Burnout
¿Qué es el Burnout?
El agotamiento describe un período de tiempo durante el cual las tasas de pago anticipado de los valores respaldados por hipotecas (MBS) disminuyen, a pesar de la caída de las tasas de interés. Cuando el costo de los préstamos cae, los titulares de hipotecas subyacentes al MBS tienen un incentivo para refinanciar. Si no aprovechan, se atribuye al agotamiento.
El agotamiento también se escribe como «agotamiento» y se denomina «fenómeno de agotamiento» o «refinanciamiento del agotamiento».
Conclusiones clave
- El agotamiento describe un período de tiempo durante el cual las tasas de pago anticipado de los valores respaldados por hipotecas (MBS) disminuyen, a pesar de la caída de las tasas de interés.
- Cuando el costo de los préstamos cae, los titulares de hipotecas subyacentes al MBS tienen un incentivo para refinanciar. Si no lo hacen, se atribuye al agotamiento.
- El agotamiento ocurre cuando la mayoría de los prestatarios refinancian antes en el ciclo de caída de la tasa de interés y el resto no puede seguir su ejemplo, quizás debido a una falta de equidad en la propiedad o una reducción en su solvencia personal.
Entendiendo el Burnout
El agotamiento está estrechamente relacionado con el entorno de las tasas de interés. Si las tasas de interés caen en un mes en particular, generalmente conduce a una mortalidad mensual única más alta, en otras palabras, a un mayor reembolso del principal general en el MBS.
Los titulares de MBS, inversiones compuestas por un paquete de préstamos hipotecarios comprados a los bancos que los emitieron, no quieren que la gente salde sus deudas hipotecarias antes de su vencimiento. Sí, recuperan su dinero más rápido de lo planeado gracias al pago rápido de la hipoteca. Sin embargo, esto también hace que pierdan el cobro de todos los intereses, los pagos mensuales cobrados para pedir dinero prestado para comprar una casa, que esperaban recibir como parte del paquete. De repente, una parte de los ingresos generados por el MBS desaparece y el inversor se carga con dinero para reinvertir en un entorno de tipos de interés bajos.
Los inversores de MBS a menudo buscan navegar estos riesgos analizando detenidamente nuevas emisiones y sus carteras existentes cuando las tasas de interés bajan. Sin embargo, las tendencias de pago anticipado pueden cambiar cuando las tasas de interés se debilitan durante varios meses. En este contexto particular, la tasa de mortalidad mensual única puede estabilizarse e incluso volver a caer al promedio histórico.
Burnout se utiliza en muchos modelos de riesgo que ayudan a valorar y evaluar MBS.
¿Como sucedió esto? El supuesto es que la mayoría de los prestatarios refinanciaron antes en el ciclo de caída de la tasa de interés y el resto no puede hacerlo debido a algún otro factor, como una falta de equidad en la propiedad o una reducción en su solvencia personal . Ese retorno al promedio es agotamiento y se puede trabajar en modelos de riesgo y precios utilizando datos históricos y / o estadísticos.
Requisitos de Burnout
Con cualquier hipoteca finalizada antes de una caída de la tasa de interés, habrá un punto en el que tendrá más sentido refinanciar a la tasa más baja que mantener el préstamo existente. Dicho esto, hay una serie de factores que afectan la capacidad del prestatario para refinanciar y, en consecuencia, influyen en el agotamiento.
Habrá costos fijos para el refinanciamiento que varían de un estado a otro y de acuerdo con los términos de cada préstamo. Si los costos fijos del refinanciamiento son altos, la gente se muestra más reacia a refinanciar a menos que el ahorro de intereses sea aún mayor.
Los datos muestran que los prestatarios con una calificación crediticia más alta refinancian rápidamente. En otras palabras, toman la decisión de revisar el calendario de pagos y los términos de un contrato de crédito anterior alcomienzo de la caída de las tasas de interés, tomando medidas tan pronto como tenga sentido económico, en lugar de esperar.
Es posible que otros no puedan asumir los costos adicionales de refinanciamiento, ya que sus ahorros, capital acumulado y carga general de deuda no son tan buenos como el grupo de alta calificación crediticia. Eso significa que una vez que el grupo de calificación crediticia más alta haya refinanciado, existe una posibilidad decente de que se produzca un agotamiento del refinanciamiento.
Consideraciones Especiales
Un MBS pasará por ciclos de tipos de interés varias veces durante su plazo. Estos valores respaldados por activos (ABS) se consideran más atractivos después de que se ha producido el agotamiento, ya que significa que el riesgo de pago anticipado en el futuro inmediato ha disminuido.