Ratios de solvencia frente a ratios de liquidez: ¿Cuál es la diferencia?
Tabla de contenido
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- Descripción general
- Ratios de liquidez
- Ratios de solvencia
- Consideraciones Especiales
- Ejemplos de
Ratios de solvencia frente a ratios de liquidez: descripción general
Solvencia y liquidez son términos que se refieren al estado de salud financiera de una empresa, pero con algunas diferencias notables.
La solvencia se refiere a la capacidad de una empresa para cumplir con sus compromisos financieros a largo plazo. La liquidez se refiere a la capacidad de una empresa para pagar obligaciones a corto plazo; el término también se refiere a la capacidad de una empresa para vender activos rápidamente para obtener efectivo.
Conclusiones clave
- La solvencia y la liquidez son importantes para la salud financiera de una empresa y la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones.
- La liquidez se refiere tanto a la capacidad de una empresa para pagar facturas y deudas a corto plazo como a la capacidad de una empresa para vender activos rápidamente para obtener efectivo.
- La solvencia se refiere a la capacidad de una empresa para hacer frente a las deudas a largo plazo y seguir operando en el futuro.
Ratios de liquidez
Una empresa con liquidez adecuada tendrá suficiente efectivo disponible para pagar sus facturas en curso a corto plazo. Éstos son algunos de los índices de liquidez más populares :
Radio actual
Razón circulante = Activo corriente / Pasivo corriente
La razón corriente mide la capacidad de una empresa para liquidar sus pasivos corrientes (pagaderos dentro de un año) con sus activos corrientes, como efectivo, cuentas por cobrar e inventarios. Cuanto mayor sea el ratio, mejor será la posición de liquidez de la empresa.
Razón rápida
Razón rápida = (Activo corriente – Existencias) / Pasivo corriente
O
Razón rápida = (Efectivo y equivalentes + Valores negociables + Cuentas por cobrar) / Pasivo corriente
El índice rápido mide la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo con sus activos más líquidos y, por lo tanto, excluye los inventarios de sus activos corrientes. También se conoce como la «proporción de prueba ácida».
Días de ventas pendientes (DSO)
Días de ventas pendientes (DSO) = (Cuentas por cobrar / Total de ventas a crédito) x Número de días en ventas
Días de ventas pendientes, o DSO, se refiere al número promedio de días que le toma a una empresa cobrar el pago después de realizar una venta. Un DSO más alto significa que una empresa está tardando demasiado en cobrar el pago y está inmovilizando capital en cuentas por cobrar. Los DSO generalmente se calculan trimestralmente o anualmente.
Ratios de solvencia
Una empresa solvente es aquella que posee más de lo que debe; en otras palabras, tiene un patrimonio neto positivo y una carga de deuda manejable. Mientras que los índices de liquidez se centran en la capacidad de una empresa para cumplir con las obligaciones a corto plazo, los índices de solvencia consideran el bienestar financiero a largo plazo de una empresa. Éstos son algunos de los índices de solvencia más populares.
Deuda a capital (D / E)
Deuda a capital = Deuda total / Capital total
La relación deuda / capital (D / E) indica el grado de apalancamiento financiero (DFL) que está utilizando la empresa e incluye la deuda tanto a corto como a largo plazo. Una relación deuda-capital en aumento implica mayores gastos por intereses y, más allá de cierto punto, puede afectar la calificación crediticia de una empresa, lo que hace que sea más costoso contraer más deuda.
Deuda a activos
Deuda a activos = Deuda total / Activos totales
Otra medida de apalancamiento, la relación deuda / activos mide el porcentaje de los activos de una empresa que se han financiado con deuda (a corto y largo plazo). Un índice más alto indica un mayor grado de apalancamiento y, en consecuencia, riesgo financiero.
Porcentaje de cobertura de intereses
Índice de cobertura de intereses = Ingresos operativos (o EBIT) / Gastos por intereses
El índice de cobertura de intereses mide la capacidad de la empresa para cubrir el gasto por intereses de su deuda, que es equivalente a sus ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT). Cuanto mayor sea el índice, mejor será la capacidad de la empresa para cubrir sus gastos por intereses.
Consideraciones Especiales
Hay puntos clave que deben tenerse en cuenta al utilizar los ratios de solvencia y liquidez. Esto incluye el uso de ambos conjuntos de índices (liquidez y solvencia) para obtener una imagen completa de la salud financiera de una empresa; hacer esta evaluación sobre la base de un solo conjunto de razones puede proporcionar una descripción engañosa de sus finanzas.
Además, es necesario comparar manzanas con manzanas. Estas proporciones varían mucho de una industria a otra. Una comparación de ratios financieros para dos o más empresas solo sería significativa si operan en la misma industria.
Finalmente, es necesario evaluar tendencias. El análisis de la tendencia de estos índices a lo largo del tiempo le permitirá ver si la posición de la empresa está mejorando o deteriorándose. Preste especial atención a los valores atípicos negativos para verificar si son el resultado de un evento único o indican un empeoramiento de los fundamentos de la empresa.
La solvencia y la liquidez son igualmente importantes, y las empresas saludables son solventes y poseen una liquidez adecuada. Se utilizan varios índices de liquidez y de solvencia para medir la salud financiera de una empresa, los más comunes de los cuales se analizan a continuación.
Ratios de solvencia frente a ratios de liquidez: ejemplos
Usemos algunos de estos índices de liquidez y solvencia para demostrar su efectividad a la hora de evaluar la situación financiera de una empresa.
