No cumplir

¿Qué es la falta de cumplimiento?

La falta de cumplimiento se refiere a una situación en la que una de las partes en un contrato comercial (ya sean acciones, futuros, opciones o contratos a plazo ) no cumple con su obligación. Tales fallas ocurren cuando un comprador (la parte con una posición larga) no tiene suficiente dinero para recibir la entrega y pagar la transacción en el momento de la liquidación. También puede ocurrir una falla cuando el vendedor (la parte con una posición corta) no posee todos o ninguno de los activos subyacentes requeridos en la liquidación y, por lo tanto, no puede realizar la entrega.

Entender el fracaso en la entrega

Siempre que se realiza una transacción, ambas partes de la transacción están obligadas contractualmente a transferir efectivo o activos antes de la fecha de liquidación. Posteriormente, si la transacción no se liquida, una parte de la transacción no se ha cumplido. La falta de entrega también puede ocurrir si existe un problema técnico en el proceso de liquidación realizado por la respectiva cámara de compensación.

La falta de cumplimiento es fundamental cuando se habla de ventas en corto al descubierto. Cuando se produce una venta al descubierto, un individuo acepta vender una acción que ni él ni su corredor asociado poseen, y el individuo no tiene forma de justificar su acceso a dichas acciones. El individuo promedio es incapaz de realizar este tipo de comercio, pero un individuo que trabaja como comerciante propietario para una empresa comercial y arriesga su propio capital, puede tener la capacidad de ejecutar tal orden. Aunque se consideraría ilegal que lo hicieran, algunas de estas personas o instituciones pueden creer que la empresa que acortan cerrará y, por lo tanto, en una venta al descubierto pueden obtener ganancias sin rendición de cuentas.

Posteriormente, la falta de entrega pendiente crea lo que se denominan «acciones fantasma» en el mercado, que pueden diluir el precio de las acciones subyacentes. En otras palabras, el comprador del otro lado de esas operaciones puede poseer acciones, en papel, que en realidad no existen.

Reacciones en cadena de fallas en la entrega de eventos

Se producen varios problemas potenciales cuando las operaciones no se liquidan adecuadamente debido a la falta de entrega. Tanto los mercados de acciones como los de derivados pueden tener una falla en la entrega.

Con los  contratos a plazo, una parte con una posición corta que no cumple puede causar problemas importantes para la parte con una posición larga. Esta dificultad ocurre porque estos contratos a menudo involucran volúmenes sustanciales de activos que son pertinentes para las operaciones comerciales de la posición larga.

En los negocios, un vendedor puede pre-vender un artículo que aún no tiene en su poder. A menudo, esto se debe a un retraso en el envío del proveedor. Cuando llega el momento de que el vendedor entregue al comprador, no puede cumplir con el pedido porque el proveedor se retrasó. El comprador puede cancelar el pedido dejando al vendedor con una venta perdida, inventario inútil y la necesidad de tratar con el proveedor retrasado. Mientras tanto, el comprador no tendrá lo que necesita. Los remedios incluyen que el vendedor ingrese al mercado para comprar los bienes deseados a precios que pueden ser más altos.

El mismo escenario se aplica a los instrumentos financieros y de materias primas. No cumplir en una parte de la cadena puede afectar a los participantes mucho más abajo en esa cadena.

Durante la crisis financiera de 2008, aumentaron los incumplimientos. Al igual que el juego de cheques, donde alguien escribe un cheque pero aún no ha asegurado los fondos para cubrirlo, los vendedores no entregaron los valores vendidos a tiempo. Retrasaron el proceso para comprar valores a un precio más bajo para la entrega. Los reguladores aún deben abordar esta práctica.