Margen de descuento: DM

¿Qué es un margen de descuento (DM)?

Un margen de descuento (DM) es el rendimiento promedio esperado de un valor de tasa flotante (generalmente un bono) que se obtiene además del índice subyacente o la tasa de referencia del valor. El tamaño del margen de descuento depende del precio del valor de tasa variable o flotante. El rendimiento de los valores a tasa flotante cambia con el tiempo, por lo que el margen de descuento es una estimación basada en el patrón esperado del valor entre la emisión y el vencimiento.

Otra forma de ver el margen de descuento es pensar en él como el diferencial que, cuando se agrega a la tasa de referencia actual del bono, igualará los flujos de efectivo del bono a su precio actual.

Comprensión de un margen de descuento: DM

Los bonos y otros valores con tasas de interés variables generalmente tienen un precio cercano a su valor nominal. Esto se debe a que la tasa de interés (cupón) de un bono de tasa variable se ajusta a las tasas de interés actuales en función de los cambios en la tasa de referencia del bono. El rendimiento de un valor en relación con el rendimiento de su índice de referencia se denomina diferencial, y existen diferentes tipos de cálculos de diferencial de rendimiento para los diferentes índices de referencia de precios.

El margen de descuento es uno de los cálculos más comunes: estima el diferencial del valor por encima del índice de referencia que equipara el valor presente de todos los flujos de efectivo futuros esperados con el precio de mercado actual del pagaré a tipo de interés variable.

Hay tres situaciones básicas que involucran un margen de descuento:

1. Si el precio del valor de tasa flotante, o flotante, es igual a la par, el margen de descuento del inversor sería igual al margen de reajuste.
2. Debido a la tendencia de los precios de los bonos a converger a la par a medida que el bono alcanza el vencimiento, el inversor puede obtener un rendimiento adicional sobre el margen de reajuste si el bono de tasa flotante se cotizó con descuento. El rendimiento adicional más el margen de reajuste es igual al margen de descuento.
3. Si el bono de tasa flotante tuviera un precio superior a la par, el margen de descuento sería igual a la tasa de referencia menos las ganancias reducidas.

Cálculo del margen de descuento: DM

La fórmula del margen de descuento es una ecuación complicada que tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo y, por lo general, necesita una hoja de cálculo financiera o una calculadora para calcular con precisión. Hay siete variables involucradas en la fórmula. Ellos son:

1. P = el precio de la nota de tasa flotante más cualquier interés acumulado
2. c (i) = el flujo de efectivo recibido al final del período de tiempo i (para el período final n, se debe incluir el monto principal)
3. I (i) = el nivel de índice asumido en el período de tiempo i
4. I (1) = el nivel de índice actual
5. d (i) = número de días reales en el período i, asumiendo la convención de conteo real / 360 días
6. d (s) = número de días desde el inicio del período de tiempo hasta la fecha de liquidación
7. DM = el margen de descuento, la variable a resolver

Todos los pagos de cupones son desconocidos, a excepción del primero, y deben estimarse para calcular el margen de descuento. La fórmula, que debe resolverse mediante iteración para encontrar DM, es la siguiente:

El precio actual, P, es igual a la suma de la siguiente fracción para todos los períodos de tiempo desde el período inicial hasta el vencimiento:

numerador = c (i)

denominador = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) – d (s)) / 360) x Producto (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM) / 100 xd (j) / 360)