Cómo se formó la Reserva Federal

Tabla de contenido

Expandir

• América ante la Reserva Federal
• JP Morgan y el pánico de 1907
• Aprendiendo de Europa
• La gran Depresión
• La recuperación de la posguerra
• ¿Inflación o desempleo?
• Los años de Greenspan
• La línea de fondo

La Reserva Federal está ampliamente considerada como una de las instituciones financieras más importantes del mundo. La Fed puede ser una ayuda benigna o un desafío cascarrabias, y su estilo suele depender de la junta de gobernadores de la Reserva Federal. Sus decisiones de política monetaria pueden enviar ondas no solo a los mercados estadounidenses, sino también al mundo.

En este artículo veremos la formación de la Reserva Federal y seguiremos su historia mientras irrita al mercado y luego le da la vuelta y lo envía a nuevos máximos.

América ante la Reserva Federal

Estados Unidos era considerablemente más inestable financieramente antes de la creación de la Reserva Federal. El pánico, la escasez de efectivo estacional y una alta tasa de quiebras bancarias hicieron de la economía estadounidense un lugar más riesgoso para que los inversores nacionales e internacionales coloquen su capital. La falta de crédito confiable frenó el crecimiento en muchos sectores, incluidos la agricultura y la industria. Sin embargo, los estadounidenses desde el principio tampoco querían un banco central, ya que lo veían como un modelo basado en la Corona Real y su Banco de Inglaterra. New America no quería ser hecha a la imagen de Gran Bretaña y también favorecía un enfoque más descentralizado estado por estado de su economía política.

Aún así, hubo algunos intentos iniciales. Alexander Hamilton, el primer secretario del Tesoro, jugó un papel decisivo en la formación del primer banco nacional en Estados Unidos, conocido como The Bank of the United States. Ubicada en Filadelfia, Pensilvania, dentro del Parque Histórico Nacional Independence, la estructura se completó en 1797 y hoy es un Monumento Histórico Nacional. Fue una de las cuatro principales innovaciones financieras en ese momento, incluida la asunción por parte del gobierno de los Estados Unidos de las deudas de guerra del estado, el establecimiento de una casa de  moneda y la imposición de un impuesto especial federal. El objetivo de Hamilton con estas medidas era establecer el orden financiero, el crédito nacional y resolver el problema de la  moneda fiduciaria.

Sin embargo, este primer intento de un banco central estadounidense duró poco, y su estatuto no se renovó (se restableció más tarde por otro corto período de años, como el segundo Banco de los Estados Unidos, que fue aún más breve). ). Hamilton propuso el Banco de los Estados Unidos en 1790 y abrió en Filadelfia al año siguiente. En abril de 1792, abrió una sucursal en Nueva York, el segundo banco de Wall Street (que luego se convirtió en el Banco de Nueva York). Estos bancos centrales duraron un total de ocho años antes de que el Congreso los obligara a cerrar.

JP Morgan y el pánico de 1907

Después de muchas décadas de carecer de un banco central, fue pánico bancario de 1907, Wall Street recurrió a JP Morgan para guiar al país a través de la crisis que amenazaba con llevar a la economía al borde de una crisis y una depresión. Morgan pudo convocar a todos los actores principales en su mansión y ordenar que todo su capital inundara el sistema, flotando así los bancos que, a su vez, ayudaron a hacer flotar los negocios hasta que pasó el pánico.

El hecho de que el gobierno deba su supervivencia económica a un banquero privado obligó a la legislación necesaria para crear un banco central y la Reserva Federal.

Aprendiendo de Europa

En los años comprendidos entre 1907 y 1913, los principales banqueros y funcionarios gubernamentales de los EE. UU. Formaron la Comisión Monetaria Nacional y viajaron a Europa para ver cómo se manejaba allí la banca central. Regresaron con impresiones favorables de los sistemas británico y alemán, usándolos como base y agregando algunas mejoras obtenidas de otros países. El Congreso finalmente aprobó la Ley de la Reserva Federal de 1913 en EE. UU., Legislación que creó el actual  Sistema de Reserva Federal. El Congreso desarrolló la Ley de la Reserva Federal para establecer la estabilidad económica en los Estados Unidos mediante la introducción de un  banco central  para supervisar la política monetaria. La ley establece el propósito, la estructura y la función del Sistema de la Reserva Federal. El Congreso puede enmendar la Ley de la Reserva Federal y lo ha hecho varias veces.

