Evaluación del riesgo país para la inversión internacional

Tabla de contenido

Expandir

• Riesgo económico y político
• Diferentes mercados de riesgo
• Medición del riesgo país
• Información sobre riesgo país
• Al invertir en el extranjero
• La línea de fondo

Muchos inversores colocan una parte de sus carteras en valores extranjeros. Esta decisión implica un análisis de varios fondos mutuos, fondos cotizados en bolsa (ETF) u ofertas de acciones y bonos. Sin embargo, los inversores suelen descuidar un primer paso importante en el proceso de inversión internacional. La decisión de invertir en el extranjero debe comenzar por determinar el riesgo del clima de inversión en el país considerado.

El riesgo país se refiere a los riesgos económicos, políticos y comerciales que son exclusivos de un país específico y que pueden resultar en pérdidas de inversión inesperadas. Este artículo examinará el concepto de riesgo país y cómo puede ser analizado por los inversores.

Riesgo económico y político

Considere tres fuentes principales de riesgo al invertir en un país extranjero:

1. Riesgo económico: este riesgo se refiere a la capacidad de un país para pagar sus deudas. Un país con finanzas estables y una economía más fuerte debería proporcionar inversiones más confiables que un país con finanzas más débiles o una economía poco sólida.
2. Riesgo político: este riesgo se refiere a las decisiones políticas tomadas dentro de un país que pueden resultar en una pérdida no anticipada para los inversionistas. Si bien el riesgo económico a menudo se conoce como la capacidad de un país para pagar sus deudas, el riesgo político a veces se conoce como la voluntad de un país de pagar deudas o mantener un clima hospitalario para la inversión externa. Incluso si la economía de un país es fuerte, si el clima político es hostil (o se vuelve hostil) para los inversores externos, es posible que el país no sea un buen candidato para la inversión.
3. Riesgo soberano:  este es el riesgo de que un banco central extranjero altere sus regulaciones cambiarias, reduciendo o anulando significativamente el valor de sus contratos de divisas. El análisis de  los  factores de riesgo soberano es beneficioso tanto para  los  inversores en acciones como en bonos, pero quizás más directamente beneficioso para los inversores en bonos. Al invertir en el capital social de empresas específicas dentro de un país extranjero, un análisis de riesgo soberano   puede ayudar a crear una   imagen macroeconómica del entorno operativo, pero la mayor parte de la investigación y el análisis deberían realizarse a nivel de empresa. Por otro lado, si está invirtiendo directamente en bonos de un país, evaluar la condición económica y la fortaleza del país puede ser una buena forma de evaluar una posible inversión en bonos. Después de todo, el   activo subyacente de un bono es el propio país y su capacidad para crecer y generar ingresos.

Mercados desarrollados, emergentes y fronterizos

Hay tres tipos de mercados para inversiones internacionales:

