Riesgo de tasa de interés entre bonos a corto y largo plazo

Tabla de contenido

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• Tasas de interés y duración
• Cómo afecta el riesgo de tasa de interés a los bonos
• Cómo los inversores pueden reducir el riesgo de tipos de interés
• La línea de fondo

Los bonos a largo plazo son más sensibles a los cambios en las tasas de interés. La razón radica en la naturaleza de renta fija de los bonos: cuando un inversor compra un bono corporativo, por ejemplo, en realidad está comprando una parte de la deuda de una empresa. Esta deuda se emite con detalles específicos sobre los pagos periódicos de cupones, el monto principal de la deuda y el período de tiempo hasta el vencimiento del bono.

Aquí, detallamos por qué los bonos con vencimientos más largos exponen a los inversores a un mayor riesgo de tasa de interés que los bonos a corto plazo.

Tasas de interés y duración

Un concepto que es importante para comprender el riesgo de tasa de interés en los bonos es que los precios de los bonos están inversamente relacionados con las tasas de interés. Cuando las tasas de interés suben, los precios de los bonos bajan y viceversa.

Hay dos razones principales por las que los bonos a largo plazo están sujetos a un mayor riesgo de tasa de interés que los bonos a corto plazo:

1. Existe una mayor probabilidad de que las tasas de interés aumenten (y por lo tanto afecten negativamente el precio de mercado de un bono) en un período de tiempo más largo que en un período más corto. Como resultado, los inversores que compran bonos a largo plazo pero luego intentan venderlos antes del vencimiento pueden enfrentarse a un precio de mercado con grandes descuentos cuando quieran vender sus bonos. Con los bonos a corto plazo, este riesgo no es tan significativo porque es menos probable que las tasas de interés cambien sustancialmente en el corto plazo. Los bonos a corto plazo también son más fáciles de mantener hasta el vencimiento, lo que alivia la preocupación de un inversionista sobre el efecto de los cambios en el precio de los bonos impulsados ​​por las tasas de interés.
2. Los bonos a largo plazo tienen una mayor duración que los bonos a corto plazo. La duración mide la sensibilidad del precio de un bono a los cambios en las tasas de interés. Por ejemplo, un bono con una duración de 2.0 perderá $ 2 por cada aumento del 1% en las tasas. Debido a esto, un cambio dado en la tasa de interés tendrá un efecto mayor en los bonos a largo plazo que en los bonos a corto plazo. Este concepto de duración puede ser difícil de conceptualizar, pero piense en él como el tiempo que su bono se verá afectado por un cambio en la tasa de interés. Por ejemplo, supongamos que las tasas de interés suben hoy un 0,25%. Un bono con solo un pago de cupón restante hasta el vencimiento estará pagando menos al inversionista en un 0.25% por solo un pago de cupón. Por otro lado, un bono con 20 pagos de cupón restantes pagará menos al inversor durante un período mucho más largo. Esta diferencia en los pagos restantes provocará una caída mayor en el precio de un bono a largo plazo que en el precio de un bono a corto plazo cuando suben las tasas de interés.

Cómo afecta el riesgo de tasa de interés a los bonos

El riesgo de tasa de interés surge cuando el nivel absoluto de las tasas de interés fluctúa. El riesgo de tipo de interés afecta directamente a los valores de los valores de renta fija. Dado que las tasas de interés y los precios de los bonos están inversamente relacionados, el riesgo asociado con un aumento en las tasas de interés hace que los precios de los bonos caigan y viceversa.

El riesgo de tasa de interés afecta los precios de los bonos y todos los tenedores de bonos enfrentan este tipo de riesgo. Como se mencionó anteriormente, es importante recordar que a medida que aumentan las tasas de interés, los precios de los bonos caen. Cuando las tasas de interés suben y se emiten en el mercado nuevos bonos con rendimientos más altos que los valores más antiguos, los inversores tienden a comprar las nuevas emisiones de bonos para aprovechar los rendimientos más altos.

