Sensibilidad a la tasa de interés

¿Qué es la sensibilidad a las tasas de interés?

La sensibilidad a las tasas de interés es una medida de cuánto fluctuará el precio de un activo de renta fija como resultado de cambios en el entorno de las tasas de interés. Los valores que son más sensibles tienen mayores fluctuaciones de precios que aquellos con menos sensibilidad.

Este tipo de sensibilidad debe tenerse en cuenta a la hora de seleccionar un bono u otro instrumento de renta fija que el inversor pueda vender en el mercado secundario. La sensibilidad a las tasas de interés afecta tanto a la compra como a la venta.

Cómo funciona la sensibilidad a la tasa de interés

Los valores de renta fija y las tasas de interés están inversamente correlacionados. Por tanto, a medida que suben las tasas de interés, los precios de los valores de renta fija tienden a bajar. Cuando se aplica para calcular valores de renta fija, la sensibilidad a la tasa de interés se conoce como duración del activo. Ésta es una forma de determinar cómo afectan las tasas de interés a una cartera de valores de renta fija. Cuanto mayor sea la duración de un bono o un fondo de bonos, más sensible será el bono o el fondo de bonos a los cambios en las tasas de interés.

La duración de los valores de renta fija da a los inversores una idea de la sensibilidad a posibles cambios en las tasas de interés. La duración es una buena medida de la sensibilidad a las tasas de interés porque el cálculo incluye múltiples características de los bonos, como el pago de cupones y el vencimiento.

Generalmente, cuanto mayor es el vencimiento del activo, más sensible es el activo a los cambios en las tasas de interés. Los operadores de bonos y de renta fija vigilan de cerca los cambios en las tasas de interés, ya que las fluctuaciones de precios resultantes afectan el rendimiento general de los valores. Los inversores que entienden el concepto de duración pueden inmunizar sus carteras de renta fija a los cambios en las tasas de interés a corto plazo.

Tipos de sensibilidad a las tasas de interés

Hay cuatro medidas de duración ampliamente utilizadas para determinar la sensibilidad a la tasa de interés de un título de renta fija: la duración de Macaulay, la duración modificada, la duración efectiva y la duración de la tasa clave. Para calcular la duración de Macaulay, se deben conocer ciertas métricas, incluido el tiempo hasta el vencimiento, los flujos de efectivo restantes, el rendimiento requerido, el pago del flujo de efectivo, el valor nominal y el precio del bono.

La duración modificada es un cálculo modificado de la duración de Macaulay que incorpora el rendimiento al vencimiento (YTM). Determina cuánto cambiaría la duración por cada cambio de punto porcentual en el rendimiento.

La duración efectiva se utiliza para calcular la duración de los bonos con opciones integradas. Determina la caída aproximada del precio de un bono si las tasas de interés suben instantáneamente un 1%. La duración de la tasa clave determina la duración de un valor de renta fija o de una cartera de renta fija en un vencimiento específico en la curva de rendimiento.

Ejemplo de sensibilidad a la tasa de interés

Una medida ampliamente utilizada para determinar la sensibilidad de la tasa de interés es la duración efectiva. Por ejemplo, suponga que un fondo mutuo de bonos tiene 100 bonos con una duración promedio de nueve años y una duración efectiva promedio de 11 años. Si las tasas de interés aumentan instantáneamente en un 1.0%, se espera que el fondo de bonos pierda el 11% de su valor en función de su duración efectiva.

Del mismo modo, un comerciante puede considerar un bono corporativo en particular con un vencimiento de seis meses y una duración de 2.5. Si las tasas de interés caen un 0,5%, el comerciante puede esperar que el precio del bono suba un 1,25%.