Oferta del club

¿Qué es una oferta de club?

Un acuerdo de club es una compra de capital privado o la asunción de una participación mayoritaria en una empresa que involucra a varias firmas de capital privado diferentes. Este grupo de empresas agrupa sus activos y realiza la adquisición de forma colectiva. Históricamente, la práctica ha permitido que el capital privado compre empresas mucho más caras juntas de lo que podrían hacerlo solas. Además, con cada empresa que toma una posición más pequeña, se puede reducir el riesgo.

Comprensión de las ofertas de clubes

Si bien los acuerdos de clubes han ganado popularidad en los últimos años, pueden surgir problemas relacionados con las prácticas regulatorias, los conflictos de intereses y el acaparamiento del mercado. Por ejemplo, existe la preocupación de que los acuerdos de clubes reduzcan la cantidad de dinero que reciben los accionistas, ya que un grupo de firmas de capital privado tiene menos partes contra las que pujar durante el proceso de adquisición.

Hay algunas firmas de capital privado que no se involucran en acuerdos de clubes como regla, pero la elección depende de la firma y de los deseos de los socios limitados que toman la mayoría de las decisiones de grandes cantidades de dinero dentro de esas firmas. Como ocurre con muchos acuerdos de capital privado grandes, el objetivo principal es arreglar y luego disfrazar la adquisición para una futura venta al público.

Compra de acuerdos de club y capital privado

Un acuerdo de club es un tipo de estrategia de compra. Otros tipos de tácticas de compra incluyen la estrategia de compra de la administración o MBO, en la que la administración ejecutiva de una empresa compra los activos y las operaciones de la empresa que administran actualmente. Muchos gerentes prefieren las MBO como estrategias de salida. Usando una estrategia de MBO, las grandes corporaciones a menudo pueden vender divisiones que ya no son parte de su negocio principal.

Además, si los propietarios desean jubilarse, una MBO les permite retener activos. Al igual que con una compra apalancada (LBO), las MBO requieren un financiamiento sustancial que generalmente viene en forma de deuda y capital de los gerentes y financieros adicionales.

Las adquisiciones apalancadas o LBO se llevan a cabo para convertir una empresa pública en privada, escindir una parte de una empresa existente y / o transferir propiedad privada (por ejemplo, un cambio en la propiedad de una pequeña empresa). Una LBO generalmente requiere una deuda del 90% a una proporción de capital del 10%. Debido a esta alta proporción de deuda a capital, algunas personas ven la estrategia como despiadada y depredadora contra las empresas más pequeñas.

Ejemplo de oferta de club

En 2015, la firma de capital privado Permira se asoció con la Junta de Inversiones del Plan de Pensiones de Canadá (CPPIB) para comprar Informatica, un proveedor de software empresarial con sede en California por $ 5.3 mil millones. Para permitir el acuerdo, los bancos proporcionaron $ 2.6 mil millones de deuda a largo plazo. Este fue uno de los LBO de más alto perfil del año, particularmente dentro del software empresarial.

Sin embargo, como es el caso de algunas adquisiciones apalancadas, el camino para completar el trato no estuvo exento de desafíos. Los bufetes de abogados que representan los derechos de los accionistas investigaron el acuerdo y se preguntaron si esta era la mejor opción disponible. Después de revisar otras opciones (incluido un intento de vender la empresa a través de una subasta), la gerencia determinó que el acuerdo de capital privado ofrecido por Permira y CPPIB era la mejor alternativa.

Finalmente, los accionistas aprobaron el trato y recibieron $ 48,75 en efectivo por cada acción ordinaria. Al finalizar el trato, Informatica se convirtió en privada y se eliminó de la lista de NASDAQ.