Enron
¿Qué era Enron?
Enron era una empresa de comercio de energía y servicios públicos con sede en Houston, Texas, que perpetró uno de los fraudes contables más grandes de la historia. Los ejecutivos de Enron emplearon prácticas contables que inflaron falsamente los ingresos de la empresa y, durante un tiempo, la convirtieron en la séptima corporación más grande de Estados Unidos. Una vez que el fraude salió a la luz, la compañía se deshizo rápidamente y se declaró en bancarrota del Capítulo 11 el 2 de diciembre de 2001.
Las acciones de Enron cotizaron tan alto como $ 90.56 antes de que se descubriera el fraude, pero se desplomaron a alrededor de $ 0.25 en la liquidación después de que se reveló. El ex favorito de Wall Street se convirtió rápidamente en un símbolo del crimen corporativo moderno. Enron fue uno de los primeros escándalos contables de renombre, pero pronto fue seguido por el descubrimiento de fraudes en otras empresas como WorldCom y Tyco International.
Conclusiones clave
- Enron era una empresa de energía que comenzó a comerciar ampliamente en los mercados de derivados de energía.
- La compañía ocultó pérdidas comerciales masivas, lo que finalmente condujo a uno de los escándalos contables y la quiebra más grandes de la historia reciente.
- Los ejecutivos de Enron utilizaron prácticas contables fraudulentas para inflar los ingresos de la empresa y ocultar la deuda en sus subsidiarias.
- La SEC, las agencias de calificación crediticia y los bancos de inversión también fueron acusados de negligencia y, en algunos casos, de engaño total que permitió el fraude.
- Como resultado de Enron, el Congreso aprobó la Ley Sarbanes-Oxley para hacer que los ejecutivos corporativos sean más responsables de los estados financieros de sus empresas.
$ 63 mil millones
La bancarrota de Enron por $ 63 mil millones fue la más grande registrada en ese momento.
Entendiendo a Enron
Enron era una empresa de energía formada en 1985 tras la fusión entre Houston Natural Gas Company e InterNorth Incorporated, con sede en Omaha. Después de la fusión, Kenneth Lay, quien había sido el director ejecutivo (CEO) de Houston Natural Gas, se convirtió en director general y presidente de Enron.
Lay rápidamente cambió el nombre de Enron a un comerciante y proveedor de energía. La desregulación de los mercados energéticos permitió a las empresas apostar sobre los precios futuros, y Enron estaba lista para aprovechar. En 1990, Lay creó Enron Finance Corporation y nombró a Jeffrey Skilling, cuyo trabajo como consultor de McKinsey & Company había impresionado a Lay, para dirigir la nueva corporación. Skilling era entonces uno de los socios más jóvenes de McKinsey.
Skilling se unió a Enron en un momento propicio. El entorno regulatorio mínimo de la época permitió que Enron prosperara. A fines de la década de 1990, la burbuja de las puntocom estaba en pleno apogeo y el Nasdaq llegó a los 5.000. Las acciones revolucionarias de Internet se estaban valorando a niveles absurdos y, en consecuencia, la mayoría de los inversores y reguladores simplemente aceptaron el aumento de los precios de las acciones como la nueva normalidad.
¿Qué le pasó a Enron?
La quiebra de Enron, con 63.000 millones de dólares en activos, fue la mayor registrada en ese momento. El colapso de la empresa sacudió los mercados financieros y casi paralizó la industria energética. Mientras que los ejecutivos de alto nivel de la empresa inventaron los esquemas contables fraudulentos, los expertos financieros y legales sostuvieron que nunca se habrían salido con la suya sin la ayuda externa. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC), las agencias de calificación crediticia y los bancos de inversión fueron acusados de tener un papel en la habilitación del fraude de Enron.
Inicialmente, gran parte de las acusaciones se dirigieron a la SEC, que el Senado de los Estados Unidos consideró cómplice de su falla sistémica y catastrófica de supervisión. La investigación del Senado determinó que si la SEC hubiera revisado cualquiera de los informes anuales de Enron posteriores a 1997, habría visto las señales de alerta y posiblemente habría evitado las enormes pérdidas sufridas por empleados e inversores.
Se descubrió que las agencias de calificación crediticia eran igualmente cómplices en su incumplimiento de la debida diligencia antes de emitir una calificación de grado de inversión en los bonos de Enron justo antes de su declaración de quiebra. Mientras tanto, los bancos de inversión, mediante la manipulación o el engaño absoluto, habían ayudado a Enron a recibir informes positivos de los analistas bursátiles, que promocionaron sus acciones y aportaron miles de millones de dólares de inversión a la empresa. Fue un quid pro quo en el que Enron pagó a los bancos de inversión millones de dólares por sus servicios a cambio de su respaldo.
Los escándalos contables como el de Enron a veces son difíciles de detectar para los analistas e inversores antes de que se desmoronen. Asegúrese de hacer su debida diligencia y analizar los estados financieros de la empresa a fondo para detectar posibles señales de alerta.
