Cómo calcular el rendimiento sobre el capital (ROE)
El retorno sobre el capital (ROE) es un índice que brinda a los inversionistas una idea de la eficiencia con la que una empresa (o más específicamente, su equipo de administración) está manejando el dinero que los accionistas le han aportado. En otras palabras, mide la rentabilidad de una corporación en relación con el capital contable. Cuanto mayor sea el ROE, más eficiente será la administración de una empresa para generar ingresos y crecimiento a partir de su financiamiento de capital.
El ROE se utiliza a menudo para comparar una empresa con sus competidores y con el mercado en general. La fórmula es especialmente beneficiosa cuando se comparan empresas de la misma industria, ya que tiende a dar indicaciones precisas de qué empresas están operando con mayor eficiencia financiera y para la evaluación de casi cualquier empresa con activos principalmente tangibles en lugar de intangibles.
Conclusiones clave
- El retorno sobre el capital (ROE) es un índice financiero que muestra qué tan bien una empresa está administrando el capital que los accionistas han invertido en ella.
- Para calcular el ROE, se dividiría la utilidad neta por el capital contable.
- Cuanto mayor sea el ROE, más eficiente será la administración de una empresa para generar ingresos y crecimiento a partir de su financiamiento de capital.
- Al utilizar el ROE para comparar empresas, es importante comparar empresas dentro de la misma industria, al igual que con todos los índices financieros.
Fórmula y cálculo del rendimiento del capital (ROE)
La fórmula básica para calcular el ROE es:
El resultado neto es la línea de fondo ganancias -antes común por acciones los dividendos se reportaron-pagado en una empresa de la cuenta de resultados. El flujo de caja libre (FCF) es otra forma de rentabilidad y se puede utilizar en lugar de los ingresos netos.
El capital contable son los activos menos los pasivos en el balance de una empresa y es el valor contable que queda para los accionistas en caso de que una empresa liquide sus pasivos con los activos declarados.
Tenga en cuenta que el ROE no debe confundirse con el rendimiento de los activos totales (ROTA). Si bien también es una métrica de rentabilidad, ROTA se calcula tomando las ganancias de una empresa antes de intereses e impuestos (EBIT) y dividiéndolas por los activos totales de la empresa.
El ROE también se puede calcular en diferentes períodos para comparar su cambio de valor a lo largo del tiempo. Al comparar el cambio en la tasa de crecimiento del ROE de un año a otro o de un trimestre a otro, por ejemplo, los inversores pueden rastrear los cambios en el desempeño de la gerencia.
Poniendolo todo junto
El ROE de todo el mercado de valores medido por elS&P 500 fue del 12% en el cuarto trimestre de 2020. Un primer componente crítico para decidir cómo invertir implica comparar ciertos sectores industriales con el mercado en general.
Por ejemplo, una mirada a las cifras de ROE categorizadas por industria podría mostrar que las acciones del servicios públicos generalesy ventas minoristas tienen ROE de 5,77% y 18,11%, respectivamente.3 Esto podría indicar que las empresas ferroviarias han sido una industria en constante crecimiento y han proporcionado excelentes rendimientos a los inversores.
El siguiente paso consiste en buscar empresas individuales para comparar sus ROE con el mercado en su conjunto y con empresas dentro de su industria. Por ejemplo, a fines del año fiscal 2019, Procter & Gamble (PG ) informó un ingreso neto de $ 4 mil millones y un capital contable total de $ 47,6 mil millones. Por lo tanto, el ROE de PG al año fiscal 2019 fue:
- $ 4 mil millones ÷ $ 47.6 mil millones = 8.4%
El ROE de P&G estaba por debajo del ROE promedio para el sector de bienes de consumo de 14,41% en ese momento. En otras palabras, por cada dólar de capital contable, P&G generó 8.4 centavos en ganancias.
No todas las ROE son iguales
Medir el rendimiento del ROE de una empresa frente al de su sector es solo una comparación.
Por ejemplo, en el cuarto trimestre de 2020, Bank of America Corporation (BAC ) tuvo un ROE del 8.4%. Según la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC), el ROE promedio para la industria bancaria durante el mismo período fue de 6,88%. En otras palabras, Bank of America superó a la industria.
Además, los cálculos de la FDIC se refieren a todos losbancos, incluidoslosbancos comerciales, de consumo y comunitarios. El ROE de los bancos comerciales fue del 5,62% en el cuarto trimestre de 2020. Dado que Bank of America es, en parte, un prestamista comercial, su ROE fue superior al de otros bancos comerciales.
En resumen, no solo es importante comparar el ROE de una empresa con el promedio de la industria, sino también con empresas similares dentro de esa industria.
Al evaluar las empresas, algunos inversores también utilizan otras medidas, como el rendimiento del capital empleado (ROCE) y el rendimiento del capital operativo (ROOC). Los inversores suelen utilizar ROCE en lugar del ROE estándar al juzgar la longevidad de una empresa. En términos generales, ambos son indicadores más útiles para negocios intensivos en capital, como servicios públicos o manufactura.
Cuando la equidad de los accionistas es negativa
Puede haber circunstancias en las que el capital social de una empresa sea negativo. Esto suele ocurrir cuando una empresa ha incurrido en pérdidas durante un período de tiempo y ha tenido que pedir prestado dinero para seguir funcionando. En este caso, los pasivos serán mayores que los activos.
El ROE siempre contará una historia diferente dependiendo de las finanzas, como si el capital cambia debido a la recompra de acciones o los ingresos son pequeños o negativos debido a una cancelación única. Comprender los componentes es fundamental.
Si se calculara el rendimiento sobre el capital en este escenario cuando las ganancias son positivas, se obtendría un ROE negativo; sin embargo, este número no estaría contando toda la historia. Podría indicar que una empresa en realidad no está obteniendo beneficios, con pérdidas porque si una empresa opera con pérdidas y tiene un capital social positivo, el ROE también sería negativo.
En una situación en la que el ROE es negativo debido al capital social negativo, cuanto mayor sea el ROE negativo, mejor. Esto es así porque significaría que las ganancias son mucho más altas, lo que indica una posible viabilidad financiera a largo plazo para la empresa.
La línea de fondo
El rendimiento sobre el capital (ROE) es una métrica financiera importante que los inversores pueden utilizar para determinar qué tan eficiente es la administración al utilizar el financiamiento de capital proporcionado por los accionistas. Compara el ingreso neto con el capital social de la empresa. Cuanto mayor sea el número, mejor, pero siempre es importante medir manzanas con manzanas, es decir, empresas que operan en la misma industria, ya que cada industria tiene características diferentes que alterarán sus ganancias y uso de financiamiento.
Al igual que con todos los análisis de inversión, el ROE es solo una métrica que destaca solo una parte de las finanzas de una empresa. Es fundamental utilizar una variedad de métricas financieras para obtener una comprensión completa de la salud financiera de una empresa antes de invertir.