Promesa de ingresos brutos
¿Qué es el compromiso de ingresos brutos?
La promesa de ingresos brutos, también conocida como «ingresos comprometidos», es una estipulación en algunos contratos de emisión de bonos municipales que obliga al emisor a utilizar los ingresos del bono para pagar la deuda primero.
Conclusiones clave
- La promesa de ingresos brutos, también conocida como «ingresos comprometidos», es una estipulación en un contrato de emisión de bonos municipales que obliga al emisor a utilizar los ingresos del bono para pagar la deuda primero.
- La pignoración de ingresos brutos, o la falta de ella, es un factor en la calificación de una obligación de deuda por parte de una agencia de crédito y en el precio de la emisión.
- La promesa de ingresos brutos hace que la emisión de deuda sea más segura para los tenedores de bonos, lo que, por lo general, da como resultado que la emisión de bonos se ofrezca a una tasa de interés más baja.
Comprender la promesa de ingresos brutos
En otras palabras, los primeros ingresos deben destinarse a pagar los intereses y el capital del bono. Los costos de operación y mantenimiento (O&M) son la segunda prioridad, aunque esto también puede financiarse con otras fuentes de ingresos. La promesa de ingresos brutos, o la falta de ella, es un factor en la calificación de una obligación de deuda por parte de una agencia de crédito y en el precio de la emisión.
Como la mayoría de las disposiciones restrictivas en un contrato de emisión de bonos, una promesa de ingresos brutos hace que la emisión de deuda sea más segura para los tenedores de bonos. Los tenedores de bonos reciben la seguridad de que los ingresos se aplican primero a los pagos de capital e intereses antes de los gastos de operación y mantenimiento. Esto contrasta con una promesa de ingresos netos donde los gastos de operación y mantenimiento se cubren antes de los costos del servicio de la deuda. Generalmente, la seguridad adicional creada por la promesa de ingresos brutos es una causa para que la emisión de bonos se ofrezca a una tasa de interés más baja, lo que ahorra dinero en gastos por intereses para el emisor.
Ejemplo de compromiso de ingresos brutos
En marzo de 2018, la Universidad de Connecticut vendió $ 152 millones en bonos de ingresos por cuotas estudiantiles de obligación especial para financiar un centro de recreación para estudiantes en el campus principal de la universidad. Los bonos están estructurados para brindar un servicio de deuda nivelado durante los próximos 29 años con intereses semestrales. El contrato de emisión de bonos contiene una cláusula de ingresos prometidos. Los bonos tienen una calificación de Aa3 por Moody’s Investors Service y AA- por S&P Global Ratings, respectivamente, un nivel más alto que las calificaciones de los bonos de obligación general del estado de Connecticut. Moody’s afirmó que su calificación «refleja el alcance de las operaciones de la universidad, así como sus sólidos resultados, la solidez de los ingresos comprometidos y el importante financiamiento de capital estatal que resulta en bajas obligaciones de deuda directa».