Ratio de cobertura de EBITDA a intereses

¿Qué es el índice de cobertura de EBITDA a intereses?

El índice de cobertura de EBITDA a intereses es un índice financiero que se utiliza para evaluar la durabilidad financiera de una empresa al examinar si es al menos lo suficientemente rentable como para pagar sus gastos por intereses utilizando sus ingresos antes de impuestos. Específicamente, busca ver qué proporción de las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) se puede utilizar para este propósito.

El índice de cobertura de EBITDA a intereses también se conoce simplemente como cobertura de EBITDA. La principal diferencia entre la cobertura de EBITDA y el índice de cobertura de intereses es que este último utiliza las utilidades antes de ingresos e impuestos (EBIT), en lugar del EBITDA más abarcador.

La fórmula para el índice de cobertura de EBITDA a intereses es:

Comprensión del índice de cobertura de EBITDA a intereses

El índice de cobertura de EBITDA a intereses fue ampliamente utilizado por primera vez por los banqueros de adquisiciones apalancadas, quienes lo usarían como una primera pantalla para determinar si una empresa recientemente reestructurada podría cumplir con sus obligaciones de deuda a corto plazo. Un índice superior a 1 indica que la empresa tiene una cobertura de intereses más que suficiente para pagar sus gastos por intereses.

Si bien el índice es una manera muy fácil de evaluar si una empresa puede cubrir sus gastos relacionados con intereses, las aplicaciones de este índice también están limitadas por la relevancia de usar el EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) como un sustituto de diversas cifras financieras. Por ejemplo, suponga que una empresa tiene un índice de cobertura de EBITDA a intereses de 1,25; esto puede no significar que pueda cubrir sus pagos de intereses, ya que la empresa podría necesitar gastar una gran parte de sus ganancias en reemplazar equipos viejos. Debido a que el EBITDA no tiene en cuenta los gastos relacionados con la depreciación, una proporción de 1,25 podría no ser un indicador definitivo de la durabilidad financiera.

Ejemplo y cálculo del índice de cobertura de EBITDA a intereses

Hay dos fórmulas utilizadas para el índice de cobertura de EBITDA a intereses que difieren ligeramente. Los analistas pueden diferir en la opinión sobre cuál es más aplicable según la empresa que se analiza. Son los siguientes:

Cobertura de EBITDA a intereses = (EBITDA + pagos de arrendamiento) / (pagos de intereses de préstamos + pagos de arrendamiento)

y

Índice de cobertura de intereses, que es el EBIT / gastos por intereses.

Como ejemplo, considere lo siguiente. Una empresa reporta ingresos por ventas de $ 1,000,000. Los gastos salariales se informan como $ 250.000, mientras que los servicios públicos se informan como $ 20.000. Los pagos de arrendamiento son de $ 100,000. La compañía también informa una depreciación de $ 50,000 y gastos por intereses de $ 120,000. Para calcular el índice de cobertura de EBITDA a intereses, primero un analista debe calcular el EBITDA. El EBITDA se calcula tomando el EBIT de la empresa (ganancias antes de intereses e impuestos) y sumando los montos de depreciación y amortización.

En el ejemplo anterior, el EBIT y el EBITDA de la empresa se calculan como:

• EBIT = ingresos – gastos operativos – depreciación = $ 1,000,000 – ($ 250,000 + $ 20,000 + $ 100,000) – $ 50,000 = $ 580,000
• EBITDA = EBIT + depreciación + amortización = $ 580,000 + $ 50,000 + $ 0 = $ 630,000

A continuación, utilizando la fórmula para la cobertura de EBITDA a intereses que incluye el plazo de los pagos del arrendamiento, el índice de cobertura de EBITDA a intereses de la empresa es:

• Cobertura de EBITDA a intereses = ($ 630,000 + $ 100,000) / ($ 120,000 + $ 100,000)
• = $ 730 000 / $ 220 000
• = 3,32