Diferencial de base
¿Qué es el diferencial de base?
El diferencial de base es la diferencia entre el precio al contado de un producto básico que se va a cubrir y el precio de futuros del contrato utilizado. Por ejemplo, la diferencia entre elprecio de contado del gas natural de Henry Hub y el precio de futuros correspondiente para un contrato de gas natural en una ubicación específica es el diferencial de base. El oleoducto Henry Hub, ubicado en Erath, Louisiana, sirve como el lugar de entrega oficial paralos contratos de futuros de la Bolsa Mercantil de Nueva York (NYMEX).
Diferencial de base explicado
El diferencial de base es un factor que los operadores deben considerar al cubrir su exposición al precio de las materias primas. En la práctica, la cobertura es a menudo complicada debido a factores como el activo cuyo precio se está cubriendo puede no ser exactamente el mismo que el activo subyacente del contrato de futuros. O el coberturista puede no estar seguro de la fecha exacta en que se comprará o venderá el producto. Esto significa que la cobertura puede requerir que el contrato de futuros se cierre antes de su vencimiento, y se cristalizará una pérdida o ganancia en el diferencial de base.
Si la materia prima que se va a cubrir y el activo subyacente al contrato de futuros son los mismos, la base debe ser cero al vencimiento del contrato de futuros. Antes del vencimiento, el diferencial de base puede ser positivo o negativo. Como regla general, cuando el precio al contado aumenta más que el precio de futuros, el diferencial de base aumenta. A esto se le llama fortalecimiento de la base. Por el contrario, cuando el precio de futuros aumenta más que el precio al contado, el diferencial de base se contrae. A esto se le llama debilitamiento de la base. Este desajuste en el comportamiento del precio diferencial de base puede debilitar o fortalecer inesperadamente la posición del coberturista.
Otros factores que afectan el diferencial de base son la elección del activo subyacente del contrato de futuros y el mes de entrega. En general, es necesario realizar un análisis cuidadoso para determinar qué contrato de futuros disponible tiene un precio que se correlaciona más estrechamente con el precio del producto básico que se cubre. El uso de un activo subyacente diferente o el cambio del mes de entrega a veces puede reducir el diferencial de base para la materia prima que se cubre. Esto reduce la incertidumbre de precios para la parte que usa la cobertura. Sin embargo, como regla general, el diferencial de base aumenta a medida que aumenta la diferencia de tiempo entre el precio spot actual y el vencimiento de la cobertura.