Por esta razón, los bonos más antiguos basados ​​en el nivel anterior de la tasa de interés tienen menos valor, por lo que los inversores y comerciantes venden sus bonos antiguos y los precios de los mismos disminuyen.

Por el contrario, cuando las tasas de interés bajan, los precios de los bonos tienden a subir. Cuando las tasas de interés bajan y se emiten en el mercado nuevos bonos con rendimientos más bajos que los antiguos valores de renta fija, es menos probable que los inversores compren nuevas emisiones. Por lo tanto, los bonos más antiguos que tienen rendimientos más altos tienden a subir de precio.

Por ejemplo, supongamos que la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) es el próximo miércoles y muchos comerciantes e inversores temen que las tasas de interés suban durante el próximo año. Después de la reunión del FOMC, el comité decide subir las tasas de interés en tres meses. Por lo tanto, los precios de los bonos disminuyen porque se emiten nuevos bonos con rendimientos más altos en tres meses.

Cómo los inversores pueden reducir el riesgo de tipos de interés

Los inversores pueden reducir o cubrir el riesgo de tipos de interés con contratos a plazo, swaps de tipos de interés y futuros. Los inversores pueden desear un riesgo de tasa de interés reducido para reducir la incertidumbre de las tasas cambiantes que afectan el valor de sus inversiones. Este riesgo es mayor para los inversores en bonos, fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT) y otras acciones en las que los dividendos constituyen una parte saludable de los flujos de efectivo.

Principalmente, los inversionistas están preocupados por el riesgo de las tasas de interés cuando están preocupados por las presiones inflacionarias, el gasto gubernamental excesivo o una moneda inestable. Todos estos factores tienen la capacidad de conducir a una mayor inflación, lo que resulta en tasas de interés más altas. Las tasas de interés más altas son particularmente perjudiciales para la renta fija, ya que los flujos de efectivo pierden valor.

Los contratos a plazo son acuerdos entre dos partes en las que una de las partes paga a la otra para fijar una tasa de interés durante un período de tiempo prolongado. Este es un movimiento prudente cuando las tasas de interés son favorables. Por supuesto, un efecto adverso es que la empresa no puede aprovechar nuevas caídas en las tasas de interés. Un ejemplo de esto son los propietarios de viviendas que se aprovechan de las bajas tasas de interés refinanciando sus hipotecas. Otros también pueden cambiar de hipotecas de tasa ajustable a hipotecas de tasa fija. Los futuros son similares a los contratos a plazo, excepto que están estandarizados y cotizan en bolsas reguladas. Esto encarece el arreglo, aunque hay menos posibilidades de que una de las partes no cumpla con sus obligaciones. Esta es la opción más líquida para los inversores.

Los swaps de tipos de interés son otro acuerdo común entre dos partes en el que acuerdan pagarse mutuamente la diferencia entre tipos de interés fijos y tipos de interés flotantes. Básicamente, una de las partes asume el riesgo de tasa de interés y es compensada por hacerlo. Otros derivados de tipos de interés que se emplean son las opciones y los acuerdos de tipos a plazo (FRA). Todos estos contratos brindan protección contra el riesgo de tasa de interés al ganar valor cuando los precios de los bonos caen.

La línea de fondo

Los inversores que poseen bonos a largo plazo están sujetos a un mayor grado de riesgo de tasa de interés que los que poseen bonos a más corto plazo. Esto significa que si las tasas de interés cambian, digamos en un 1%, los bonos a largo plazo verán un cambio mayor en su precio, aumentando cuando las tasas bajan y disminuyendo cuando las tasas suben. Explicado por su medida de mayor duración, el riesgo de tasa de interés a menudo no es un gran problema para quienes tienen bonos hasta el vencimiento. Sin embargo, para aquellos que son comerciantes más activos, se pueden emplear estrategias de cobertura para reducir el efecto de los cambios en las tasas de interés en las carteras de bonos.