Rendimiento de conveniencia
¿Qué es un rendimiento de conveniencia?
Un rendimiento de conveniencia es el beneficio o prima asociado con la tenencia de un producto subyacente o bien físico, en lugar del valor o contrato derivado asociado.
A veces, como resultado de movimientos irregulares del mercado, como un mercado invertido, la posesión de un bien o valor subyacente puede volverse más rentable que poseer el contrato o precio de primera compra del trigo y el precio después del impacto sería el rendimiento de conveniencia.
Explicación del rendimiento por conveniencia
El almacenamiento de un bien físico o mercancía se relaciona estrechamente con el rendimiento de conveniencia de los productos. Sin embargo, existe una correlación inversa entre los precios de las materias primas y los niveles de almacenamiento. Según los niveles de oferta y demanda, cuando los niveles de almacenamiento de un producto son escasos, el precio del producto tiende a subir. Lo opuesto también es cierto; cuando los niveles de almacenamiento de un producto son abundantes, el precio suele disminuir.
Los rendimientos de conveniencia tienden a existir cuando los costos asociados con el almacenamiento físico, como el almacenamiento, los seguros, la seguridad, etc., son relativamente bajos.
Rendimiento de conveniencia y costo del seguro
Los inversores pueden calcular el rendimiento de conveniencia como el costo del seguro contra el riesgo de precio. La fórmula se calcula multiplicando el precio de un contrato de futuros del mes anterior por el costo de capital del dinero que está inmovilizado en el inventario, o el número de Euler elevado a la tasa de préstamo multiplicado por el tiempo de vencimiento, luego sumando el costo de almacenamiento y restando el precio del contrato de futuros para el contrato del mes anterior. Luego, divida este cálculo por el precio del contrato de futuros del mes anterior y agregue uno al cociente. El valor resultante se eleva a la potencia de 365 dividido por el número de días hasta el vencimiento. Finalmente, reste uno del valor resultante.
Conclusiones clave
- Un rendimiento de conveniencia es una prima asociada con la tenencia de un activo subyacente, en lugar del valor o contrato derivado asociado.
- Los rendimientos de conveniencia suelen surgir cuando los costos asociados con el almacenamiento físico son bajos.
- Los inversores deben conocer el precio futuro de la materia prima, el precio al contado, la tasa de endeudamiento y el tiempo hasta el vencimiento para calcular el rendimiento de conveniencia.
Ejemplo del mundo real de rendimiento de conveniencia
El rendimiento de conveniencia es fácil de calcular si se conocen el precio futuro, el compuestos continuamente.
Por ejemplo, digamos que un comerciante desea calcular el rendimiento de conveniencia del petróleo crudo West Texas Intermediate (WTI) para su entrega dentro de un año. Suponga que la tasa de préstamo anual es del 2%, el precio al contado del petróleo crudo WTI es $ 50.50 y el precio de futuros de los contratos de petróleo crudo que vencen dentro de un año es $ 45.50. Por lo tanto, el rendimiento de conveniencia se calcula en un 12,43% compuesto continuamente por año, o 0,02 – (1/1) * LN ($ 45,50 / $ 50,50).