Cómo invertir como un fondo de cobertura
Tabla de contenido
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- El flujo de caja es el rey
- Ejecute operaciones a través de varios corredores o realice arbitraje
- Uso de apalancamiento y derivados
- Conocimiento único de buenas fuentes
- Saben cuándo doblarlos
- La línea de fondo
¿Alguna vez se preguntó cómo piensan los administradores de fondos de cobertura y cómo a veces pueden generar retornos explosivos para sus inversores? No estas solo Durante años, los fondos de cobertura han conservado cierto nivel de misterio sobre ellos y la forma en que operan; y durante años, las empresas públicas y los inversores minoristas han intentado descubrir los métodos detrás de su (a veces) aparente locura.
Es imposible descubrir y comprender la estrategia de cada fondo de cobertura; después de todo, existen miles de ellos. Sin embargo, existen algunas constantes en lo que respecta al estilo de inversión, los métodos de análisis utilizados y cómo se evalúan las tendencias del mercado.
Conclusiones clave
- Algunos fondos de cobertura se centran en situaciones de arbitraje u otras situaciones especiales, mientras que otros son neutrales en el mercado o utilizan complicadas estrategias combinadas largas / cortas.
- Si bien las ganancias por acción son un método importante para evaluar la rentabilidad, los administradores del mundo de los fondos de cobertura también se centran en el flujo de caja.
- Algunos fondos de cobertura impulsarán las operaciones a través de varios corredores o de varios intercambios para obtener mejores rendimientos, así como aprovechar los precios erróneos dentro del mercado.
- Los fondos de cobertura compran valores con margen u obtienen préstamos y líneas de crédito para realizar más compras; cuando este tipo de apuestas dan buenos resultados, rinden mucho, pero cuando fracasan, algunas empresas se declaran en quiebra.
- En lugar de mantener una posición indefinidamente, los fondos de cobertura suelen ser lo suficientemente disciplinados como para comprar un valor, beneficiarse de un evento específico que afecta el precio del valor y salir lo suficientemente pronto para registrar ganancias.
El flujo de caja es el rey
Los fondos de cobertura pueden venir en todas las formas y tamaños. Algunos pueden poner un gran énfasis en situaciones de arbitraje (como adquisiciones u ofertas de acciones), mientras que otros se centran en situaciones especiales. Otros aún pueden aspirar a ser neutrales en el mercado y obtener ganancias en cualquier entorno, o emplear complicadas estrategias de inversión dobles largas / cortas.
Si bien muchos inversores rastrean métricas como las ganancias por acción (EPS), muchos fondos de cobertura también tienden a vigilar muy de cerca otra métrica clave: el flujo de efectivo.
El flujo de caja es importante porque las EPS finales pueden manipularse o alterarse por eventos únicos, como cargos o beneficios fiscales. El flujo de efectivo y el estado de flujo de efectivo rastrea el flujo de dinero, por lo que puede indicarle si la empresa ha generado una gran suma de inversiones o si ha recibido dinero de terceros, así como su rendimiento operativo. Debido al detalle y la división del estado de flujo de efectivo en tres partes (operaciones, inversión y financiamiento), se considera una herramienta muy valiosa.
Esta declaración también puede alertar al inversor si la empresa tiene problemas para pagar sus facturas o proporcionar una pista sobre la cantidad de efectivo que podría tener disponible para recomprar acciones, pagar deudas o realizar otra transacción que pueda mejorar el valor.
A menudo se percibe que los fondos de cobertura generan grandes beneficios para sus clientes, pero sus métodos están envueltos en secreto.
Ejecute operaciones a través de varios corredores o realice arbitraje
Cuando el individuo promedio compra o vende una acción, tiende a hacerlo a través de un corredor preferido. La transacción es generalmente simple y directa, pero los fondos de cobertura, en su esfuerzo por exprimir todas las ganancias posibles, tienden a realizar operaciones a través de múltiples corredores, dependiendo de cuál ofrece la mejor comisión, la mejor ejecución u otros servicios para ayudar al fondo de cobertura..
Los fondos también pueden comprar un valor en un intercambio y venderlo en otro si eso significa una ganancia ligeramente mayor (una forma básica de arbitraje). Debido a su tamaño más grande, muchos fondos hacen un esfuerzo adicional y es posible que puedan recoger un par de puntos porcentuales adicionales cada año en devoluciones al capitalizar las diferencias mínimas en el precio.
Los fondos de cobertura también pueden buscar e intentar aprovechar los precios incorrectos dentro del mercado. Por ejemplo, si el precio de un valor en la Bolsa de Valores de Nueva York se negocia fuera de sincronía con su correspondiente contrato de futuros en la bolsa de Chicago, un comerciante podría vender simultáneamente (corto) el más caro de los dos y comprar el otro, beneficiándose así del precio. diferencia.
