Cómo identificar acciones con precios incorrectos
Los inversores que esperan maximizar sus ganancias tratan de identificar las acciones que tienen un precio incorrecto, lo que crea oportunidades largas para las empresas con precios bajos y oportunidades cortas para acciones con precios excesivos. No todo el mundo cree que una acción pueda tener un precio incorrecto, especialmente aquellos que son defensores de la hipótesis de los mercados eficientes. La teoría de los mercados eficientes asume que los precios de mercado reflejan toda la información disponible sobre una acción y esta información es uniforme. Dichos observadores también sostienen que las burbujas de activos son impulsadas por información y expectativas que cambian rápidamente, en lugar de un comportamiento irracional o demasiado especulativo.
Muchos inversores creen que los mercados son en su mayoría eficientes y algunas acciones tienen precios incorrectos en varios momentos. En algunos casos, todo el mercado puede ser empujado más allá de lo razonable en una carrera alcista o bajista, desafiando a los inversores a reconocer los picos y los bajos en un ciclo económico. El mercado puede pasar por alto la información sobre una empresa. Las acciones de pequeña capitalización son especialmente propensas a recibir información irregular porque hay menos inversores, analistas y medios de comunicación que siguen estas historias. En otros casos, los participantes del mercado pueden calcular mal la magnitud de las noticias y distorsionar temporalmente el precio de una acción.
Estas oportunidades se pueden identificar mediante varias metodologías amplias. La valoración relativa y la valoración intrínseca se centran en los datos financieros y los fundamentos de una empresa. La valoración relativa emplea una serie de métricas comparativas que permiten a los inversores evaluar una acción en relación con otras acciones. Los métodos de valoración intrínsecos permiten a los inversores calcular el valor de un negocio subyacente independientemente de otras empresas y de los precios del mercado. El análisis técnico permite a los inversores identificar acciones con precios incorrectos ayudándoles a identificar posibles movimientos de precios futuros causados por el comportamiento de los participantes del mercado.
Valoración relativa
Los analistas financieros emplean varias métricas que se utilizan para relacionar el precio con los datos financieros fundamentales. La relación precio-ganancias ( relación P / E) mide el precio de una acción en relación con las ganancias anuales por acción (EPS) generadas por una empresa, y suele ser la relación de valoración más popular porque las ganancias son esenciales para determinar el valor real. valor que el negocio subyacente proporciona para las ganancias. La relación P / E a menudo utiliza estimaciones de ganancias futuras en su cálculo porque las ganancias anteriores teóricamente ya están representadas en el balance general. La relación precio-valor contable (P / B) se utiliza para mostrar cuánto se genera la valoración de una empresa por su valor contable. P / B es importante en el análisis de empresas financieras y también es útil para identificar el nivel de especulación presente en la valoración de una acción. El valor empresarial (EV) a las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) es otra métrica de valoración popular que se utiliza para comparar empresas con diferentes estructuras de capital o requisitos de gasto de capital.
La relación EV / EBITDA puede ayudar al evaluar empresas que operan en diferentes industrias.
El análisis de rendimiento se emplea comúnmente para expresar los rendimientos de los inversores como un porcentaje del precio pagado por una acción, lo que permite al inversor conceptualizar el precio como un desembolso de efectivo con potencial de rendimiento. Los dividendos, las ganancias y el flujo de caja libre son tipos populares de rendimiento de la inversión y se pueden dividir por el precio de las acciones para calcular el rendimiento.
Las proporciones y los rendimientos son insuficientes para determinar los precios erróneos por sí mismos. Estos números se aplican a la valoración relativa, lo que significa que los inversores deben comparar las diversas métricas entre un grupo de candidatos de inversión. Los diferentes tipos de empresas se valoran de diferentes maneras, por lo que es importante que los inversores utilicen comparaciones sólidas. Por ejemplo, las empresas en crecimiento suelen tener relaciones P / E más altas que las empresas maduras. Las empresas maduras tienen perspectivas a medio plazo más modestas y también suelen tener estructuras de capital más endeudadas. La relación P / B promedio también varía sustancialmente entre industrias. Si bien la valoración relativa puede ayudar a determinar qué acciones son más atractivas que sus pares, este análisis debe limitarse a empresas comparables.
Valor intrínseco
Algunos inversores se adscriben a las teorías de Benjamin Graham y David Dodd de Columbia Business School, quienes sostienen que las acciones tienen un valor intrínseco independiente del precio de mercado. Según esta escuela de pensamiento, el valor real de una acción está determinado por datos financieros fundamentales y, por lo general, se basa en una especulación mínima o nula con respecto al rendimiento futuro. A largo plazo, los inversores en valor esperan que el precio de mercado tienda hacia el valor intrínseco, aunque las fuerzas del mercado pueden llevar los precios temporalmente por encima o por debajo de ese nivel. Warren Buffett es quizás el inversor de valor contemporáneo más famoso; ha implementado con éxito las teorías de Graham-Dodd durante décadas.
El valor intrínseco se calcula utilizando datos financieros y puede incorporar algunos supuestos sobre rendimientos futuros. El flujo de caja descontado (DCF) es uno de los métodos de valoración intrínseca más populares. DCF asume que una empresa vale el efectivo que puede producir y que el efectivo futuro debe descontarse al valor presente para reflejar el costo de capital. Aunque el análisis avanzado requiere un enfoque más matizado, las partidas del balance en cualquier punto dado de la vida de una empresa en funcionamiento simplemente representan la estructura del negocio de producción de efectivo, por lo que el valor total de la empresa se puede determinar realmente por el valor descontado de flujos de efectivo futuros esperados.
La valoración de la renta residual es otro método popular para calcular el valor intrínseco. A largo plazo, el cálculo del valor intrínseco es idéntico al flujo de caja descontado, pero la conceptualización teórica es algo diferente. El método de ganancias residuales asume que una empresa vale su patrimonio neto actual más la suma de las ganancias futuras en exceso del rendimiento requerido sobre el patrimonio. El rendimiento requerido sobre el capital depende de varios factores y puede variar de un inversor a otro, aunque los economistas han podido calcular la tasa de rendimiento requerida implícita en función de los precios de mercado y los rendimientos de los títulos de deuda.
Análisis técnico
Algunos inversores renuncian a analizar los detalles del negocio subyacente de una acción, optando en cambio por determinar el valor analizando los comportamientos de los participantes del mercado. Este método se denomina análisis técnico y muchos inversores técnicos asumen que los precios de mercado ya reflejan toda la información disponible sobre los fundamentos de una acción. Los analistas técnicos pronostican los movimientos futuros del precio de las acciones al pronosticar las decisiones futuras de compradores y vendedores.
Al observar los gráficos de precios y el volumen de operaciones, los analistas técnicos pueden determinar aproximadamente la cantidad de participantes del mercado dispuestos a comprar o vender una acción a varios niveles de precios. Sin cambios importantes en los fundamentos, los objetivos de precios de entrada o salida para los participantes deberían ser relativamente constantes, por lo que los analistas técnicos pueden detectar situaciones en las que existen desequilibrios de oferta y demanda al precio actual. Si el número de vendedores a un precio dado es menor que el número de compradores, entonces debería impulsar los precios al alza.