Licitación competitiva
La licitación competitiva es un proceso de subasta mediante el cual grandes inversores institucionales (también denominados distribuidores primarios) compran deuda pública recién emitida. El proceso de licitación competitiva otorga valores a los mejores postores; Todas las ofertas deben enviarse antes de una fecha predeterminada y deben tener un mínimo de $ 100,000.
La licitación competitiva también se denomina licitación competitiva.
Desglose de la licitación competitiva
La licitación competitiva es uno de los dos procesos de licitación para comprar nuevos valores gubernamentales en el mercado primario (es decir, directamente del gobierno). El otro proceso de licitación para la compra de valores gubernamentales es una licitación no competitiva. El Tesoro de los Estados Unidos utiliza principalmente licitaciones no competitivas, mientras que el banco central de Canadá, el Banco de Canadá, utiliza principalmente licitaciones competitivas (pero también acepta licitaciones no competitivas). Aquellos que reciben valores en el proceso de licitación competitiva pueden optar por venderlos en el mercado secundario. Los distribuidores primarios también pueden optar por ofertar en nombre de clientes más pequeños.
El Tesoro de los EE. UU. Realiza subastas semanales y mensuales para vender valores del Tesoro (letras, pagarés, bonos y valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS)) al público. Las partes interesadas suelen presentar ofertas por el precio y la cantidad de títulos de deuda que están dispuestos a comprar al Tesoro. Las ofertas se aceptan hasta 30 días antes de la subasta y pueden enviarse electrónicamente a través del Sistema de Procesamiento Automatizado de Subastas del Tesoro (TAAPS) o por correo. Las ofertas son confidenciales y se mantienen selladas hasta la fecha de la subasta. Los participantes en cualquier subasta del Tesoro consisten en pequeños inversionistas e inversionistas institucionales que presentan ofertas categorizadas como licitaciones competitivas o no competitivas.
Las licitaciones no competitivas son presentadas por inversores más pequeños que tienen la garantía de recibir valores. Sin embargo, no hay garantía sobre el precio o el rendimiento recibido. El rendimiento del bono se determinará por el lado competitivo de la subasta que se maneja como una subasta holandesa, un tipo de subasta en la que el precio de un artículo se reduce hasta que obtiene una oferta. Una licitación competitiva es una oferta presentada por inversores más grandes, como inversores institucionales. Cada postor está limitado al 35% del monto de la oferta por subasta. Cada oferta presentada especifica la tasa, el rendimiento o el margen de descuento más bajo que el inversionista está dispuesto a aceptar por los títulos de deuda.
Veamos un ejemplo de cómo funciona la oferta competitiva a través de una subasta holandesa. Suponga que el Tesoro busca recaudar $ 9 millones en notas a dos años con un cupón del 5%. Supongamos que las ofertas competitivas enviadas son las siguientes:
- $ 1 millón al 4.79%
- $ 2.5 millones al 4.85%
- $ 2 millones al 4.96%
- $ 1.5 millones al 5%
- $ 3 millones al 5.07%
- $ 1 millón al 5.1%
- $ 5 millones al 5,5%
Las ofertas con el rendimiento más bajo se aceptarán primero, ya que el emisor preferirá pagar rendimientos más bajos a sus inversores en bonos. En este caso, dado que el Tesoro busca recaudar $ 9 millones, aceptará las ofertas con el menor rendimiento hasta el 5,07%. En esta marca, solo se aprobarán $ 2 millones de la oferta de $ 3 millones. Se aceptarán todas las ofertas que superen el 5,07% de rendimiento y se rechazarán las ofertas inferiores. En efecto, esta subasta se autoriza al 5,07%, y todos los postores competitivos y no competitivos que hayan ganado recibirán el 5,07% de rendimiento.