Compensación de exposición
¿Qué es la compensación de exposición?
La compensación por exposición es un método de cobertura del riesgo cambiario mediante la compensación de la exposición en una moneda con la exposición en la misma moneda u otra similar. La compensación de exposición tiene el objetivo de reducir la exposición de una empresa al riesgo de tipo de cambio (moneda). Es especialmente aplicable en el caso de una gran empresa multinacional, cuyas diversas exposiciones cambiarias se pueden gestionar como una única cartera; A menudo es difícil y costoso cubrir todos y cada uno de los riesgos cambiarios de un cliente individualmente cuando se trata de muchos clientes internacionales.
Conclusiones clave
- La compensación compensa el valor de múltiples posiciones o pagos que deben intercambiarse entre dos o más partes.
- La compensación de la exposición se logra dentro de una empresa donde puede encontrar una posición de compensación en dos o más monedas u otros factores de riesgo dentro de varios segmentos de la empresa.
- La compensación reduce el costo de una empresa y facilita la gestión de riesgos, ya que las posiciones de compensación no necesitan cubrirse individualmente para las exposiciones al riesgo.
Cómo funciona la compensación de exposición
La estrategia de compensación de la exposición de una empresa depende de una serie de factores, incluidas las monedas y los montos involucrados en sus pagos y cobros, la política corporativa con respecto a la cobertura del riesgo cambiario y las posibles correlaciones entre las diferentes monedas a las que está expuesta.
La compensación de exposición permite a las empresas gestionar su riesgo cambiario de forma más integral. Si una empresa encuentra que la correlación entre las monedas de exposición es positiva, la empresa adoptará una estrategia largo-corto para la compensación de la exposición. Esto se debe a que, con una correlación positiva entre dos monedas, un enfoque largo-corto daría lugar a ganancias de una posición de moneda que compensarían las pérdidas de la otra. Por el contrario, si la correlación es negativa, una estrategia a largo plazo resultaría en una cobertura eficaz en caso de movimiento de divisas.
La compensación de la exposición también se puede realizar para compensar los riesgos de contrapeso de una gran cartera o empresa financiera entre sus carteras. Como estrategia de gestión de riesgos empresariales, si la cartera A de un banco es larga en 1.000 acciones de Apple y otra cartera B está corta en 1.000 acciones de Apple, las posiciones y la exposición al precio de Apple se pueden compensar a nivel gerencial.
La compensación de exposición generalmente se refiere a la compensación que ocurre dentro de una organización entre sus diversas unidades, proyectos o carteras, lo que la convierte en una compensación unilateral. En el caso de compensación con otra parte (por ejemplo, en el caso de un swap de divisas), eso se consideraría compensación bilateral o incluso multilateral.
Ejemplo de compensación de exposición
Suponga que Widget Co., ubicada en Canadá, ha importado maquinaria de los Estados Unidos y exporta regularmente a Europa. La empresa debe pagar 10 millones de dólares a su proveedor de maquinaria estadounidense en tres meses, momento en el que también espera recibir 5 millones de euros y 1 millón de francos suizos por sus exportaciones. El tipo de cambio al contado es 1 EUR = 1,35 USD y 1 CHF = 1,10 USD. ¿Cómo puede Widget Co. utilizar la compensación de exposición para protegerse?
La exposición cambiaria neta de la compañía es de USD $ 2,15 millones (es decir, USD $ 10 millones – [(5 x 1,35) + (1 x 1,10)]). Si Widget Co. confía en que el dólar canadiense se apreciará durante los próximos tres meses, no haría nada, ya que un dólar canadiense más fuerte haría que los dólares estadounidenses se volvieran más baratos en tres meses. Por otro lado, si a la empresa le preocupa que el dólar canadiense pueda depreciarse frente al dólar estadounidense, puede optar por fijar su tipo de cambio en tres meses mediante un contrato a plazo o una opción cambiaria. La compensación por exposición es, por tanto, una forma más eficaz de gestionar la exposición a divisas al considerarla como una cartera, en lugar de cubrir cada exposición a divisas por separado.