Estimación de consenso

¿Qué es una estimación de consenso?

Una estimación de consenso es una previsión de las ganancias proyectadas de una empresa pública basada en las estimaciones combinadas de todos los analistas de acciones  que cubren las acciones.

Generalmente, los analistas predicen las ganancias por acción (EPS) de una empresa y las cifras de ingresos para el trimestre, el año fiscal (FY) y los FY futuros. El tamaño de la empresa y el número de analistas que la cubren determinarán el tamaño del grupo del que se deriva la estimación de consenso.

Comprensión de las estimaciones de consenso

Cuando escucha que una empresa tiene «estimaciones perdidas» o «estimaciones superadas», por lo general se refiere a estimaciones de consenso. Estos pronósticos se pueden encontrar en cotizaciones de acciones o en lugares como el sitio web del Wall Street Journal, Bloomberg, Visible Alpha, Morningstar.com y Google Finance.

Los analistas se esfuerzan por llegar a una estimación de lo que harán las empresas en el futuro, basándose en proyecciones, modelos, evaluaciones subjetivas, sentimiento del mercado e investigación empírica. Las estimaciones de consenso, compuestas por varias evaluaciones de analistas individuales, a menudo son más un arte en muchos sentidos que una ciencia exacta. La investigación de cada analista se basa no solo en los estados financieros (es decir, el balance general, el estado de resultados o el estado de flujos de efectivo de una empresa), sino también en sus aportaciones subjetivas individuales al análisis y la interpretación posterior de los resultados.

Los analistas a menudo utilizarán entradas de las fuentes de datos anteriores y las colocarán en un modelo de flujo de efectivo descontado (DCF). El DCF es un método de valoración, que utiliza proyecciones de flujo de efectivo libre futuro (FCF) y las descuenta, utilizando una tasa anual requerida, para llegar a una estimación del valor presente.

Si el valor actual al que se llega es más alto que el precio actual de mercado de la acción, un analista puede llegar al consenso “por encima”. Por el contrario, si el valor presente de los flujos de efectivo futuros es menor que el precio de la acción en el momento del cálculo, un analista puede concluir que la acción tiene un precio “por debajo” del consenso.

Estimaciones de consenso y eficiencias de mercado (in)

Todo esto lleva a algunos expertos a creer que el mercado no es tan eficiente como a menudo se supone, y que la eficiencia está impulsada por estimaciones sobre una multitud de eventos futuros que pueden no ser precisas. Esto podría ayudar a explicar por qué las acciones de una empresa se ajustan rápidamente a la nueva información, proporcionada por las cifras de ingresos y ganancias trimestrales, cuando estas cifras difieren de la estimación del consenso.

Un estudio de 2013 realizado por la consultora McKinsey encontró que la falta de estimaciones de consenso no tiene un efecto material en el precio de las acciones de una empresa. «A corto plazo, no alcanzar las estimaciones de ganancias de consenso rara vez es catastrófico», escribieron los autores del estudio.

Su análisis encontró que perder el consenso en un 1% conduce a una disminución del precio de las acciones de solo dos décimas por ciento en el período de cinco días después del anuncio. Pero el estudio también advirtió contra la lectura excesiva de los resultados. Según sus autores, las estimaciones de consenso «insinúan» las preocupaciones de los inversores sobre una determinada empresa o sector.