Oferta de fideicomiso sintética de índice amplio (BISTRO)
¿Qué significa la oferta de confianza sintética de índice amplio?
Una oferta de fideicomiso sintético de índice amplio (BISTRO) es un nombre patentado utilizado por JP Morgan para crear obligaciones de deuda garantizadas (CDO) a partir de derivados crediticios. BISTRO se introdujo en 1997 y fue el predecesor de los productos de deuda garantizados sintéticos que crecieron en popularidad. A estos productos de deuda se les atribuyó la contribución a la crisis financiera de 2007-2008.
Comprensión de la oferta fiduciaria sintética de índice amplio (BISTRO)
Una oferta fiduciaria sintética de índice amplio (BISTRO) se consideró un instrumento financiero histórico en el momento de su lanzamiento. Se cree que BISTRO es uno de los primeros instrumentos sintéticos de obligación de deuda garantizada (CDO) jamás creados. Como tal, ayudó a transformar la industria bancaria moderna. La industria financiera había utilizado swaps de divisas sintéticos, que son acuerdos para intercambiar obligaciones de deuda y flujo de efectivo futuro en diferentes monedas y swaps de bonos y tasas de interés desde principios de la década de 1980. BISTRO representa una evolución de esta idea.
En lugar de intercambiar ingresos por bonos o divisas, JP Morgan propuso intercambiar el riesgo de incumplimiento. Los intercambios serían sintéticos o simulados artificialmente. El banco agruparía varias obligaciones de deuda diferentes de préstamos y bonos, y luego permitiría a los inversores invertir en paquetes de permutas de incumplimiento crediticio. La estructura permitió al banco trasladar el riesgo a los inversores y al mismo tiempo generar ingresos por vender ese riesgo.
Las ofertas iniciales de fideicomisos sintéticos de índice amplio llegaron al mercado en diciembre de 1997 y hacían referencia a una cartera subyacente de 307 préstamos comerciales, así como bonos corporativos y municipales. La Reserva Federal de EE. UU. Permitió a JP Morgan asegurar capital regulatorio para sus acuerdos BISTRO. BISTRO fue extremadamente popular entre los inversores, y en el transcurso de los siguientes 12 meses siguieron cuatro ofertas de fideicomisos sintéticos de índices más amplios.
Inicialmente creado como una forma para que JP Morgan cubriera su riesgo crediticio, BISTRO finalmente abrió un gran mercado nuevo en la industria financiera. Tras la introducción de BISTRO, otras instituciones financieras ofrecieron productos similares y desarrollaron estructuras de imitación.
Consecuencias de BISTRO
A BISTRO se le atribuye el inicio de la era de las CDO de obligaciones de deuda garantizadas sintéticas, que utilizaban derivados crediticios para transferir el riesgo crediticio en una cartera. El mercado de CDO sintéticos creció sustancialmente, pasando de $ 10 mil millones en 2000 a $ 105 mil millones en 2007. Algunas instituciones financieras comenzaron a crear CDO sintéticos que incluían activos inmobiliarios, como hipotecas de alto riesgo, en sus grupos de referencia subyacentes. A raíz de la crisis financiera de 2007-2008, los expertos argumentaron que al permitir a los bancos cambiar el riesgo, los CDO sintéticos contribuyeron al colapso.