• Los mercados desarrollados están formados por las economías más grandes e industrializadas. Sus sistemas económicos están bien desarrollados. Son políticamente estables y el estado de derecho está bien arraigado. Los mercados desarrollados generalmente se consideran los destinos de inversión más seguros, pero sus tasas de crecimiento económico a menudo están por detrás de las de los países en una etapa de desarrollo anterior. El análisis de inversiones de los mercados desarrollados generalmente se concentra en los ciclos económicos y de mercado actuales. Las consideraciones políticas suelen ser menos importantes. Ejemplos de mercados desarrollados incluyen Estados Unidos, Canadá, Francia, Japón y Australia.
• Los mercados emergentes experimentan una rápida industrialización y, a menudo, muestran niveles extremadamente altos de crecimiento económico. Este fuerte crecimiento económico a veces puede traducirse en retornos de inversión superiores a los disponibles en los mercados desarrollados. Sin embargo, invertir en mercados emergentes también es más riesgoso que en mercados desarrollados. A menudo hay más incertidumbre política en los mercados emergentes y sus economías pueden ser más propensas a  auges y caídas. Además de evaluar cuidadosamente los fundamentos económicos y financieros de un mercado emergente, los inversionistas deben prestar mucha atención al clima político del país y al potencial de desarrollos políticos inesperados. Muchas de las economías de más rápido crecimiento en el mundo, incluidas China, India y Brasil, se consideran mercados emergentes.
• Los mercados fronterizos representan «la próxima ola» de destinos de inversión. Estos mercados son generalmente más pequeños que los mercados emergentes tradicionales o se encuentran en países que imponen restricciones a la capacidad de inversión de los extranjeros. Aunque los mercados fronterizos pueden ser excepcionalmente riesgosos y, a menudo, adolecen de poca liquidez, también ofrecen el potencial de obtener rendimientos superiores a la media a lo largo del tiempo. Los mercados fronterizos tampoco están bien correlacionados con otros destinos de inversión más tradicionales, lo que significa que brindan beneficios de diversificación adicionales cuando se mantienen en una cartera de inversiones completa. Al igual que con los mercados emergentes, los inversores en los mercados fronterizos deben prestar especial atención al entorno político, así como a la evolución económica y financiera. Ejemplos de mercados fronterizos incluyen Nigeria, Botswana y Kuwait.

Medición del riesgo país

Así como las corporaciones en los Estados Unidos reciben calificaciones crediticias para determinar su capacidad para pagar su deuda, también lo hacen los países. De hecho, prácticamente todos los países en los que se puede invertir en el mundo reciben calificaciones de Moody’s, Standard & Poor’s (S&P) u otras grandes agencias de calificación. Un país con una calificación crediticia más alta se considera una inversión más segura que un país con una calificación crediticia más baja. Examinar las calificaciones crediticias de un país es una excelente manera de comenzar a analizar una inversión potencial.

Otro paso importante para decidir una inversión es examinar los fundamentos económicos y financieros de un país. Diferentes analistas prefieren diferentes medidas, pero la mayoría de los expertos recurren a las lecturas del producto interno bruto (PIB), la inflación y el índice de precios al consumidor (IPC) de un país al considerar una inversión en el extranjero. Los inversores también querrán evaluar cuidadosamente la estructura de los mercados financieros del país, la disponibilidad de alternativas de inversión atractivas y el desempeño reciente de los mercados de valores y bonos locales.

Fuentes de información sobre riesgo país

Hay muchas fuentes excelentes de información sobre el clima económico y político de países extranjeros. Los periódicos como The New York Times, The Wall Street Journal y Financial Times dedican una cobertura significativa a los eventos en el extranjero. Muchas revistas semanales excelentes también cubren la economía y la política internacionales. The Economist generalmente se considera el abanderado de las publicaciones semanales. También se pueden encontrar en línea ediciones internacionales de muchos periódicos y revistas extranjeros. La revisión de las fuentes de noticias producidas localmente a veces puede proporcionar una perspectiva diferente sobre el atractivo de un país considerado para la inversión.

The  Economist Intelligence Unit (EIU)  y el «The World Factbook» de la Agencia Central de Inteligencia (CIA) son dos excelentes fuentes de información objetiva y completa sobre países con una cobertura más profunda de países y regiones. Ambos recursos brindan una visión general amplia del clima económico, político, demográfico y social de un país.

Sin embargo, el método más común utilizado por los inversores con restricciones de tiempo o recursos que no les permiten hacer el análisis por sí mismos es confiar en expertos que dedican todo su tiempo a realizar ese tipo de análisis. Calcular  las  relaciones de servicio de la deuda, las relaciones de importación / exportación,  los  cambios en la oferta monetaria y otros aspectos fundamentales de un país, y tratar de incorporarlos a todos en el panorama general, requiere un compromiso significativo si lo hace usted mismo. Obtener estas herramientas de organizaciones enfocadas en analizar el riesgo país permite que se concentre más energía en la inversión.