Swap de amortización de índices (IAS)
¿Qué es un intercambio de amortización de índices (IAS)?
Un swap de amortización de índice (IAS), también conocido como swap de tasa de interés amortizable, es un tipo de acuerdo de swap de tasa de interés en el que el monto principal se reduce gradualmente durante la vigencia del acuerdo de swap. Es lo contrario de una permuta de principal acumulada, en la que el principal nocional aumenta.
Por lo general, la reducción del valor principal está vinculada a una tasa de interés de referencia, como la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR).
Conclusiones clave
- Un swap de amortización de índices es un tipo de contrato de derivados extrabursátiles (OTC).
- Es similar a un contrato de swap de tasas de interés, en el sentido de que implica el intercambio de flujos de efectivo basados en tasas de interés fijas y variables.
- A diferencia de los swaps de tipos de interés habituales, los acuerdos IAS implican un saldo de principal teórico que disminuye con el tiempo. La tasa de disminución está vinculada a una tasa de interés de referencia, generalmente LIBOR.
Entendiendo una IAS
Como cualquier swap de tasa de interés, los IAS son contratos de derivados extrabursátiles (OTC) entre dos partes. Una parte desea recibir una serie de flujos de efectivo basados en una tasa de interés fija, mientras que la otra parte desea recibir flujos de efectivo basados en una tasa de interés variable.
La diferencia entre un IAS y un swap de tasa de interés regular es que, en un IAS, el saldo de capital sobre el que se calculan los pagos de intereses puede disminuir durante la vigencia del acuerdo. Normalmente, las NIC se indexarán a LIBOR. En esta situación, el principal se reducirá más rápidamente cuando la LIBOR disminuya y menos rápidamente cuando la LIBOR aumente.
Por convención, la mayoría de los acuerdos IAS utilizan un valor de capital nocional inicial de $ 100 millones, con un período de vencimiento de cinco años y un período de bloqueo inicial de dos años. Esto significa que el saldo de capital solo comenzaría a disminuir a partir del tercer año. Por supuesto, debido a que los acuerdos IAS son contratos OTC, los términos exactos pueden variar según las necesidades de las partes involucradas.
Es importante señalar que la palabra «amortización» se usa de manera diferente en este contexto que en su uso habitual en finanzas. Aquí, la amortización no se refiere al proceso de liquidación gradual del principal a través de una serie de pagos. En cambio, se refiere a una reducción directa del monto principal nocional que forma la base para los pagos de intereses.
Intercambios de montaña rusa
Algunas permutas de tasas de interés permiten que el monto principal nocional disminuya o aumente en función de los cambios en una tasa de interés de referencia. Estos tipos de swaps de tasas de interés se conocen coloquialmente como «swaps de montaña rusa».
Ejemplo del mundo real de una IAS
Emma es una inversora institucional que decide celebrar un acuerdo OTC IAS. Según los términos de este acuerdo, Emma acepta pagar a su contraparte una serie de flujos de efectivo basados en una tasa de interés fija. A cambio, su contraparte acepta pagar sus flujos de efectivo con base en una tasa de interés flotante, ligada a LIBOR.
El capital nocional para el IAS se fija en $ 100 millones, con un período inicial de bloqueo de dos años y un plazo de cinco años. A partir del tercer año, el saldo de capital se reducirá más rápidamente si la tasa de referencia, LIBOR, baja. Por otro lado, disminuirá más lentamente si la LIBOR aumenta.
Al igual que con los contratos de swap de tipos de interés estándar, no hay un intercambio inicial de principal. En cambio, las dos partes intercambian flujos de efectivo netos periódicamente durante la vigencia del contrato, dependiendo de cómo evolucionen las tasas de interés.