Cortacircuitos
¿Qué son los disyuntores?
Un disyuntor es una medida reglamentaria de uso de emergencia para detener temporalmente la negociación en una bolsa. Los disyuntores están en su lugar para tratar de frenar la venta de pánico. También se pueden activar en el camino hacia la compra maníaca. Estos se aplican tanto a índices de mercado amplios, como el S&P 500, como a valores individuales. Existen en los Estados Unidos, así como en otros países del mundo.
Los disyuntores funcionan automáticamente al detener el comercio cuando los precios alcanzan niveles predefinidos. Por ejemplo, para el S&P 500, un disyuntor puede activarse después de un movimiento intradía del 7%, 13% y 20%.
Conclusiones clave
- Los disyuntores son medidas temporales que detienen el comercio; tienen la intención de frenar las ventas de pánico en las bolsas de valores estadounidenses.
- Actualmente, las regulaciones de EE. UU. Tienen tres niveles de disyuntor, configurados para detener el comercio cuando el índice S&P 500 caiga un 7%, 13% y 20%.
- El sistema actual de interruptores automáticos ha sido revisado varias veces en base a la retroalimentación de crisis pasadas, incluida la caída del Lunes Negro de 1987.
Cómo funcionan los disyuntores
Los reguladores colocaron los primeros disyuntores luego de la caída del mercado que ocurrió el 19 de octubre de 1987. En este día, el Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) perdió 508 puntos, cayendo aproximadamente un 22.6%, en un solo día. La crisis, que comenzó en Hong Kong y pronto afectó a los mercados de todo el mundo, se conoció como Lunes Negro.
Un segundo incidente, el llamado flash crash del 6 de mayo de 2010, hizo que el DJIA cayera casi 1.000 puntos (más del 9%) en solo diez minutos. Los precios se recuperaron en su mayoría con el cierre del mercado, pero la falla de los interruptores automáticos posteriores a 1987 para detener el choque hizo que los reguladores actualizaran el sistema de interruptores automáticos en ese momento.
Hoy en día, el sistema de disyuntores se aplica tanto a valores individuales como a índices de mercado. Por ejemplo, desde febrero de 2013, ha habido interruptores automáticos en todo el mercado que responden a caídas de un solo día en el índice S&P 500. Cuando el índice cae un 7% por debajo de su cierre anterior, se considera una disminución de Nivel 1. Una disminución de nivel 2 se refiere a una caída del 13%. Finalmente, una disminución de Nivel 3 se refiere a una caída del 20%. Dado que todos los valores se detienen cuando se activan estos niveles, se conocen como disyuntores para todo el mercado (MWCB).
Algunos analistas creen que los disyuntores son disruptivos y mantienen el mercado artificialmente volátil porque hacen que los pedidos se acumulen al nivel límite y disminuyan la liquidez. Los críticos de los disyuntores argumentan que si se permitiera que el mercado se moviera libremente, sin paradas, se establecería en un equilibrio más consistente.
Un ejemplo reciente de actividad de interruptores automáticos ocurrió el 9 de marzo de 2020 y nuevamente el 12 de marzo de 2020. En ambos días, se activaron interruptores automáticos en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE). En un caso, el DJIA cayó más del 7% al aire libre, probablemente en respuesta a la gravedad de la creciente pandemia mundial de coronavirus.
Para valores individuales, los disyuntores pueden activarse si el precio aumenta o disminuye. Por el contrario, los disyuntores que se relacionan con índices de mercado amplios solo se activan en función de los movimientos de precios a la baja.
Consideraciones Especiales
Los disyuntores de nivel 1 o 2 detienen la negociación en todos los intercambios durante 15 minutos, a menos que se activen a las 3:25 p.m. o después (en cuyo caso se permite que continúe la negociación). Los interruptores automáticos de nivel 3 suspenden el comercio durante el resto del día de negociación (de 9:30 a.m. a 4:00 p.m.).
Además de estos disyuntores de nivel de mercado, también hay disyuntores para valores individuales. A diferencia de sus homólogos de todo el mercado, estos disyuntores individuales se activan tanto si el precio sube como si baja. Es importante destacar que los fondos cotizados en bolsa (ETF) se tratan como un «valor individual» en el sistema de disyuntores, a pesar de que representan carteras de varios valores.
La siguiente tabla describe los rangos de negociación aceptables utilizados para regular valores individuales dentro del sistema actual de interruptores automáticos:
Si el comercio fuera de estas bandas persiste durante 15 segundos, el comercio se detiene durante cinco minutos. El precio de referencia se calcula utilizando el precio medio de los cinco minutos anteriores;la pausa máxima permitida es de 10 minutos.
Para acomodar los volúmenes más altos generalmente asociados con los períodos de apertura y cierre del día de negociación, las bandas se duplican durante esos períodos (9:30 a.m. a 9:45 a.m. y 3:35 p.m. a 4:00 p.m., respectivamente).
Desde octubre de 2013, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) ha utilizado unmecanismo de»límite hacia arriba, límite hacia abajo » (LULD) para determinar los umbrales de negociación aceptable. En este marco, las paradas se desencadenan por movimientos ascendentes o descendentes fuera de ciertas bandas, determinados en función del precio y la cotización del valor.
Preguntas frecuentes
¿Cuándo se activa un disyuntor en todo el mercado?
Los disyuntores de todo el mercado se activan cuando el índice S&P 500 de base amplia cae en una cierta cantidad dentro de un solo día de negociación, lo que detiene la negociación en todos los mercados. Puede activarse en tres umbrales de interruptores en relación con el precio de cierre del día anterior del S&P 500: 7% (Nivel 1); 13% (nivel 2); y 20% (Nivel 3). El propósito de los interruptores automáticos es frenar el exceso de volatilidad del mercado.
¿Qué sucede en cada umbral de nivel de interruptor?
Si se activa un disyuntor de nivel 1 o nivel 2, la negociación se detiene durante un mínimo de 15 minutos. Una infracción de nivel 3 detiene la negociación durante el resto del día de negociación.
¿Las reglas son las mismas para los interruptores automáticos de stock simple?
No. Según las reglas de la SEC, se requiere que una acción se someta a una pausa de negociación si el precio de la acción sube o baja un 10% o más en un período de cinco minutos. Estas reglas varían según el precio de la acción y si se trata de un valor de Nivel 1, Nivel 2 u otro valor enumerado en NMS.
¿Los mercados de opciones también se detienen cuando se activa un disyuntor?
Sí, si el mercado de acciones activa un disyuntor, los mercados de opciones listados afectados también detendrán sus operaciones. Cualquier operación que ocurra después de que se active la suspensión será anulada.