Fondos mutuos de tasa flotante: recompensas y riesgos
Tabla de contenido
Expandir
- Fondos de tasa flotante
- Préstamos bancarios a tasa variable 101
- Cualidades de los fondos de tasa flotante
- La línea de fondo
Los fondos mutuos de tasa flotante invierten en bonos y otros valores de renta fija que tienen tasas de interés variables, a diferencia de las fijas. Cuando las tasas de interés son bajas, los inversores de renta fija buscan formas creativas, a veces más arriesgadas, de obtener ingresos adicionales.
Por esta razón, los fondos mutuos de tasa flotante atraen la atención tanto de inversionistas ávidos de rendimiento como de las compañías de fondos mutuos que aman alimentarlos. Siga leyendo para obtener más información sobre los fondos mutuos de tasa flotante y algunos de los puntos importantes a considerar antes de dar el primer bocado.
Conclusiones clave
- Un fondo de tasa flotante es un fondo mutuo que invierte en instrumentos financieros, como bonos y préstamos bancarios, pagando una tasa de interés variable o flotante.
- La mayoría de los fondos de tasa flotante invierten en obligaciones relativas a corto plazo, lo que significa que tienen una duración relativamente menor que otros fondos mutuos de renta fija.
- Estos fondos pueden navegar más ágilmente en un entorno cambiante de tipos de interés y ofrecen a los inversores una capa única de diversificación.
- Los fondos de tasa flotante podrían tener participaciones que incluyan bonos corporativos que estén cerca del estado basura o préstamos que tengan riesgo de incumplimiento. Los inversores deben evaluar el riesgo de la cartera de un fondo antes de invertir.
Fondos de tasa flotante
Los fondos mutuos de tasa flotante pueden ser tanto abiertos como cerrados. Compradores, cuidado: algunos fondos de tasa flotante le permiten comprar acciones diariamente, pero solo le permitirán canjear sus acciones mensualmente o trimestralmente.
Los fondos de tasa flotante generalmente invierten al menos el 70-80% de sus tenencias de inversión en préstamos bancarios a tasa flotante. El otro 20-30% de las tenencias del fondo se invierte comúnmente en cosas como efectivo, bonos de grado de inversión y basura y derivados. Muchos de estos fondos intentan aumentar sus rendimientos mediante el apalancamiento financiero. Es más probable que veas grandes cantidades de apalancamiento financiero en un fondo de tipo variable cerrado que en uno abierto.
Los rendimientos ofrecidos por los fondos de tasa flotante generalmente se encuentran entre los rendimientos de los fondos de bonos de grado de inversión y los fondos de bonos de alto rendimiento. Cada fondo mutuo está estructurado de manera diferente con respecto a su uso de apalancamiento, estrategia de inversión, gastos y reglas tanto para comprar como para canjear sus acciones. Como siempre, es importante leer detenidamente el prospecto de un fondo mutuo antes de invertir.
Préstamos bancarios a tasa variable 101
Al invertir en fondos de tasa flotante, es importante comprender los conceptos básicos de los préstamos a tasa flotante. Los préstamos a tasa variable son préstamos a tasa variable otorgados por instituciones financieras a empresas que generalmente se considera que tienen baja calidad crediticia.
También se conocen como préstamos sindicados o préstamos bancarios senior. Los prestatarios contraen estos préstamos para recaudar capital para cosas como recapitalizaciones, refinanciamiento de deudas o para realizar adquisiciones. Una vez que los bancos originan los préstamos, los venden a fondos de cobertura, obligaciones de préstamos garantizados (CLO) y fondos mutuos.
Los préstamos se denominan «tasa flotante» porque el interés que se paga sobre los préstamos se ajusta periódicamente, generalmente cada 30 a 90 días, en función de los cambios en las tasas de referencia ampliamente aceptadas, como la tasa de oferta interbancaria de Londres ( LIBOR ), más un margen de crédito predeterminado por encima de la tasa de referencia. El tamaño del margen crediticio depende de factores como la calidad crediticia del prestatario, el valor de la garantía que respalda el préstamo y los convenios asociados con el préstamo.
