Mercado ineficiente

¿Qué es un mercado ineficiente?

Según la teoría económica, un mercado ineficiente es aquel en el que los precios de un activo no reflejan con precisión su valor real, lo que puede ocurrir por varias razones. Las ineficiencias a menudo conducen a pérdidas irrecuperables. En realidad, la mayoría de los mercados muestran cierto nivel de ineficiencia y, en el caso extremo, un mercado ineficiente puede ser un ejemplo de una falla del mercado.

La hipótesis del mercado eficiente (EMH) sostiene que en un mercado que funciona de manera eficiente, los precios de los activos siempre reflejan con precisión el valor real del activo. Por ejemplo, toda la información disponible públicamente sobre una acción debe reflejarse plenamente en su precio de mercado actual. Con un mercado ineficiente, por el contrario, toda la información disponible públicamente no se refleja en el precio, lo que sugiere que hay gangas disponibles o que los precios podrían estar sobrevalorados.

Entender los mercados ineficientes

Antes de analizar los mercados ineficientes, primero debemos establecer cómo propone la teoría económica que debe ser un mercado eficiente. La hipótesis de los mercados eficientes, o EMH, adopta tres formas: débil, semi-fuerte y fuerte. La forma débil afirma que un mercado eficiente refleja toda la información histórica disponible públicamente sobre las acciones, incluidos los rendimientos pasados. La forma semi-fuerte afirma que un mercado eficiente refleja tanto la información histórica como la actual disponible públicamente. Y, de acuerdo con la forma fuerte, un mercado eficiente refleja toda la información actual e histórica disponible públicamente, así como la información no pública.

Los defensores de la EMH creen que el alto grado de eficiencia del mercado dificulta la superación del mercado. Por lo tanto, la mayoría de los inversores deberían invertir en vehículos gestionados de forma pasiva, como los fondos indexados y los fondos cotizados en bolsa (ETF), que no intentan ganarle al mercado. Los escépticos de EMH, por otro lado, creen que los inversores inteligentes pueden superar al mercado y, por lo tanto, las estrategias gestionadas activamente son la mejor opción.

Por lo tanto, en un mercado ineficiente, algunos inversores pueden obtener rendimientos excesivos, mientras que otros pueden perder más de lo esperado, dado su nivel de exposición al riesgo. Si el mercado fuera completamente eficiente, estas oportunidades y amenazas no existirían durante un período de tiempo razonable, ya que los precios del mercado se moverían rápidamente para igualar el valor real de un valor a medida que cambia.

La EMH tiene varios problemas en la realidad. Primero, la hipótesis asume que todos los inversionistas perciben toda la información disponible exactamente de la misma manera. Los diferentes métodos de análisis y valoración de stocks plantean algunos problemas para la validez de la EMH. Si un inversor busca oportunidades de mercado infravaloradas mientras otro evalúa una acción sobre la base de su potencial de crecimiento, estos dos inversores ya habrán llegado a una evaluación diferente del valor justo de mercado de la acción . Por lo tanto, un argumento en contra de la EMH señala que, dado que los inversores valoran las acciones de manera diferente, es imposible determinar cuánto debería valer una acción en un mercado eficiente.

Si bien muchos mercados financieros parecen razonablemente eficientes, eventos como los colapsos de todo el mercado y la burbuja de las puntocom de finales de los 90 parecen revelar algún tipo de ineficiencia del mercado.

Ejemplo: gestión activa de la cartera

Si los mercados son verdaderamente eficientes, entonces no hay esperanza de vencer al mercado como inversor o comerciante. La EMH afirma que ningún inversor por sí solo es capaz de alcanzar una mayor rentabilidad que otro con la misma cantidad de fondos invertidos bajo la hipótesis del mercado eficiente. Dado que ambos tienen la misma información, solo pueden lograr rendimientos idénticos. Pero considere la amplia gama de rendimientos de inversión obtenidos por todo el universo de inversores,  fondos de inversión, etc. Si ningún inversor tuviera una ventaja clara sobre otro, ¿habría un rango de rendimientos anuales en la industria de fondos mutuos, desde pérdidas significativas hasta ganancias del 50% o más? Según la EMH, si un inversor es rentable, significa que todos los inversores son rentables. Pero esto está lejos de ser cierto.

En cuanto a los vehículos gestionados pasivamente frente a los gestionados activamente, la ineficiencia de los mercados se revela. Por ejemplo, las acciones de gran capitalización se mantienen ampliamente y se siguen de cerca. La nueva información sobre estas acciones se refleja inmediatamente en el precio. La noticia de la retirada de un producto por parte de General Motors, por ejemplo, probablemente resulte inmediatamente en una caída en el precio de las acciones de GM. Sin embargo, en otras partes del mercado, en particular las de pequeña capitalización, es posible que algunas empresas no sean tan ampliamente controladas y no se sigan de cerca. Las noticias, ya sean buenas o malas, pueden no afectar el precio de las acciones durante horas, días o más. Esta ineficiencia hace que sea más probable que un inversor pueda comprar acciones de pequeña capitalización a un precio de ganga antes de que el resto del mercado se dé cuenta y asimile la nueva información.

Asimismo, el análisis técnico  es un estilo de negociación que se basa completamente en el concepto de utilizar datos pasados ​​para anticipar movimientos de precios futuros. El análisis técnico utiliza patrones en los datos de mercado del pasado para identificar tendencias y hacer predicciones para el futuro. Como resultado, EMH se opone conceptualmente al análisis técnico. Los defensores de EMH también creen que no tiene sentido buscar acciones infravaloradas o predecir tendencias en el mercado a través del análisis fundamental.