Enano
¿Qué es un enano?
Si bien es una reliquia desagradable de otra época, el término «enano» a veces se usa como un término de jerga para describir un conjunto de valores respaldados por hipotecas (MBS) emitidos por la Asociación Federal Nacional de Hipotecas (FNMA), también conocida como vencimiento más corto de 15 años.
Conclusiones clave
- El término «enano» es una jerga desagradable que se utiliza para describir un conjunto de valores respaldados por hipotecas (MBS) emitidos por Fannie Mae con un vencimiento de 15 años.
- El enano de Fannie Mae deriva su nombre de su longitud en relación con la garantía hipotecaria de tasa fija a 30 años estándar de la compañía, el instrumento financiero de referencia en los mercados hipotecarios.
- Los enanos atienden a inversores que prefieren inmovilizar su capital en hipotecas durante un período de tiempo más corto.
- El término es similar al apodo ofensivo de «enano», que se le da al MBS de 15 años ofrecido por la agencia federal Ginnie Mae.
Entendiendo a un enano
Fannie Mae es uno de los órganos de gobierno autorizados a emitir MBS garantizados por una organización gubernamental independiente en el mercado secundario.
El enano de Fannie Mae deriva su nombre de su longitud relativa a la garantía hipotecaria de tasa fija a 30 años estándar de la compañía, el instrumento financiero de referencia en losmercadoshipotecarioscontra el cualse calculan los diferenciales de swap a otros valores.
Fannie Mae compra hipotecas de bancos, cooperativas de crédito y corredores hipotecarios, inyectándolos con dinero para hacer más préstamos y luego los empaqueta en un MBS para vender a los inversores, liberando fondos para comprar hipotecas adicionales.
Aparte de un lapso de tiempo más pequeño, los enanos son prácticamente lo mismo que los MBS normales de Fannie Mae. La razón para ofrecerlos es porque algunos inversores prefieren inmovilizar su capital en períodos de tiempo más cortos.
La Asociación Nacional de Hipotecas del Gobierno (GNMA), o Ginnie Mae, una corporación del gobierno de EE. UU. Dentro del Departamento de Vivienda y Desarrollo Urbano de EE. UU. (HUD), ofrece un producto similar. En lugar de enanos, su MBS de 15 años ha adoptado el apodo informal altamente ofensivo de » enano «.
Enanos contra enanos
Tanto los enanos de Fannie Mae como los enanos de GNMA vienen con garantías de pago oportuno, independientemente de si las hipotecas subyacentes generan suficiente flujo de efectivo. Sin embargo, eso no significa que el recibo del principal, el reembolso de la hipoteca y los intereses, la cantidad que se cobra para pedir dinero prestado para comprar una casa, estén escritos en piedra.
La garantía de Fannie Mae dependede su salud corporativa, mientras que los valores de GNMA están respaldados por la plena fe y el crédito del gobierno de EE. UU.
Fannie Mae, una empresa que cotiza en bolsa que opera bajo estatuto del Congreso con el mandato de proporcionar liquidez y aumentar el crédito disponible en los mercados hipotecarios, generalmente distribuye sus enanos en denominaciones de $ 1,000. Los enanos de GNMA, por otro lado, se emiten en denominaciones mínimas de $ 25,000.
Ambos están sujetos a impuestos federales y estatales y, cuando se compran con un descuento, pueden estar sujetos a impuestos sobre las ganancias de capital si se venden o canjean.
Desventajas de los enanos
Como se mencionó anteriormente, los enanos de Fannie Mae no están garantizados por el gobierno de EE. UU. La deuda de empresas patrocinadas por el gobierno (GSE)es únicamente una obligación del emisor y conlleva un mayor riesgo crediticio que losvalores del Tesoro de EE. UU.
Los enanos corren el riesgo de que el emisor no realice los pagos oportunos del principal y los intereses o de que no pague el préstamo. Además, ciertos cambios económicos, políticos, legales o regulatorios, o desastres naturales, pueden afectar el bienestar financiero de Fannie Mae. Como resultado, pagar a los poseedores enanos puede ser difícil y pueden perder dinero.
Los enanos pueden tener disposiciones de compra que permitan al emisor la redención de los bonos antes de la fecha de vencimiento. Sin embargo, venderlos antes del vencimiento puede generar ganancias o pérdidas sustanciales, y el mercado secundario puede ser limitado. El riesgo de liquidez puede ser un problema, dependiendo de las características del enano, eltamaño del lote y otras condiciones del mercado.
Riesgo de tipo de interés
Los precios de los enanos, al igual que los MBS regulares y enanos, fluctúan con las tasas de interés. Cuando el costo de los préstamos cae, las valoraciones de estos valores respaldados por activos (ABS) generalmente también disminuyen.
Las bajas tasas de interés aumentan la probabilidad de que los propietarios refinancian sus hipotecas.Los pagos anticipados más altos son negativos para el titular de MBS porque les da como resultado que recuperen su dinero más rápido de lo planeado sin cobrar intereses. De repente, una parte de los ingresos desaparece y el inversor se carga con dinero para reinvertir en un entorno de tipos de interés bajos.