Auge del conglomerado
¿Qué fue el boom del conglomerado?
El auge de los conglomerados fue un período de rápido crecimiento en el número de conglomerados o grandes corporaciones formadas por muchas empresas que abarcan múltiples campos o industrias, a menudo no relacionados. El auge en la formación de conglomerados se produjo en el período posterior a la Segunda Guerra Mundial, gracias en parte a las bajas tasas de interés que ayudaron a financiar adquisiciones apalancadas.
Una serie de vientos de cola económicos se unieron para crear un entorno que apoyó a una clase media floreciente. El auge de los conglomerados coincidió con el período que ahora se considera la Edad de Oro del capitalismo.
Conclusiones clave
- El auge de los conglomerados se refiere a un período en la economía estadounidense, durante la década de 1960, cuando las grandes corporaciones compraron varias empresas en campos múltiples o no relacionados.
- Las bajas tasas de interés y un mercado de valores volátil fueron las principales razones del auge de los conglomerados.
- Las altas tasas de interés y la Reagonomics pusieron fin a la era de los conglomerados en la economía estadounidense.
Entendiendo el boom de los conglomerados
El auge de los conglomerados se produjo en la década de 1960 gracias a las bajas tasas de interés y un mercado que fluctuaba entre alcistas y bajistas, lo que brinda buenas oportunidades de compra para adquirir empresas.
Origen del auge del conglomerado
El detonante del auge de los conglomerados fue la Ley Celler-Dekefauver de 1950, que prohibió a las empresas crecer mediante adquisiciones de sus competidores o proveedores. Por lo tanto, las organizaciones comenzaron a buscar crecimiento en otros lugares y adquirieron empresas en campos no relacionados.
Estas empresas fueron empaquetadas como modelo de empresa como cartera. Sin embargo, cuando las tasas de interés comenzaron a subir de nuevo en la década de 1970, muchos de los conglomerados más grandes se vieron obligados a escindir o vender muchas de las empresas que habían adquirido, especialmente cuando solo lo habían hecho para obtener más préstamos y no lo habían logrado. aumentar la eficiencia de las empresas que habían absorbido.
La Comisión Federal de Comercio también se preocupó por el poder ejercido por los conglomerados y comenzó a investigar sus libros de contabilidad, lo que llevó a muchas empresas a separarse. Esto fue acompañado por la popularidad de las adquisiciones «explosivas» después de que Ronald Reagan llegó al poder. Los financieros compraron grandes conglomerados y vendieron sus partes constituyentes para obtener ganancias.
Algunos conglomerados resistieron y demostraron que los conglomerados pueden ser ventajosos, especialmente si están bien diversificados. Por ejemplo, Berkshire Hathaway es un holding de conglomerados que ha operado con mucho éxito durante años.
Formas de conglomerado hoy
Hoy en día, especialmente en economías avanzadas como Estados Unidos, el poder de negociación de las formas corporativas de conglomerado se ve superado por los avances en los mercados de capital. Por ejemplo, muchas empresas privadas monoline tienen acceso a los mismos, si no más, niveles de capital que incluso los conglomerados más grandes de antaño.
Como tal, como estrategia comercial o de crecimiento, convertirse en un conglomerado no ofrece las mismas economías de escala que antes. De hecho, no es raro que la gente se refiera al mercado privado como el nuevo mercado público: para obtener un capital significativo, una empresa simplemente ya no necesita cotizar en bolsa. El aumento del capital de riesgo y del capital privado ha jugado un papel importante en este cambio.
Además, muchas empresas hoy en día prefieren especializarse en lo que mejor saben, mientras alquilan, otorgan licencias o se asocian con otras empresas complementarias. Esto ha afectado a las economías de escala operativas, una vez sagradas, que se cree que impregnan los conglomerados.
Ejemplo de auge de conglomerados
Ling-Temco-Vought (LTV) fue un conglomerado que alcanzó la mayoría de edad durante el boom de la década de 1960. La empresa con sede en Dallas comenzó su vida como una empresa de contratación eléctrica en 1947 fundada por el empresario James Ling.
Ling, un ex marino, tenía talento para el riesgo. En 1959, compró Altec Electronics, un fabricante de sistemas estéreo, y siguió adquiriendo Temco Aircraft, una empresa de misiles. En 1960, LTV se había convertido en la decimocuarta empresa industrial más grande de EE. UU. Las adquisiciones posteriores de la empresa fueron un conjunto diverso e incluyeron una empresa farmacéutica, una empresa de alambres y cables y una empresa de artículos deportivos.
La valoración de las acciones de la empresa alcanzó nuevos máximos, lo que le permitió a Ling utilizar más capital para realizar más adquisiciones. «Es teóricamente posible que todo Estados Unidos se convierta en un gran conglomerado presidido por el Sr. James L. Ling», declaró el Saturday Evening Post en 1968. Las empresas de Ling produjeron ingresos a través de prácticas contables inteligentes, pero sin ganancias.
Pero el castillo de naipes se deshizo rápidamente. El Departamento de Justicia tomó medidas enérgicas contra LTV después de la adquisición de una empresa siderúrgica. El precio de sus acciones cayó de 169 dólares en 1967 a 4,25 dólares en 1970, cuando James Ling fue expulsado de la empresa que fundó. LTV sobrevivió de una forma u otra durante la década de 1980, vendiendo sus activos y renombrándose como una empresa siderúrgica. Finalmente, LTV cerró en 2000.