Tasas de interés y otros factores que afectan el WACC de una empresa
Varios factores internos y externos pueden cambiar el costo de capital promedio ponderado (WACC) de una empresa a lo largo del tiempo. Uno de esos factores externos es la fluctuación de las tasas de interés.
Conclusiones clave
- El costo de capital promedio ponderado (WACC) es el costo promedio después de impuestos de las diversas fuentes de capital de una empresa.
- La tasa de interés que paga la empresa es igual a la tasa libre de riesgo más la prima por incumplimiento de la empresa.
- Cuando la Fed sube las tasas de interés, la tasa libre de riesgo aumenta inmediatamente, lo que eleva el WACC de la empresa.
- Otros factores externos que pueden afectar al WACC incluyen las tasas de impuestos corporativos, las condiciones económicas y las condiciones del mercado.
Costo de capital promedio ponderado (WACC)
El costo de capital promedio ponderado (WACC) es el costo promedio después de impuestos de las diversas fuentes de capital de una empresa. Incluye acciones ordinarias, acciones preferentes, bonos y otras deudas. El WACC se calcula multiplicando el costo de cada fuente de capital por su peso. Luego, los productos ponderados se suman para determinar el valor WACC.
El impacto de las tasas de interés
La Reserva Federal (Fed) tiene una enorme influencia sobre las tasas de interés a corto plazo y el WACC a través de la tasa de fondos federales. La tasa de fondos federales es la tasa de interés a la que un banco presta fondos mantenidos en la Reserva Federal a otro banco durante la noche.
A medida que la Fed hace ajustes a las tasas de interés, provoca cambios en la tasa libre de riesgo, la tasa de rendimiento teórica de una inversión que no tiene riesgo de pérdida financiera. Un aumento o disminución en la tasa de fondos federales afecta el WACC de una empresa porque la tasa libre de riesgo es un factor esencial para calcular el costo de capital. La tasa de interés que paga la empresa es igual a la tasa libre de riesgo más la prima por incumplimiento de la empresa.
Cómo las tasas de interés más altas elevan el WACC de una empresa
Cuando la Fed sube las tasas de interés, la tasa libre de riesgo aumenta inmediatamente. Si la tasa de interés libre de riesgo fue del 2% y la prima por incumplimiento de la deuda de la empresa fue del 1%, entonces la tasa de interés utilizada para calcular el WACC de la empresa fue del 3%. Si la Fed eleva las tasas al 2,5% y la prima por incumplimiento de la empresa sigue siendo del 1%, la tasa de interés utilizada para el WACC aumentaría al 3,5%. Un mayor costo de capital para la empresa también podría aumentar el riesgo de incumplimiento. Eso aumentaría la prima predeterminada y aumentaría aún más la tasa de interés utilizada para el WACC.
Cuanto más largo sea el plazo de vencimiento de la deuda de una empresa, más tiempo se necesitará para que se sienta el impacto total de las tasas más altas.
Otros factores que afectan la WACC
Otros factores externos que pueden afectar al WACC incluyen las tasas de impuestos corporativos, las condiciones económicas y las condiciones del mercado. Los impuestos tienen las consecuencias más obvias. Los impuestos corporativos más altos reducen el WACC, mientras que los impuestos más bajos aumentan el WACC.
La respuesta del WACC a las condiciones económicas es más difícil de evaluar. El efecto directo de las buenas condiciones económicas es reducir el riesgo de incumplimiento, lo que reduce la prima de incumplimiento y el WACC. Sin embargo, eso también hace que sea más probable que la Fed eventualmente suba las tasas de interés y aumente el WACC.
Las condiciones del mercado también pueden tener diversas consecuencias. Por ejemplo, el aumento de la volatilidad en el mercado de valores aumentará la prima de riesgo exigida por los inversores. Eso aumenta el costo de obtener capital adicional para la empresa. Sin embargo, también es probable que una mayor volatilidad disminuya el valor de las acciones existentes, lo que hace que sea menos costoso para la empresa recomprar acciones.