Obligación de bonos garantizados (CBO)
¿Qué es una obligación de fianza garantizada?
Una obligación de bonos garantizados (CBO) es un bono de grado de inversión que está respaldado por un conjunto de bonos basura. Los bonos basura generalmente no tienen grado de inversión, pero debido a que el grupo incluye varios tipos de bonos de calidad crediticia de varios emisores, ofrecen suficiente diversificación para estructurarse como «grado de inversión».
Las obligaciones de bonos garantizados son similares en estructura a una obligación hipotecaria garantizada (CMO), pero diferentes en que las CBO representan diferentes niveles de riesgo crediticio de los emisores de bonos, no de un grupo de hipotecas.
Conclusiones clave
- Una obligación de bonos colateralizados (CBO) es un producto estructurado que agrupa varios bonos basura para crear un valor de grado de inversión.
- La agrupación de varios valores que, de otro modo, serían de alto riesgo por sí solos crea una diversificación de modo que la seguridad agrupada es mucho menos riesgosa para los inversores.
- Al igual que otros productos de renta fija titulizados, los CBO se emiten en tramos y están sobreprotegidos.
Comprensión de las obligaciones de los bonos garantizados
Una obligación de bonos garantizados (CBO) es un tipo de garantía de deuda estructurada que tiene bonos de grado de inversión como activos subyacentes respaldados por las cuentas por cobrar de bonos basura o de alto rendimiento. El instrumento de deuda estructurada se tituliza mediante el empaquetado de una gran cantidad de bonos con diversos grados de calidad crediticia.
Los bonos son una combinación de bonos de bajo riesgo y de alto grado que se dividen en niveles llamados tramos. Cada nivel representa un cierto nivel de riesgo que determina el interés que se pagará a los inversores. El nivel superior de una CBO contiene bonos que se consideran de alta calidad y bajo riesgo y, por lo tanto, pagan una tasa de interés baja; el nivel intermedio está respaldado por bonos de mayor riesgo y paga intereses más altos que el nivel superior; el nivel inferior del título de deuda representa los bonos con la calidad más baja y recibe cualquier pago de intereses que quede después de que se hayan pagado los niveles más altos. Debido al alto riesgo de invertir en el nivel inferior, los tenedores de CBO reciben un alto rendimiento en este nivel.
Las CBO ofrecen a los inversores de renta fija la oportunidad de beneficiarse del potencial de alto rendimiento de los bonos basura con un menor grado de riesgo. También proporciona una forma para que los grandes tenedores de bonos basura reduzcan sus carteras al empaquetar y vender sus cuentas por cobrar en bonos a los inversores para reducir el riesgo de incumplimiento.
Titulización de bonos agrupados
Se puede decir que la titulización de bonos en CBO es un mecanismo que convierte los bonos basura en valores de grado de inversión. Dado que es poco probable que todos los bonos basura entren en default, los rendimientos de las CBO tienen un riesgo menor que los bonos individuales que los respaldan. Por lo tanto, las CBO tienen calificación de grado de inversión. Esta atractiva calificación también se aplica a las CBO debido a que el valor está sobrecolateralizado, lo que significa que están respaldados por una garantía que vale más que suficiente para cubrir pérdidas potenciales en casos de incumplimiento. La sobregarantía hace posible que los emisores vendan valores con una alta calificación adjunta porque el exceso de garantía se utiliza para mejorar el crédito a fin de obtener una mejor calificación de la deuda de una agencia de calificación crediticia.
Un emisor respalda un bono con activos o garantía, que tiene un valor superior al préstamo, lo que limita el riesgo crediticio para el acreedor y mejora la calificación crediticia asignada al préstamo. Por lo tanto, incluso si algunos de los pagos de los bonos subyacentes incumplen o se retrasan, los pagos de capital e intereses de una obligación de bonos garantizados aún se pueden realizar con el exceso de garantía.