Producto excluido

¿Qué es un producto excluido?

Una mercancía excluida es una mercancía que, de acuerdo con la Ley de Intercambio de Productos Básicos (CEA), no cae bajo las regulaciones de la CEA. Para calificar como una mercancía excluida, el activo en cuestión no debe tener ningún valor en efectivo intrínseco y no debe negociarse en una bolsa como una bolsa de valores.

Los derivados califican como materias primas excluidas porque su valor depende de las fluctuaciones de otros activos. Por ejemplo, los contratos de futuros dependen de las fluctuaciones de precios de materias primas físicas como el petróleo o los cereales, mientras que los swaps de tipos de interés dependen de los cambios en los tipos de interés.

Comprensión de los productos básicos excluidos

La CEA es una parte de la legislación federal, introducida por primera vez en 1936, que estableció la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC). Como sugiere su nombre, su propósito es establecer reglas y regulaciones para el comercio de materias primas en los EE. UU.

Uno de los principales objetivos de este régimen regulatorio es evitar la manipulación indebida de los precios de las materias primas por parte de los participantes del mercado. Por esta razón, la ley distingue entre tres categorías de productos, cada uno de los cuales recibe diferentes niveles de supervisión regulatoria.

La primera de estas categorías son «productos agrícolas» o simplemente «productos básicos». Estos son bienes como el petróleo, el trigo o el ganado, contra los cuales se suscriben contratos de futuros. Estos productos reciben todo el peso de la supervisión regulatoria de la CFTC.

La segunda categoría son los productos básicos exentos, que se definen como cualquier producto básico que no se identifica de otra manera en el CEA. Entre los ejemplos de productos básicos exentos se incluyen la energía y los metales, como el cobre y el acero. Estos productos quedan fuera del alcance de la CEA, aunque existen leyes y reglamentos separados que prohíben la manipulación o el abuso.

Por último, la CEA define «materias primas excluidas» como activos financieros que no tienen ningún valor intrínseco o en efectivo fuera de los activos subyacentes a los que se refieren. Como se indicó anteriormente, los contratos de futuros y otros derivados son ejemplos de materias primas excluidas. Estos activos están exentos de las regulaciones especificadas en el CEA, basado en parte en la presunción de que son menos vulnerables a la manipulación que los activos físicos y finitos, como el petróleo y los granos.

Ejemplo del mundo real de un producto excluido

La aprobación de la Ley de Modernización de Futuros de Productos Básicos (CFMA) en 2000 revisó las regulaciones nacionales de futuros de productos básicos. Según la CFMA, las materias primas excluidas pueden incluir cualquiera de los siguientes instrumentos:

• Una tasa de interés, tipo de cambio, moneda, valor, índice de seguridad, riesgo o medida crediticia, instrumento de deuda o de capital, índice o medida de inflación u otro índice o medida macroeconómica.
• Cualquier otra tasa, diferencial, índice o medida de riesgo económico, rendimiento o valor que (1) no se base en parte sustancial en el valor de un grupo reducido de productos básicos no descritos anteriormente o (2) se base únicamente en uno o más productos básicos que no tienen mercado de efectivo.
• Cualquier índice económico o comercial basado en precios, tarifas, valores o niveles que no estén bajo el control de ninguna de las partes del contrato, acuerdo o transacción correspondiente.
• Una ocurrencia, extensión de una ocurrencia o contingencia (que no sea un cambio en el precio, tasa, valor o nivel de un producto básico no descrito anteriormente) que está (1) más allá del control de las partes del contrato, acuerdo relevante, o transacción y (2) asociado con una consecuencia financiera, comercial o económica.