Swap de moneda dual
¿Qué es un swap de doble moneda?
Un swap de moneda dual es un tipo de transacción de derivados que permite a los inversores cubrir los riesgos cambiarios asociados con los bonos de moneda dual. Implican acordar de antemano cambiar el principal o los pagos de intereses de los bonos de doble moneda en una moneda particular a tipos de cambio predeterminados.
Los swaps de moneda dual pueden ayudar a las empresas a emitir bonos de moneda dual al hacerlas menos expuestas a los riesgos asociados con el pago en moneda extranjera. De manera similar, desde la perspectiva del inversionista en bonos, los swaps de moneda dual pueden reducir el riesgo de comprar bonos denominados en moneda extranjera.
Conclusiones clave
- Un swap de moneda dual es una transacción de derivados que permite a las partes involucradas reducir su exposición al riesgo cambiario.
- Se utiliza habitualmente como complemento de las transacciones de bonos en dos divisas.
- Los swaps de dos monedas implican el intercambio de las obligaciones de pago de capital e intereses asociadas con un bono de dos monedas. El momento y los términos del swap de moneda dual se estructurarían para compensar o cubrir el riesgo cambiario del bono.
Comprensión de los swaps de moneda dual
El propósito de un swap de moneda dual es facilitar la compra y venta de bonos denominados en diferentes monedas. Por ejemplo, una empresa podría beneficiarse de poner sus bonos a disposición de los inversores extranjeros, a fin de acceder a una mayor cantidad de capital o disfrutar de mejores condiciones. Por otro lado, los inversores pueden encontrar los bonos de una empresa extranjera más atractivos que los disponibles en su país de origen. Para adaptarse a esta demanda del mercado, las empresas y los inversores pueden utilizar bonos de doble moneda, que son un tipo de bono en el que los pagos de intereses y principal se realizan en dos monedas diferentes.
Aunque los bonos de doble moneda pueden facilitar que las empresas y los inversores compren y vendan bonos a nivel internacional, presentan sus propios riesgos únicos. Estos inversores no solo deben preocuparse por los riesgos habituales de la inversión en bonos, como la solvencia crediticia del emisor, sino que también deben realizar transacciones en una moneda extranjera cuyo valor podría fluctuar en su detrimento durante la vigencia del bono.
Los swaps de doble moneda son un tipo de producto derivado en el que el comprador y el vendedor de un bono de doble moneda acuerdan de antemano pagar los componentes de capital e intereses del bono en una moneda en particular y a tipos de cambio predeterminados. Esta flexibilidad tiene un costo, que es el precio, o prima, del contrato de intercambio.
Ejemplo del mundo real de un intercambio de moneda dual
Eurocorp es una empresa europea que desea pedir prestados 50 millones de dólares para construir una fábrica en los Estados Unidos. Mientras tanto, Americorp, una empresa estadounidense, desea pedir prestados 50 millones de dólares en euros para construir una fábrica en Europa.
Ambas empresas emiten bonos para obtener el capital que necesitan. A continuación, organizan un intercambio de moneda dual entre sí, con el fin de reducir sus respectivos riesgos cambiarios. Bajo los términos del swap de moneda dual, Eurocorp y Americorp intercambian las obligaciones de pago de principal y tasa de interés asociadas con sus emisiones de bonos. Además, acuerdan de antemano utilizar tipos de cambio particulares, de modo que estén menos expuestos a posibles movimientos adversos en el mercado cambiario. Es importante destacar que el contrato de swap está estructurado de manera que su fecha de vencimiento se alinee con la fecha de vencimiento de los bonos de ambas compañías.
Según los términos de su acuerdo de intercambio, Eurocorp entrega $ 50 millones de dólares a Americorp y recibe una cantidad equivalente de euros a cambio. Luego, Eurocorp paga intereses denominados en euros a Americorp y recibe una cantidad equivalente de intereses denominados en USD.
Gracias a esta transacción, Eurocorp puede atender los pagos de intereses de su emisión inicial de bonos utilizando los pagos de intereses en USD que reciben de su acuerdo de intercambio con Americorp. Asimismo, Americorp puede atender los pagos de intereses de sus bonos utilizando los euros recibidos de su contrato de canje con Eurocorp.
Una vez que vence la fecha de vencimiento de los bonos de las empresas, revierten el intercambio de capital que se produjo al comienzo de su contrato de canje y devuelven ese capital a sus inversores en bonos. Al final, ambas empresas se beneficiaron del contrato de swap porque les permitió reducir su exposición a los riesgos cambiarios.