La mejor cobertura contra la inflación: ¿oro o bonos del Tesoro?

Tabla de contenido

Expandir

• Lento y constante contra la fiebre del oro
• El caso de los bonos del Tesoro
• La opción ETF
• La línea de fondo

Con razón o no, el oro es ampliamente visto como una cobertura de inflación, una medida confiable de protección contra el riesgo de poder adquisitivo. Sin embargo, es posible que el metal precioso no sea la mejor opción para ese propósito. Algunos inversores en oro no consideran su volatilidad ni su costo de oportunidad, mientras que otros no anticipan las necesidades de almacenamiento y otras complejidades logísticas de la propiedad del oro. Por estas y otras razones, algunos ven las letras del Tesoro de Estados Unidos como una alternativa de refugio seguro superior al oro. Ambas clases de activos tienen sus propios pros y contras; aquí hay un vistazo a ellos.

Lento y constante contra la fiebre del oro

Como cualquier otra inversión, el precio del oro fluctúa. Es posible que los inversores tengan que esperar largos períodos para obtener beneficios, y las investigaciones muestran que la mayoría de los inversores entran cuando el oro está cerca de un pico, lo que significa que las subidas son limitadas y las bajas son más probables. Mientras tanto, los bonos del Tesoro lentos pero estables brindan menos entusiasmo pero ingresos confiables. Y cuanto más tiempo se mantenga el oro sobre los bonos del Tesoro, más dolorosos pueden resultar estos costos de oportunidad, debido al interés compuesto sacrificado.

Una preocupación posiblemente menor pero no menos actual: algunos inversores en oro también deben lidiar con la tarea de almacenar de forma segura su inversión, guardándola en casa o adquiriendo una caja de seguridad bancaria. Pero en cualquier escenario, las monedas de oro que se guardan durante un año o más se clasifican como «objetos de colección», similares a obras de arte, sellos raros o muebles antiguos. Ya sea que el metal precioso tenga la forma de una moneda de oro American Eagle, una moneda de hoja de arce de oro canadiense o un Krugerrand sudafricano, su venta activa automáticamente una tasa impositiva federal a largo plazo sobre las ganancias de capital de aproximadamente el 28%, casi el doble del 15%. tasa de ganancias de capital para acciones típicas. (Para obtener más información, consulte: El oro es una gran cobertura en la actualidad).

Dicho todo esto, al oro le ha ido mejor que la plata, el platino y el paladio recientemente, así como la mayoría de los demás metales preciosos. Después de tocar casi $ 1,900 por onza en 2011, el oro tocó fondo en alrededor de $ 1,188 por onza en diciembre pasado, y en marzo subió a más de $ 1,380 por onza antes de estabilizarse en alrededor de $ 1,218 hoy. El aumento del oro este año se debe, al menos en parte, a la formidable defensa que el oro y la plata presentan contra la erosión del valor del papel moneda. Pero a la luz de esta trayectoria, muchos creen que el desempeño futuro del oro es incierto y están a favor de un cambio a los bonos del Tesoro.

(Para obtener más información, consulte: Frenar los efectos de la inflación ).

El caso de los bonos del Tesoro

El mayor atractivo de la compra de bonos del Tesoro en lugar de oro es que los primeros bloquean ciertos rendimientos de la inversión. Los inversores clarividentes que hubieran creído conveniente comprar $ 10,000 en letras del Tesoro a 30 años en 1982, se habrían embolsado $ 40,000, cuando los pagarés alcanzaron el vencimiento con una tasa de cupón fija del 10.45%. Por supuesto, los días de los cupones de porcentaje de dos dígitos pueden quedar atrás. En enero de 2014, por ejemplo, el Tesoro de Estados Unidos subastó otra ronda de bonos a 30 años con solo un cupón del 3%. No obstante, estos bonos siguen constituyendo un elemento clave para cualquier cartera reacia al riesgo. (Para obtener más información, consulte: ¿Qué tan seguros son los bonos estadounidenses? )

Aún así, el gobierno ofrece   valores del Tesoro protegidos contra la inflación  (TIPS), una forma simple y efectiva de eliminar el riesgo de inflación al tiempo que proporciona una  tasa de rendimiento real  garantizada por el gobierno de EE. UU. A medida que aumenta la inflación, los TIPS ajustan el precio para mantener su valor real. Un inconveniente es que los TIPS generalmente pagan tasas de interés más bajas que otros valores gubernamentales o corporativos, por lo que no son necesariamente óptimos para los inversores de ingresos. Su ventaja es principalmente la protección contra la inflación, pero si la inflación es mínima o inexistente, su utilidad disminuye. Otro riesgo asociado con los TIPS es que pueden crear eventos imponibles cuando se pagan intereses del cupón semestral.

La opción ETF

Dependiendo de su nivel de ingresos, las inversiones del Tesoro suelen ser más favorables desde el punto de vista fiscal. Pero los inversores en oro pueden nivelar el campo de juego del impuesto a las ganancias de capital invirtiendo en fondos cotizados en bolsa (ETF) de oro, que tributan exactamente como los valores típicos de acciones y bonos. Dentro del marco de ETF, hay tres formas distintas en las que los inversores pueden participar. El primero, los ETF de minería de oro, se comparan con las empresas mineras y atraen a inversores que no están interesados ​​en la propiedad real de los productos básicos. Un ejemplo de este tipo de ETF es el ETF de Market vectors Gold Miners ( GDX ).

(Para obtener más información, consulte: Los  mejores consejos para los ETF de oro de negociación diaria y la inflación de cobertura con ETF de oro).

Debido a que estos fondos tienen una combinación de contratos y efectivo, generalmente depositados en letras del Tesoro, pueden generar ingresos por intereses para compensar los gastos. Un ejemplo es AdvisorShares Gartman Gold / British Pound ETF ( juego puro, que se esfuerzan por reflejar el rendimiento de los lingotes de oro mediante la inversión directa en fideicomisos de oro. Las barras de lingotes se compran, almacenan en bóvedas bancarias y se aseguran. Si bien los ETF de juego puro pueden rastrear los lingotes más de cerca, tienen la desventaja de estar sujetos a impuestos más altos que otras versiones. Un ejemplo es PowerShares DB Gold Short ETN ( DGZ ).

(Para obtener más información, consulte: The Gold Showdown: ETF frente a futuros y los 5 ETF de oro con mejor rendimiento ).

La línea de fondo

Saber cuándo retirarse del oro puede ser una decisión difícil. Como cobertura contra la inflación (y el riesgo geopolítico), el oro ha subido a grandes máximos durante la última década, debido a las políticas liberales del banco central, como los recientes programas de flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal. A partir de aquí, el oro podría subir o bajar más; nadie puede predecir qué camino tomará. Por otro lado, los bonos del Tesoro eliminan la especulación (así como algo de entusiasmo). Los inversores experimentados deberían considerar con seriedad el oro frente a los bonos del Tesoro en sus carteras y construir una combinación de asignación que se adapte mejor a su temperamento y horizonte temporal.

(Para obtener lecturas relacionadas, consulte: Cómo protegerse del aumento de las tasas de interés ).