Fallar

¿Qué es una falla?

En términos comerciales comunes, se produce una falla si un vendedor no entrega valores o un comprador no paga los fondos adeudados antes de la fecha de liquidación. A través de una bolsa de valores, esto ocurre si un corredor de bolsa no entrega ni recibe valores dentro de un tiempo específico después de una venta de valores o una compra de valores. Cuando un vendedor no puede entregar los valores contratados, esto se denomina falla corta. Si un comprador no puede pagar los valores, esto se denomina fallo prolongado.

Los analistas técnicos también usan el término fallar, pero esto generalmente se relaciona con una falla del precio para moverse en una dirección anticipada después de una ruptura o siguiendo un catalizador específico. A esto se le puede llamar falla, pero más comúnmente se le llama ruptura fallida o ruptura falsa.

Entendiendo un fracaso

Siempre que se realiza una transacción, ambas partes de la transacción están obligadas contractualmente a transferir efectivo o activos antes de la fecha de liquidación. Posteriormente, si la transacción no se liquida, una parte de la transacción no se ha cumplido. La falta de entrega también puede ocurrir si existe un problema técnico en el proceso de liquidación realizado por la respectiva cámara de compensación.

Actualmente, las empresas tienen de uno a tres días después de la fecha de una operación para liquidar transacciones, dependiendo del mercado. Dentro de este plazo, los valores y el efectivo deben entregarse a la cámara de compensación para su liquidación. Si las empresas no pueden cumplir con este plazo, se produce una falla. Los requisitos de liquidación para acciones, opciones, contratos de futuros, contratos a plazo y valores de renta fija difieren.

Sujeto a cambios, a medida que el proceso de liquidación se vuelve más eficiente, las existencias se liquidan en T + 2 días. Eso significa que se liquidan dos días después de la fecha de la transacción (T). Los bonos corporativos también se liquidan en T + 2 días. Las opciones se liquidan en T + 1 días.

Fail también se utiliza como término bancario cuando un banco no puede pagar su deuda con otros bancos. La incapacidad de un banco para pagar su deuda con otros bancos puede potencialmente conducir a un efecto dominó, haciendo que varios bancos se vuelvan insolventes.

¿Por qué fracasan las operaciones?

La causa de un comercio fallido podría ser una de las tres razones principales.

• No coinciden con las instrucciones, instrucciones tardías o faltan instrucciones. A veces, los compradores y los vendedores no se ponen de acuerdo sobre qué se entregará exactamente (especificaciones). Esto generalmente ocurre cuando las partes no están de acuerdo sobre si el artículo entregado cumple con las especificaciones acordadas. Es más probable que esto ocurra en el mercado de venta libre (OTC) donde las especificaciones no están formalizadas como en un intercambio.
• El vendedor no tiene las garantías para entregar. El vendedor debe poseer o tomar prestados valores para entregar.
• El comprador no dispone de recursos suficientes, como efectivo o crédito, para realizar el pago.

No pagar las compras crea un riesgo para la reputación del comprador que puede afectar su capacidad para comerciar en el futuro. No cumplir con la entrega también perjudica la reputación del vendedor y puede afectar cómo y con quién pueden comerciar en el futuro.

No entregar valores podría crear una reacción en cadena. Durante la crisis financiera de 2008, las fallas en la entrega aumentaron significativamente.2 Al igual que en el juego de cheques, donde alguien escribe un cheque pero aún no ha asegurado los fondos para cubrirlo, los vendedores no entregaron los valores cuando se suponía que debían hacerlo. Retrasaron el proceso para comprar valores a un precio más bajo para la entrega, ya que el precio cayó rápida y drásticamente. Los reguladores aún deben abordar esta práctica ya que continúan ocurriendo fallas.

La informe de «Fallos en la entrega» dos veces al mes que contiene información sobre las transacciones que fallaron.

Un ejemplo de incumplimiento de pago no entrega

Las fallas en la entrega pueden ocurrir cuando una venta corta no está debidamente asegurada o tomada prestada antes de que la venta tome lugar. Supongamos que un comerciante pone en cortocircuito a la Compañía XYZ, pero el corredor no se aseguró de que realmente hubieran tomado prestadas las acciones.

En resumen, también debe haber un comprador que compre las acciones. El comprador espera la entrega de esas acciones. Pero si las acciones no han sido tomadas en préstamo, entonces no hay acciones para entregar al comprador. El vendedor no puede entregar. Este es un breve error.

Por otro lado, es posible que un comprador no entregue los fondos al comprar. Esto podría suceder si tienen los fondos en su cuenta cuando se realiza la operación, pero luego pierden un montón de dinero a través de otras operaciones con margen. Debido a las pérdidas, no tienen suficiente capital para cubrir el costo de sus compras.

Esto podría suceder ya que algunas violaciones de márgenes a menudo no se notan o se señalan hasta el final del día de negociación. Si bien existen reglas de margen para proteger a los inversores, es posible que un movimiento de precios inesperado, brusco y adverso pueda dejar a un operador con menos capital del que necesita para liquidar las transacciones que ha realizado. Si no hay fondos disponibles para comprar el activo que compraron, no han pagado. A esto se le llama un fallo prolongado.