Diferencial del sector intramercado

¿Qué es un diferencial sectorial intramercado?

El diferencial del sector intramercado se refiere a la diferencia de rendimiento entre dos valores de renta fija que tienen el mismo vencimiento y se encuentran dentro del mismo sector de mercado.

Comprensión del diferencial del sector dentro del mercado

También se puede utilizar un diferencial de sector intramercado para comparar calificaciones crediticias relativas entre empresas del mismo sector. Las empresas que emiten deuda con un plazo igual, si todo lo demás se mantiene constante, solo mostrarán diferencias de rendimiento como resultado de sus calificaciones crediticias. Como resultado, los diferenciales del sector intramercado pueden ser útiles para distinguir la solvencia de una empresa frente a otra.

El mercado de bonos se divide en diferentes sectores según el emisor. Por lo general, estos sectores son valores de agencias y del gobierno de EE. UU., Bonos corporativos, bonos respaldados por hipotecas y activos, valores municipales y bonos extranjeros. Estos sectores se pueden dividir aún más en sectores de mercado e industrias. Dentro del sector empresarial, por ejemplo, los emisores pueden pertenecer a una (y a veces más) categorías, como industrial, servicios públicos, finanzas y bancos.

Para ilustrar este concepto, una discrepancia de rendimiento entre dos bonos corporativos de transporte con el mismo vencimiento constituiría un diferencial del sector intramercado. Si en el momento de la emisión, los bonos se negocian con una tasa de cupón igual (rendimiento) y, en el futuro, se desarrolla un diferencial entre los dos bonos, la razón más probable de la diferencia sería un cambio en la calificación crediticia de una de las empresas de transporte.

Ejemplo de margen de sector intramercado

Suponga que la Compañía X emitió un bono de $ 75 millones que vence en cinco años, con un rendimiento del 5% al vencimiento. El bono fue calificado A- por Standard & Poor’s (S&P). Al mismo tiempo, la Compañía Y también emitió un bono de $ 75 millones a cinco años. Sin embargo, se vendió con un rendimiento del 6% hasta el vencimiento porque el bono tenía una calificación de BBB por parte de S&P. La diferencia del 1% en el rendimiento, en este caso, es el diferencial del sector intramercado; la diferencia en el rendimiento se debió únicamente a la diferencia en las calificaciones crediticias.

Diferenciales del sector intramercado frente a los diferenciales del sector entre mercados

Un diferencial de sector intramercado es una medida del diferencial de rendimiento entre dos bonos que se encuentran en el mismo sector de mercado. Esto se puede hacer desarrollando una curva de rendimiento que sea similar a la curva de rendimiento del Tesoro, pero que, en cambio, utilice los valores de los emisores para desarrollar la curva.

Por otro lado, los diferenciales sectoriales entre mercados se ocupan de los diferenciales de rendimiento entre dos bonos en diferentes sectores del mercado. El tipo más popular de diferencial de sector entre mercados es un valor que no es del Tesoro en comparación con un valor del Tesoro comparable. (Un título del Tesoro comparable se definiría, en este caso, como uno con el mismo vencimiento).