La Ley de la Reserva Federal de 1913, promulgada por el presidente Woodrow Wilson, dio a los 12 bancos de la Reserva Federal la capacidad de imprimir dinero para garantizar la estabilidad económica. El Sistema de la Reserva Federal creó el mandato dual para maximizar el empleo y mantener baja la inflación. De este modo, la Reserva Federal recibió poder sobre la oferta monetaria y, por extensión, sobre la economía. Aunque muchas fuerzas del público y del gobierno estaban pidiendo un banco central que imprimiera dinero a pedido, el presidente Wilson se dejó llevar por los argumentos de Wall Street en contra de un sistema que causaría una inflación galopante. Entonces, el gobierno creó la Reserva Federal, pero de ninguna manera estaba bajo el control del gobierno.

La gran Depresión

El gobierno pronto se arrepintió de la libertad que le había otorgado a la Reserva Federal mientras permanecía al margen durante el colapso de 1929 y se negó a evitar la Gran Depresión que siguió.

Incluso ahora, se debate acaloradamente si la Fed podría haber detenido la depresión, pero hay pocas dudas de que podría haber hecho más para suavizarla y acortarla al proporcionar tasas de interés más bajas para permitir que los agricultores sigan plantando y las empresas sigan produciendo. Las altas tasas de interés incluso pueden haber sido responsables de los campos sin plantar que se convirtieron en tazones de polvo. Al restringir la oferta monetaria en un mal momento, la Fed dejó sin comida a muchas personas y empresas que de otro modo podrían haber sobrevivido.

La recuperación de la posguerra

Fue la Segunda Guerra Mundial, no la Reserva Federal, la que sacó a la economía de la depresión. La guerra también benefició a la Reserva Federal al expandir su poder y la cantidad de capital que debía controlar para los Aliados. Después de la guerra, la Fed pudo borrar algunos de los malos recuerdos de la depresión al mantener bajas las tasas de interés mientras la economía estadounidense avanzaba en una carrera alcista que fue prácticamente ininterrumpida hasta los años sesenta.

¿Inflación o desempleo?

La estanflación y la inflación golpearon a Estados Unidos en los años 70, golpeando a la economía en la cara, pero dañando al público mucho más que a las empresas. La administración de Nixon puso fin a la relación intermitente de la nación con el patrón oro, lo que hizo que la Fed fuera mucho más importante en el control del valor del dólar estadounidense. La gran pregunta para la Fed era si la nación estaba mejor con inflación o desempleo.

Al controlar las tasas de interés, la Fed puede facilitar la obtención de créditos corporativos, alentando así a las empresas a expandirse y crear empleos. Desafortunadamente, esto también aumenta la inflación. Por otro lado, la Fed puede desacelerar la inflación al aumentar las tasas de interés y desacelerar la economía, lo que genera desempleo. La historia de la Fed es simplemente la respuesta de cada presidente a esta pregunta central.

Los años de Greenspan

Alan Greenspan asumió el control de la Reserva Federal un año antes del infame colapso de 1987. Cuando pensamos en accidentes, muchas personas consideran que el accidente de 1987 fue más un problema técnico que un verdadero accidente, un no evento más cercano al pánico. Esto es cierto solo por las acciones de Alan Greenspan y la Reserva Federal. Al igual que JP Morgan en 1907, Alan Greenspan reunió a todos los líderes necesarios y mantuvo la economía a flote.

Sin embargo, a través de la Fed, Greenspan utilizó el arma adicional de las bajas tasas de interés para hacer negocios durante la crisis. Esta fue la primera vez que la Reserva Federal había operado como sus creadores imaginaron por primera vez 80 años antes.

Siguiendo a Greenspan, la Fed ha tenido que navegar la crisis financiera de 2008 y la Gran Recesión bajo la dirección de Ben Bernanke y Janet Yellen. Luego, durante la presidencia de Trump y la pandemia de COVID-19, Jerome Powell lideró a los federales durante un período definido por la falta de independencia del banco central y la flexión política para reducir las tasas y expandir el balance de la Fed.

La línea de fondo

Continúan las críticas a la Reserva Federal. Resumidos, estos argumentos se centran en la imagen que la gente tiene del cuidador de la economía. Puede tener una Reserva Federal que alimente la economía con tasas de interés ideales que conduzcan a un bajo desempleo, lo que posiblemente genere problemas en el futuro, o puede tener una Reserva Federal que ofrezca poca ayuda y, en última instancia, obligue a la economía a aprender a ayudarse a sí misma. La Fed ideal estaría dispuesta a hacer ambas cosas. Aunque ha habido llamamientos para la eliminación de la Reserva Federal a medida que madura la economía de Estados Unidos, es muy probable que la Fed continúe guiando la economía durante muchos años por venir.