Tipo de cambio dual
¿Qué es un tipo de cambio dual?
Una tasa de cambio dual es una configuración creada por un gobierno donde su moneda tiene una tasa de cambio oficial fija y una tasa flotante separada aplicada a bienes, sectores o condiciones comerciales específicos. El tipo de cambio flotante suele ser determinado por el mercado en paralelo al tipo de cambio oficial. Los diferentes tipos de cambio están destinados a ser aplicados como una forma de ayudar a estabilizar una moneda durante una devaluación necesaria.
Conclusiones clave
- Un sistema de tipo de cambio dual se considera un término medio entre un tipo fijo y una devaluación impulsada por el mercado.
- El sistema permite que ciertos bienes se comercialicen a una tasa y otros a una tasa diferente.
- Este tipo de sistema es criticado por generar comercio en el mercado negro.
Comprensión de un tipo de cambio dual
Un sistema de tipo de cambio dual o múltiple generalmente está destinado a ser una solución a corto plazo para que un país haga frente a una crisis económica. Los defensores de tal política creen que ayuda al gobierno al mantener una producción y distribución óptimas de las exportaciones, al tiempo que evita que los inversores internacionales devalúen rápidamente la moneda en estado de pánico. Los críticos de tal política creen que tal intervención del gobierno solo puede agregar volatilidad a la dinámica del mercado, ya que aumentaría el grado de fluctuación en el descubrimiento normal de precios.
En un sistema de tipo de cambio dual, las monedas se pueden cambiar en el mercado a tipos de cambio fijos y flotantes. Se reservaría una tasa fija para determinadas transacciones, como importaciones, exportaciones y transacciones de cuenta corriente. Las transacciones de la cuenta de capital, por otro lado, pueden estar determinadas por un tipo de cambio impulsado por el mercado.
Se puede utilizar un sistema de cambio dual para reducir la presión sobre las reservas de divisas durante una crisis económica que provoque la fuga de capitales de los inversores. La esperanza sería que dicho sistema también pueda aliviar las presiones inflacionarias y permitir a los gobiernos controlar las transacciones en moneda extranjera.
Ejemplo de sistema de tipo de cambio dual
Argentina adoptó un tipo de cambio dual en 2001, luego de años de catastróficos problemas económicos marcados por la recesión y el aumento del desempleo. Bajo el sistema, las importaciones y exportaciones se negociaban a un tipo de cambio de aproximadamente un 7% por debajo del tipo de cambio uno a uno entre el peso argentino y el dólar estadounidense que se mantuvo vigente para el resto de la economía. Esta medida tenía la intención de hacer que las exportaciones argentinas fueran más competitivas y proporcionar un impulso de crecimiento muy necesario. En cambio, la moneda argentina se mantuvo volátil, lo que llevó inicialmente a una fuerte devaluación y luego al desarrollo de múltiples tipos de cambio y un mercado negro de divisas que han contribuido al largo período de inestabilidad del país.
Limitaciones de los tipos de cambio duales
Los sistemas de tipo de cambio dual son susceptibles de ser manipulados por las partes que más pueden beneficiarse de los diferenciales de divisas. Estos incluyen exportadores e importadores que pueden no contabilizar adecuadamente todas sus transacciones para maximizar las ganancias monetarias. Dichos sistemas también tienen el potencial de desencadenar mercados negros, ya que las restricciones impuestas por el gobierno sobre la compra de divisas obligan a las personas a pagar tipos de cambio mucho más altos para acceder a dólares u otras monedas extranjeras.
En los sistemas de cambio dual, ciertas partes de una economía pueden disfrutar de ventajas sobre otras, lo que lleva a distorsiones en el lado de la oferta basadas en las condiciones de la moneda más que en la demanda u otros fundamentos económicos. Motivados por las ganancias, los beneficiarios de tales sistemas pueden presionar para mantenerlos en su lugar mucho más allá de su período de utilidad.
Los estudios académicos de los sistemas de tipo de cambio dual también han concluido que no protegen completamente los precios internos debido al desplazamiento de más transacciones de las obligatorias al tipo de cambio paralelo, así como a la depreciación del tipo de cambio paralelo en comparación con el tipo oficial.