Equivalente de futuros
¿Qué es el equivalente de futuros?
El equivalente de futuros es el número de contratos de futuros necesarios para coincidir con el perfil de riesgo de una posición de opciones sobre el mismo activo subyacente.
Conclusiones clave
- El equivalente de futuros es el número de contratos de futuros necesarios para coincidir con el perfil de riesgo de una posición de opciones sobre el mismo activo subyacente.
- El equivalente de futuros solo se aplica a opciones en las que el activo subyacente es un contrato de futuros, como opciones sobre futuros de índices bursátiles (S&P 500), futuros de materias primas o futuros de divisas.
- El equivalente de futuros es muy útil cuando se desea cubrir la exposición a una posición de opciones.
Comprensión del equivalente de futuros
El equivalente de futuros solo se aplica a opciones en las que el activo subyacente es un contrato de futuros, como opciones sobre futuros de índices bursátiles (S&P 500), futuros de materias primas o futuros de divisas.
El equivalente de futuros es muy útil cuando se desea cubrir la exposición a una posición de opciones. Si un comerciante determina su equivalente de futuros, entonces puede comprar o vender el número apropiado de contratos de futuros en el mercado para cubrir su posición y volverse neutral delta. El equivalente de futuros se puede calcular tomando el delta agregado asociado con una posición de opciones.
Este término equivalente de futuros se utiliza generalmente para referirse a la posición equivalente en los contratos de futuros que se necesita para tener un perfil de riesgo idéntico al de la opción. Este delta se utiliza en sistemas de análisis de riesgos, márgenes y cobertura basados en delta.
El margen basado en delta es un sistema de margen de opciones utilizado por ciertos intercambios. Este sistema es equivalente a cambios en las primas de las opciones o en los precios de los contratos futuros. Los precios de los contratos de futuros se utilizan luego para determinar los factores de riesgo en los que basar los requisitos de margen. Un requisito de margen es la cantidad de garantía o fondos depositados por los clientes con sus corredores.
Ejemplo de equivalentes de futuros en cobertura de opciones
Más comúnmente, el equivalente de futuros se utiliza en la práctica de la cobertura delta. La cobertura delta implica reducir o eliminar la exposición al riesgo direccional establecida por una posición de opciones al tomar una posición opuesta en el valor subyacente. Por ejemplo, si un operador tiene una posición de opciones en opciones de oro que asciende a +30 deltas en términos de equivalentes de futuros, podría vender 30 contratos de futuros en el mercado y convertirse en delta neutral. Ser delta neutral significa que los pequeños cambios en la dirección del mercado no producen ganancias o pérdidas para el comerciante. Aquí, si el precio del oro aumenta en un 1%, la posición en opciones ganará aproximadamente un 1%, mientras que los futuros cortos perderán un 1%, llegando a cero.
Por supuesto, las opciones no son derivadas lineales y sus deltas cambiarán a medida que se mueva el subyacente; esto se conoce como gamma de la opción. Como resultado, los equivalentes de futuros cambiarán a medida que se mueva el mercado, por lo que si el mercado del oro sube un 1%, mientras que la posición puede no haber ganado o perdido dinero, el equivalente de futuros puede haber pasado de cero para la posición cubierta a +5. El comerciante tendría que vender cinco contratos de futuros más para volver al delta neutral. Este proceso se denomina cobertura dinámica o cobertura delta-gamma.