Los préstamos a tasa variable se clasifican como deuda senior y generalmente están garantizados por activos específicos, como el inventario, las cuentas por cobrar o la propiedad del prestatario. La palabra «deuda senior» es especialmente importante aquí. Significa que los préstamos suelen ser prioritarios para los tenedores de bonos, accionistas preferentes y accionistas comunes en la estructura de capital del prestatario.
No todos los préstamos de tasa variable «flotan» todo el tiempo. Algunos de los préstamos pueden originarse con opciones, como las tasas de interés mínimas, que pueden afectar el riesgo de la tasa de interés que implica ser propietario del préstamo.
Cualidades clave de los fondos de tasa flotante
Estado basura y antigüedad
Debido a que generalmente invierten en la deuda de prestatarios de baja calidad crediticia, los fondos de tasa flotante deben considerarse una parte más riesgosa de su cartera. La mayor parte de los ingresos obtenidos por los fondos serán compensaciones por riesgo crediticio. Parte del riesgo crediticio que conlleva invertir en deuda de empresas de baja calidad crediticia se compensa con la «antigüedad» de la estructura de capital de un préstamo a tasa variable y la garantía que lo respalda.
Históricamente, las tasas de recuperación por incumplimiento de los préstamos a tipo variable han sido más altas que las de los bonos de alto rendimiento, lo que ha significado menores pérdidas crediticias potenciales para los inversores. Una cartera diversa de préstamos a tasa flotante debería funcionar bien cuando la economía se recupere y los diferenciales crediticios se estrechen.
Duración limitada
El valor liquidativo (NAV) de un fondo de tasa flotante debería ser menos sensible a los movimientos en las tasas de préstamos a corto plazo que otros fondos mutuos que generan ingresos, como los fondos de bonos a largo plazo. El vencimiento de un préstamo a tasa variable es de alrededor de siete años, pero la tasa de interés subyacente de la mayoría de los préstamos se ajustará cada 30 a 90 días, en función de los cambios en la tasa de referencia.
Por esta razón, el valor de mercado de un préstamo a tasa flotante será menos sensible a los cambios en las tasas de préstamos a corto plazo en relación con la mayoría de las inversiones a tasa fija. Esto hace que los fondos de tasa flotante sean atractivos para los inversionistas de ingresos en períodos en los que la economía se está recuperando y se espera que aumenten las tasas de préstamos a corto plazo.
Diversificación y nicho de mercado
Los fondos de tasa flotante pueden ofrecer beneficios de diversificación a los inversores de ingresos. Debido a que los préstamos de tasa flotante tienen una estructura única, tradicionalmente tienen bajas correlaciones con la mayoría de las clases de activos principales, como acciones, bonos del gobierno, bonos corporativos de alta calidad y bonos municipales.
Sin embargo, se sabe que las correlaciones de precios entre los préstamos a tasa variable y otras clases de activos de riesgo convergen durante períodos de tensión en los mercados financieros. El mercado de préstamos a tasa flotante es un nicho de mercado bastante desaprovechado al que la mayoría de los inversores no tienen acceso directo.
Estos mercados menos controlados pueden tener sus beneficios. Cuanto menos eficiente sea el mercado, mayor será la oportunidad para que los buenos administradores de fondos generen rendimientos superiores ajustados al riesgo. Por esta razón, es especialmente importante verificar el historial de desempeño del administrador de inversiones, la permanencia en el fondo y la experiencia de invertir en activos alternativos antes de invertir en un fondo de tasa flotante.
La línea de fondo
Los entornos de tipos de interés bajos pueden alentar a los inversores a buscar un rendimiento adicional sin comprender el riesgo que asumen. La creciente popularidad de los productos financieros que generan ingresos, como los fondos de tasa flotante, hace que sea importante para los inversores familiarizarse con los conceptos básicos de las clases de activos alternativos.
Los fondos de tasa flotante pueden brindar a los inversionistas de ingresos diversificación y cierta protección contra el riesgo de tasa de interés. Pueden ser una forma alternativa (aunque más arriesgada) de agregar algunos ingresos adicionales a su cartera hambrienta de rendimiento. Solo asegúrese de sentirse cómodo con sus riesgos y no muerda más de lo que puede masticar.