Considere dos empresas, Liquids Inc. y Solvents Co., con los siguientes activos y pasivos en sus balances (cifras en millones de dólares). Suponemos que ambas empresas operan en el mismo sector de fabricación, es decir, colas y disolventes industriales.
* En nuestro ejemplo, asumimos que los «pasivos corrientes» solo consisten en cuentas por pagar y otros pasivos, sin deuda a corto plazo. Dado que se supone que ambas empresas tienen solo deuda a largo plazo, esta es la única deuda incluida en los índices de solvencia que se muestran a continuación. Si tuvieran deuda a corto plazo (que aparecería en el pasivo corriente), esto se agregaría a la deuda a largo plazo al calcular los índices de solvencia.
Liquids Inc.
- Razón actual = $ 30 / $ 10 = 3.0
- Razón rápida = ($ 30 – $ 10) / $ 10 = 2.0
- Deuda a capital = $ 50 / $ 15 = 3.33
- Deuda a activos = $ 50 / $ 75 = 0,67
Solvents Co.
- Razón actual = $ 10 / $ 25 = 0.40
- Razón rápida = ($ 10 – $ 5) / $ 25 = 0,20
- Deuda a capital = $ 10 / $ 40 = 0.25
- Deuda a activos = $ 10 / $ 75 = 0.13
Podemos sacar una serie de conclusiones sobre la situación financiera de estas dos empresas a partir de estos ratios.
Liquids Inc. tiene un alto grado de liquidez. Con base en su razón circulante, tiene $ 3 de activo circulante por cada dólar de pasivo circulante. Su índice rápido apunta a una liquidez adecuada incluso después de excluir los inventarios, con $ 2 en activos que se pueden convertir rápidamente en efectivo por cada dólar de pasivo corriente. Sin embargo, el apalancamiento financiero basado en sus ratios de solvencia parece bastante alto.
La deuda supera el capital social en más de tres veces, mientras que dos tercios de los activos se han financiado con deuda. Tenga en cuenta, además, que cerca de la mitad de los activos no corrientes consisten en activos intangibles (como el fondo de comercio y las patentes). Como resultado, la razón de deuda a activos tangibles, calculada como ($ 50 / $ 55), es 0,91, lo que significa que más del 90% de los activos tangibles (planta y equipo, inventarios, etc.) se han financiado con préstamos. En resumen, Liquids Inc. tiene una cómoda posición de liquidez, pero tiene un grado de apalancamiento peligrosamente alto.
Solvents Co. está en una posición diferente. El coeficiente circulante de la empresa de 0,4 indica un grado inadecuado de liquidez con solo $ 0,40 de activos circulantes disponibles para cubrir cada $ 1 de pasivo circulante. El índice rápido sugiere una posición de liquidez aún más grave, con solo $.020 centavos de activos líquidos por cada $ 1 de pasivo corriente. Pero el apalancamiento financiero parece estar en niveles cómodos, con la deuda en solo el 25% del capital social y solo el 13% de los activos financiados con deuda.
Aún mejor, la base de activos de la compañía consiste en su totalidad en activos tangibles, lo que significa que la proporción de deuda a activos tangibles de Solvents Co. es aproximadamente una séptima parte de la de Liquids Inc. (aproximadamente 13% frente a 91%). En general, Solvents Co. se encuentra en una peligrosa situación de liquidez, pero tiene una cómoda posición de deuda.
Puede surgir una crisis de liquidez incluso en empresas saludables si surgen circunstancias que les dificulten cumplir con las obligaciones a corto plazo, como reembolsar sus préstamos y pagar a sus empleados.
El mejor ejemplo de una catástrofe de liquidez de tan gran alcance en la memoria reciente es la crisis crediticia mundial de 2007-09. El papel comercial —deuda a corto plazo que emiten las grandes empresas para financiar los activos corrientes y liquidar los pasivos corrientes— jugó un papel central en esta crisis financiera.
Una congelación casi total en el mercado de papel comercial estadounidense de 2 billones de dólares hizo que fuera extremadamente difícil para las empresas más solventes recaudar fondos a corto plazo en ese momento y aceleró la desaparición de corporaciones gigantes como Lehman Brothers y General Motors (GM).
Pero a menos que el sistema financiero se encuentre en una crisis crediticia, una crisis de liquidez específica de la empresa se puede resolver con relativa facilidad con una inyección de liquidez, siempre que la empresa sea solvente. Esto se debe a que la empresa puede pignorar algunos activos si es necesario recaudar efectivo para superar la restricción de liquidez. Es posible que esta ruta no esté disponible para una empresa que sea técnicamente insolvente, ya que una crisis de liquidez agravaría su situación financiera y la llevaría a la quiebra.
Sin embargo, la insolvencia indica un problema subyacente más grave que, por lo general, tarda más en resolverse y puede requerir cambios importantes y una reestructuración radical de las operaciones de una empresa. La dirección de una empresa que se enfrente a una insolvencia tendrá que tomar decisiones difíciles para reducir la deuda, como cerrar plantas, vender activos y despedir empleados.
Volviendo al ejemplo anterior, aunque Solvents Co. tiene una crisis de efectivo inminente, su bajo grado de apalancamiento le da un considerable «margen de maniobra». Una opción disponible es abrir una línea de crédito garantizada utilizando algunos de sus activos no corrientes como garantía, dándole así acceso a efectivo disponible para superar el problema de liquidez. Liquids Inc., aunque no enfrenta un problema inminente, pronto podría verse obstaculizada por su enorme carga de deuda, y es posible que deba tomar medidas para reducir la deuda lo antes posible.