Esta voluntad de ir más allá y esperar las mayores ganancias posibles puede agregar fácilmente un par de puntos porcentuales adicionales durante un año, siempre que las posiciones potenciales realmente se cancelen entre sí.
Uso de apalancamiento y derivados
Los fondos de cobertura suelen utilizar el apalancamiento para magnificar sus rendimientos. Pueden comprar valores con margen u obtener préstamos y líneas de crédito para financiar aún más compras. La idea es aprovechar o aprovechar una oportunidad. La versión corta de la historia dice que si la inversión puede generar un retorno lo suficientemente grande como para cubrir los costos de intereses y las comisiones (sobre fondos prestados), este tipo de negociación puede ser una estrategia muy eficaz.
La desventaja es que cuando el mercado se mueve en contra del fondo de cobertura y sus posiciones apalancadas, el resultado puede ser devastador. En tales condiciones, el fondo tiene que absorber las pérdidas más el costo de mantenimiento del préstamo. El conocido colapso de 1998 del fondo de cobertura Long-Term Capital Management se produjo precisamente por este fenómeno.
Los fondos de cobertura pueden comprar opciones, que a menudo se negocian por solo una fracción del precio de la acción. También pueden utilizar contratos a plazo o futuros como un medio para mejorar los rendimientos o mitigar el riesgo. Esta disposición a apalancar sus posiciones con inversores acreditados y de alto patrimonio, que se consideran plenamente conscientes (y quizás más capaces de absorber) los riesgos involucrados.
Conocimiento único de buenas fuentes
Muchos fondos mutuos tienden a depender de la información que obtienen de las firmas de corretaje o de sus fuentes de investigación y las relaciones que tienen con la alta dirección.
La desventaja de los fondos mutuos, sin embargo, es que un fondo puede mantener muchas posiciones (a veces en cientos), por lo que su conocimiento íntimo de cualquier compañía en particular puede ser algo limitado.
Los fondos de cobertura, en particular aquellos que mantienen carteras concentradas, a menudo tienen la capacidad y la voluntad de conocer muy bien una empresa. Además, pueden aprovechar múltiples fuentes de venta para obtener información y cultivar las relaciones que han desarrollado con la alta dirección e incluso, en algunos casos, con el personal secundario y terciario, así como con los distribuidores que utiliza la empresa, ex empleados o una variedad de otros contactos. Debido a que las ganancias de los administradores de fondos están íntimamente ligadas al desempeño, sus decisiones de inversión generalmente están motivadas por una cosa: hacer dinero para sus inversionistas.
Los fondos mutuos cultivan relaciones algo similares y también realizan una diligencia debida exhaustiva para sus carteras. Pero los fondos de cobertura no se ven limitados por las limitaciones de los índices de referencia o las reglas de diversificación. Por lo tanto, al menos teóricamente, pueden dedicar más tiempo por puesto; y nuevamente, la forma en que se les paga a los administradores de fondos de cobertura es un fuerte motivador, que puede alinear sus intereses directamente con los de los inversionistas.
Saben cuándo doblarlos
Muchos inversores minoristas parecen comprar una acción con una esperanza en mente: ver cómo sube el valor del valor. No hay nada de malo en querer ganar dinero, pero muy pocos inversores consideran su estrategia de salida, o a qué precio y en qué condiciones considerarán vender.
Los fondos de cobertura son un animal completamente diferente. A menudo se involucran en una acción para aprovechar un evento o eventos en particular, como los beneficios obtenidos de la venta de un activo, una serie de publicaciones de ganancias positivas, noticias de una adquisición acumulativa o algún otro catalizador.
Sin embargo, una vez que ocurre ese evento, a menudo tienen la disciplina para reservar sus ganancias y pasar a la siguiente oportunidad. Es importante tener en cuenta esto porque tener una estrategia de salida puede amplificar el rendimiento de la inversión y ayudar a mitigar las pérdidas.
Los directores de fondos mutuos a menudo también vigilan la puerta de salida, pero una sola posición puede representar solo una fracción del porcentaje de las tenencias totales de un fondo mutuo, por lo que obtener la mejor ejecución absoluta al salir puede no ser tan importante. Por lo tanto, debido a que a menudo mantienen menos posiciones, los fondos de cobertura generalmente necesitan estar alerta en todo momento y estar listos para registrar ganancias.
La línea de fondo
Aunque a menudo son misteriosos, los fondos de cobertura usan o emplean algunas tácticas y estrategias que están disponibles para todos. Sin embargo, a menudo tienen una clara ventaja cuando se trata de contactos en la industria, aprovechando activos invertibles, contactos con corredores y la capacidad de acceder a información comercial y de precios.