en cuenta al incorporar divisas en su cartera son los costes (comisiones de negociación y de fondos), los impuestos (históricamente, la inversión en divisas ha sido muy ineficaz desde el punto de vista fiscal ) y encontrar el porcentaje de asignación adecuado.

La línea de fondo

La inversión en acciones extranjeras tiene un claro beneficio en la construcción de carteras. Sin embargo, las acciones extranjeras también tienen características de riesgo únicas que las acciones con sede en EE. UU. No tienen. A medida que los inversores amplían sus inversiones en el extranjero, es posible que deseen implementar algunas estrategias de cobertura para protegerse de las fluctuaciones en curso en los valores de las divisas. Hoy en día, no hay escasez de productos de inversión disponibles para ayudarlo a lograr fácilmente este objetivo.