Leyes del cielo azul
¿Qué son las leyes del cielo azul?
Las leyes del cielo azul son regulaciones estatales establecidas como salvaguardas para los inversores contra el fraude de valores. Las leyes, que pueden variar según el estado, generalmente requieren que los vendedores de nuevas emisiones registren sus ofertas y proporcionen detalles financieros del trato y las entidades involucradas. Como resultado, los inversores tienen una gran cantidad de información verificable en la que basar su juicio y decisiones de inversión.
Conclusiones clave
- Las leyes del cielo azul son regulaciones antifraude a nivel estatal que requieren que los emisores de valores estén registrados y revelen los detalles de sus ofertas.
- Las leyes de cielo azul crean responsabilidad para los emisores, lo que permite a las autoridades legales y a los inversores emprender acciones contra ellos por no cumplir con las disposiciones de las leyes.
- La mayoría de las leyes del cielo azul de los estados siguen el modelo de Ley Uniforme de Valores de 1956 y son reemplazadas por las leyes federales de valores en caso de duplicación.
Comprensión de las leyes del cielo azul
Las leyes de cielo azul, que sirven como una capa reguladora adicional a las regulaciones de valores federales, generalmente exigen licencias para firmas de corretaje, asesores de inversiones y corredores individuales que ofrecen valores en sus estados. Estas leyes requieren que los fondos de inversión privados se registren no solo en su estado de origen, sino en todos los estados en los que deseen hacer negocios.
Los emisores de valores deben revelar los términos de la oferta, incluidas las divulgaciones de información material que pueda afectar el valor. La naturaleza estatal de estas leyes significa que cada jurisdicción puede incluir diferentes requisitos de presentación para registrar ofertas. El proceso generalmente incluye una revisión de méritos por parte de agentes estatales que determinan si la oferta es equilibrada y justa para el comprador.
Si bien las leyes del cielo azul varían según el estado, todas tienen como objetivo proteger a las personas de inversiones fraudulentas o demasiado especulativas.
Las disposiciones de las leyes también crean responsabilidad por declaraciones fraudulentas o falta de divulgación de información, lo que permite que se entablen demandas y otras acciones legales contra los emisores.
La intención de tales leyes es disuadir a los vendedores de aprovecharse de los inversionistas que carecen de experiencia o conocimiento y garantizar que se presenten a los inversionistas ofertas para nuevos temas que ya hayan sido examinados por sus administradores estatales por razones de justicia y equidad.
Existen ciertas excepciones con respecto a los tipos de ofertas que deben registrarse. Estas exenciones incluyen valores que cotizan en las bolsas de valores nacionales (parte de un esfuerzo de los reguladores federales para agilizar el proceso de supervisión cuando sea posible). Las ofertas que caen bajo la Regla 506 de la Regulación D de la Ley de Valores de 1933, por ejemplo, califican como “valores cubiertos” y también están exentas.
Historia de las leyes del cielo azul
Se dice que el término «ley del cielo azul» se originó a principios del siglo XX, ganando un uso generalizado cuando un juez de la Corte Suprema de Kansas declaró su deseo de proteger a los inversores de empresas especulativas que «no tenían más base que tantos pies de» cielo azul «. ‘»
En los años previos al colapso de la bolsa de valores de 1929, este tipo de empresas especulativas abundaban. Muchas empresas emitieron acciones, promocionaron bienes raíces y otros acuerdos de inversión al tiempo que hicieron promesas nobles y sin fundamento de mayores ganancias en el futuro. No había una Comisión de Bolsa y Valores (SEC), y poca supervisión regulatoria de la industria financiera y de inversiones. Los valores se vendieron sin corroborar pruebas materiales que respalden estas afirmaciones. En algunos casos, los detalles se ocultaron de forma fraudulenta para atraer a más inversores. Tales actividades contribuyeron al entorno hiperespeculativo de la década de 1920 que condujo a la inflación del mercado de valores antes de su inevitable colapso.
Aunque las leyes del cielo azul existieron durante ese período (Kansas promulgó la primera en 1911), tendían a estar redactadas y cumplidas de manera débil, y los inescrupulosos podían evitarlas fácilmente haciendo negocios en otro estado. Después de la caída del mercado de valores y el inicio de la Gran Depresión, el Congreso promulgó varias Leyes de Valores para regular el mercado de valores y la industria financiera a nivel federal y para establecer la SEC.
En 1956 se aprobó la Ley Uniforme de Valores, una ley modelo que proporciona un marco que guía a los estados en la elaboración de su propia legislación sobre valores. Constituye la base de 40 de las 50 leyes estatales de la actualidad y, a menudo, recibe el sobrenombre de Ley del Cielo Azul. La legislación posterior, como la Ley Nacional de Mejora de los Mercados de Valores de 1996, se antepone a las leyes de cielo azul donde duplican la ley federal.