Riesgo de liquidación de divisas cruzadas

¿Qué es el riesgo de liquidación entre divisas?

El riesgo de liquidación de divisas cruzadas es un tipo de riesgo de liquidación en el que una parte involucrada en una transacción de cambio de divisas envía la divisa que ha vendido pero no recibe la divisa que ha comprado. En el riesgo de liquidación de divisas cruzadas, el importe total de la divisa comprada está en riesgo. Este riesgo existe desde el momento en que la institución financiera ha realizado una instrucción de pago irrevocable por la moneda de venta, hasta el momento en que la moneda de compra ha sido recibida en la cuenta de la institución o su agente.

El riesgo de liquidación de divisas cruzadas también se denomina riesgo de Herstatt, en honor al pequeño banco alemán cuya quiebra en junio de 1974 destacó este riesgo.

Comprensión del riesgo de liquidación entre divisas

Una razón por la que el riesgo de liquidación entre divisas es una preocupación se debe simplemente a la diferencia en las zonas horarias. Dado que las operaciones de cambio de divisas se realizan a nivel mundial las 24 horas del día, las diferencias de tiempo significan que las dos etapas de una transacción de divisas generalmente no se liquidarán simultáneamente.

Como ejemplo de riesgo de liquidación de divisas cruzadas, considere un banco estadounidense que compra 10 millones de euros en el mercado al contado al tipo de cambio de 1 EUR = 1,12 USD. Esto significa que en el momento de la liquidación, el banco estadounidense remitirá US $ 11,2 millones y, a cambio, recibirá 10 millones de euros de la contraparte de esta operación. El riesgo de liquidación de divisas cruzadas surgirá si el banco estadounidense realiza una instrucción de pago irrevocable por US $ 11,2 millones unas horas antes de recibir los EUR10 millones en su cuenta nostro como liquidación total de la operación.

Las instituciones financieras gestionan su riesgo de liquidación de divisas cruzadas teniendo controles internos claros para identificar activamente la exposición. En general, el riesgo real es pequeño para la mayoría de las transacciones entre divisas. Sin embargo, si un banco está trabajando con un cliente más pequeño y menos estable, puede optar por cubrir la exposición durante la transacción.

Riesgo de liquidación de monedas cruzadas y de Herstatt Bank

Aunque una falla en una transacción entre monedas es un riesgo pequeño, puede suceder. El 26 de junio de 1974, el banco alemán Herstatt no pudo realizar pagos de divisas a los bancos con los que había negociado ese día. Herstatt había recibido Deutsche Mark, pero debido a la falta de capital, el banco suspendió todos los pagos en dólares estadounidenses. Esto dejó a los bancos que habían pagado Deutsche Mark sin los dólares que debían. Los reguladores alemanes fueron rápidos en sus acciones, retirando la licencia bancaria ese día.

Siempre que una institución financiera o la economía global, en general, se encuentra bajo presión, surgen preocupaciones sobre los riesgos de liquidación de divisas cruzadas. Más recientemente, la crisis financiera mundial de 2007-2008 y la crisis de la deuda griega suscitaron inquietudes sobre el riesgo de liquidación de divisas cruzadas. Dado que ambos incidentes resultaron económicamente perjudiciales en otros aspectos, las preocupaciones sobre el riesgo de liquidación de divisas resultaron ser comparativamente exageradas.