El papel del director ejecutivo de Enron
Cuando Enron comenzó a colapsar, Jeffrey Skilling era el director ejecutivo de la empresa. Una de las contribuciones clave de Skilling al escándalo fue la transición de la contabilidad de Enron de un método tradicional de contabilidad de costos históricos a la marca a precio de mercado (MTM), para lo cual la compañía recibió la aprobación oficial de la SEC en 1992. La marca a precio de mercado es una práctica contable que implica ajustar el valor de un activo para reflejar su valor según lo determinado por las condiciones actuales del mercado. Por lo tanto, el valor de mercado se determina en función de lo que una empresa esperaría recibir por el activo si se vendiera en ese momento.
Sin embargo, pueden surgir problemas cuando la medición basada en el mercado no refleja con precisión el valor real del activo subyacente. Esto puede ocurrir cuando una empresa se ve obligada a calcular el precio de venta de sus activos o pasivos durante tiempos desfavorables o volátiles, como durante una crisis financiera. Por ejemplo, si el activo tiene poca liquidez o los inversores tienen miedo, el precio de venta actual de los activos de un banco podría ser mucho más bajo que el valor real. También puede ser manipulado por malos actores como Skilling y la alta dirección de Enron. Algunos creen que MTM fue el comienzo del fin para Enron, ya que esencialmente permitió a la organización registrar las ganancias estimadas como ganancias reales y abrió la puerta a más manipulaciones contables.
Por ejemplo, Skilling aconsejó a los contadores de la empresa que transfirieran la deuda del balance general de Enron para crear una distancia artificial entre la deuda y la empresa que la contrajo. La empresa instaló vehículos de propósito especial (SPV), también conocidos como entidades de propósito especial (SPE), para formalizar su esquema contable que pasó desapercibido durante mucho tiempo. Enron siguió utilizando estos trucos contables para mantener oculta su deuda transfiriéndola a sus filiales en papel. A pesar de esto, la compañía continuó reconociendo los ingresos obtenidos por estas subsidiarias. Como tal, se hizo creer al público en general y, lo que es más importante, a los accionistas que a Enron le estaba yendo mejor de lo que realmente estaba, a pesar de la grave violación de las reglas GAAP.
Skilling renunció abruptamente en agosto de 2001 después de menos de un año como director ejecutivo y cuatro meses antes de que se desmoronara el escándalo de Enron. Según los informes, su renuncia sorprendió a los analistas de Wall Street y generó sospechas, a pesar de sus garantías en ese momento de que su partida «no tenía nada que ver con Enron». Pero, por supuesto, estaba relacionado. Tanto Skilling como Kenneth Lay fueron juzgados y declarados culpables de fraude y conspiración en 2006. Otros ejecutivos se declaran culpables. Lay murió en prisión poco después de la sentencia y Skilling cumplió doce años, con mucho la sentencia más larga de todos los acusados de Enron.
El legado de Enron
A raíz del escándalo de Enron, el término » Enronomics » pasó a describir técnicas contables creativas y a menudo fraudulentas que implican que una empresa matriz realice transacciones artificiales, solo en papel, con sus filiales para ocultar las pérdidas que la empresa matriz ha sufrido a través de otras actividades comerciales. La empresa matriz Enron había ocultado su deuda transfiriéndola (en papel) a subsidiarias de propiedad total, muchas de las cuales llevaban el nombre de personajes de Star Wars, pero aún reconocía los ingresos de las subsidiarias, dando la impresión de que Enron se estaba desempeñando mucho mejor que ella. estaba.
Otro término inspirado por la desaparición de Enron fue «Enroned», jerga por haber sido afectado negativamente por las acciones o decisiones inapropiadas de la alta dirección. Ser «Enroned» puede sucederle a cualquier parte interesada, como empleados, accionistas o proveedores. Por ejemplo, si alguien ha perdido su trabajo porque su empleador fue despedido debido a actividades ilegales con las que no tenía nada que ver, ha sido «Enronado».
Como resultado de Enron, los legisladores implementaron varias medidas de protección nuevas. Una fue la Ley Sarbanes-Oxley de 2002, que sirve para mejorar la transparencia empresarial y criminalizar la manipulación financiera. Las reglas de la Junta de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) también se reforzaron para restringir el uso de prácticas contables cuestionables, y se requirió que las juntas corporativas asumieran más responsabilidad como vigilantes de la administración.
La línea de fondo
En ese momento, el colapso de Enron fue la mayor quiebra corporativa que jamás haya golpeado al mundo financiero (desde entonces, los fracasos de WorldCom, Lehman Brothers y Washington Mutual lo han superado). El escándalo de Enron llamó la atención sobre el fraude contable y corporativo, ya que sus accionistas perdieron decenas de miles de millones de dólares en los años previos a su quiebra y sus empleados perdieron miles de millones más en beneficios de pensiones.
Se ha promulgado una mayor regulación y supervisión para ayudar a prevenir escándalos corporativos de la magnitud de Enron. Sin embargo, algunas empresas aún se están recuperando del daño causado por Enron. Recientemente, en marzo de 2017, un juez otorgó a una firma de inversiones con sede en Toronto el derecho de demandar al ex director ejecutivo de Enron, Jeffrey Skilling, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG y la unidad Merrill Lynch de Bank of America por las pérdidas incurridas por la compra de acciones de Enron.