Cómo se comportan los ETF de petróleo en relación con el precio del petróleo (USO, SZO)
El precio del crudo vuelve a estar en tendencia bajista. La semana pasada, CNBC publicó una historia que afirmaba que «el crudo estadounidense extiende las pérdidas, ingresando al mercado bajista técnico, un 20% menos que en 2016». Antes de esto, el petróleo crudo se recuperó más del 40% desde principios de año hasta un máximo de $ 51,67 por barril alcanzado en junio.
Estos movimientos de precios ofrecen oportunidades para algunos inversores que buscan riesgos. Hay una multitud de fondos cotizados en bolsa (ETF) disponibles para que los inversores minoristas inviertan o negocien con petróleo crudo. Hay ETF de petróleo directo que se supone que rastrean el precio del crudo, hay ETF apalancados que magnifican los movimientos del precio del petróleo y hay ETF de petróleo inverso que permiten a los inversores obtener ganancias cuando los precios del crudo caen. (Ver también: Los 5 principales ETF de petróleo inverso ).
¿Qué tan útiles son los ETF de petróleo?
Hay algunos datos clave que los inversores deben conocer antes de lanzarse y comprar un ETF de petróleo. El primero es que los ETF de petróleo hacen un trabajo relativamente pobre al rastrear el precio del petróleo crudo. ¿Cómo puede ser esto? Los ETF de petróleo son fondos negociados en bolsa compuestos por contratos de futuros de petróleo. Sin embargo, los contratos de futuros de petróleo vencen, por lo que el ETF debe pasar activamente del contrato que vence al siguiente contrato, un proceso llamado «laminación», para mantener el valor del fondo.
En la superficie, esto no parece un gran problema, pero el problema para los inversores de ETF radica en el hecho de que dos contratos de futuros rara vez tienen el mismo precio. Cuando los contratos en el futuro tienen un precio más alto, una situación llamada contango, el ETF termina teniendo menos contratos que antes de la lista. La siguiente tabla proporciona un ejemplo.
Rollo de contrato futuro
El valor de los ETF no debería verse afectado por el rollo, por lo que el objetivo del ETF es mantener un valor de 100 desde el primer mes hasta el segundo. Dado que los precios del petróleo son más altos en el futuro, para mantener el valor de los ETF, el fondo requiere menos contratos. Con el tiempo, este “costo de renovación” de contango afecta negativamente el desempeño del fondo. Si los precios del petróleo simplemente se detienen, contango asegura que el fondo disminuirá con el tiempo, según ETF.com.
Los precios del petróleo están actualmente en contango, y esto está lastrando el rendimiento de la inversión.
Rendimiento del ETF hasta la fecha
La evidencia parece reflejar este hecho. La evolución de los precios de varios ETF de petróleo en 2016 muestra que es posible que los inversores no obtengan lo que esperan, independientemente de la apuesta que hayan realizado en la dirección del precio del petróleo. Por ejemplo, tres ETF de petróleo ( USO, USL y DBO ) están todos a la zaga del precio del petróleo (línea azul) en 2016.
Fuente: Tradingview
Los ETF invertidos no son mucho mejores, como se ve en el gráfico a continuación. Los precios del petróleo han subido desde donde comenzaron en 2016, por lo que uno esperaría que los ETF diseñados para apostar a una caída del precio del petróleo tengan un rendimiento inferior. El ETF ( DDG ) de ProShares Short Oil & Gas tuvo un rendimiento inferior en febrero cuando los precios del petróleo cayeron bruscamente. Un inversor que vendió petróleo a principios de año habría obtenido un rendimiento del 40% en febrero, como lo muestra el precio invertido del petróleo (línea azul). El mismo inversor habría ganado solo el 8% al ser propietario de DDG ETF.
El DB Crude Oil Short ETN (SZO) hizo un mejor trabajo al rastrear la caída del petróleo en los primeros meses de 2016, pero ha sido mucho menos volátil en el entorno de precios en aumento visto recientemente. Esto quizás sea algo bueno para los inversores en este momento, pero este ETF puede eventualmente retrasar el precio del petróleo en un entorno de precios a la baja y podría no generar los rendimientos esperados debido a su baja correlación con el precio del petróleo subyacente.
Fuente: Tradingview
La línea de fondo
Los inversores deben tener cuidado con las expectativas de rentabilidad al invertir en ETF relacionados con el petróleo. El rollo que es una realidad en el mercado de futuros puede afectar gravemente el rendimiento de estos fondos. Las cuestiones relacionadas con el rendimiento también parecen independientes de la apuesta direccional sobre el precio del petróleo. Por ejemplo, los ETF invertidos también muestran una correlación relativamente baja con el movimiento del precio subyacente del petróleo crudo.
Descargo de responsabilidad: Gary Ashton es un consultor financiero de petróleo y gas que escribe para Investopedia. Las observaciones que hace son suyas y no pretenden ser un consejo de inversión. Gary no invierte en ninguno de los ETF mencionados.