Análisis del rendimiento del capital (ROE) (BA) de Boeing
The Boeing Company (NYSE: multiplicador de capital han llevado al ROE de Boeing por encima de sus pares a pesar del estrecho margen de beneficio neto de la compañía.
Comparaciones históricas y entre pares
El ROE de Boeing del 52,9% es el valor más alto desde el año completo 2012, cuando su ROE fue del 83,1%. En la década anterior, el ROE de la empresa osciló entre 23% y 314,6%. Boeing tenía uno de los ROE más altos en su grupo de pares, que incluye empresas aeroespaciales en las industrias de defensa y civil. Durante los 12 meses que terminaron en septiembre de 2015, solo el ROE del 96,82% de Lockheed Martin fue más alto. Airbus tuvo el siguiente ROE más alto con un 38,1%. El ROE medio del grupo fue del 26,13%, muy por debajo de la cifra más reciente de Boeing. Incluso el ROE más bajo de Boeing de la última década es comparable al promedio de los participantes de la industria aeroespacial y de defensa de gran capitalización, lo que ilustra hasta qué punto la compañía se compara favorablemente con sus pares en este sentido.
Análisis de DuPont
rotación de activos y el multiplicador de capital juntos, de modo que el ROE se puede deconstruir en las métricas financieras constituyentes para su observación. El margen de beneficio neto de Boeing fue del 5,79% durante los 12 meses que finalizaron en septiembre de 2015. Durante la década anterior, su margen neto osciló entre el 1,92% y el 6,14%, por lo que el valor actual cae cerca del extremo superior de esta distribución relativamente estrecha. Boeing tiene uno de los márgenes de beneficio neto más bajos entre sus competidores. La mediana del grupo de pares es del 9,04%, y solo Airbus informa una cifra inferior al 4,5%.
El índice de rotación de activos de Boeing fue de 1.01 durante los 12 meses que terminaron en septiembre de 2015. Este es el índice de rotación de activos más bajo de la compañía durante la década anterior, cuando el índice había aumentado hasta 1.2. Esto indica que las ventas no han crecido tan rápido como los activos en el balance general, mientras que la expansión del inventario ha sido el factor principal que impulsa el crecimiento de los activos. A pesar de ser bajo en un contexto histórico, el índice de rotación de activos de Boeing en septiembre de 2015 fue más alto que el de todos sus pares, con la excepción del 1.2 de Lockheed Martin. La mediana del índice de rotación de activos para los pares fue de 0,86. Airbus, el rival de Boeing en el mercado de aviones comerciales, solo logró una rotación de activos de 0,64 en el período. En relación con otras empresas aeroespaciales, Boeing ha utilizado eficientemente su base de activos para generar ingresos.
El multiplicador de capital de Boeing, calculado dividiendo los activos totales promedio por el capital promedio, fue de 14.7 en los 12 meses que terminaron en septiembre de 2015. Este es el multiplicador de capital más alto de la compañía desde 2012, y la proporción varió de 5.4 a 29.2 durante la década anterior. El multiplicador de acciones de Boeing es mucho más alto que el promedio del grupo de pares, que tiene un valor mediano de 3.9. Sin embargo, Airbus y Lockheed Martin, las comparaciones más cercanas a Boeing, tienen multiplicadores de capital de 16,4 y 14,0, respectivamente. El elevado multiplicador de acciones indica que Boeing mantiene una estructura de capital con alto apalancamiento financiero, aunque su estructura de capital es similar a la de sus competidores más cercanos.
Conclusiones
El alto ROE de Boeing en relación con sus pares se debe principalmente a su alto apalancamiento financiero, mientras que la alta rotación de activos también es un factor que contribuye. Las fluctuaciones históricas en el ROE se pueden atribuir a los tres elementos del análisis de DuPont, aunque el multiplicador de acciones ha sido el más volátil. El apalancamiento financiero relativamente alto en la estructura de capital de Boeing significa que la empresa se financia en gran medida con deuda; pequeños cambios en los fundamentos operativos pueden generar variaciones relativamente grandes en el ROE.