Ética del administrador de activos: procesos y acciones de inversión
Los mercados financieros mundiales atraen tanto a los profesionales como a las personas; ambos tienen hambre de igualar el ingenio con el mercado, tratando de vencerlo. Sin embargo, los inversores a menudo se ven superados por el mercado porque no cooperó y se comportó como se esperaba. Debido a la dificultad de predecir con precisión el mercado, los administradores de activos profesionales tienden a desarrollar un proceso de inversión, un procedimiento que siguen para administrar los activos de los clientes para que los clientes sepan qué esperar del administrador y de su inversión.
Los procesos de inversión no se inventan por capricho, ni son instantáneos. A menudo se perfeccionan a lo largo de muchos años de prueba y error, de examinar y participar en los mercados, en tiempos de frecuentes victorias y pérdidas insuperables. Y estos procesos tienden a probarse durante diferentes puntos del ciclo económico y se hacen repetibles. La creencia es que el proceso proporcionará al equipo (el gerente y el cliente) la mejor oportunidad de «superar» al mercado para lograr sus objetivos. (Para obtener más información, consulte: Comprender su papel en el proceso de inversión ).
Proceso y acciones de inversión
Los gerentes, al desarrollar su proceso de inversión, deben determinar algunas «reglas generales» que lo hagan significativo. Muchos se adhieren a las pautas proporcionadas por elCFA Institute. Aunque el CFA Institute no es un órgano de gobierno legal, es una organización comercial profesional que tiene una gran influencia sobre la comunidad de inversión profesional. El CFA Institute proporciona un Código de conducta profesional para administradores de activos que establece seis pautas relacionadas con el proceso de inversión y las acciones de los administradores:
1. Los gerentes deben tener un cuidado razonable y un juicio prudente al administrar los activos de los clientes. En otras palabras, los administradores de inversiones deben realizar investigaciones y análisis y tomar decisiones que tengan sentido para el cliente en función de cómo el administrador acordó administrar la cartera del cliente.
2. Los gerentes no deben participar en prácticas diseñadas para distorsionar los precios o inflar artificialmente el volumen de operaciones con la intención de engañar a los participantes del mercado. Esto significa que los gerentes no pueden difundir rumores falsos o información engañosa sobre un valor. Los gerentes tampoco pueden comprar una gran posición en un valor solo para manipular el precio o negociar con acciones ilíquidas al final de un trimestre para aumentar el precio del valor, de modo que cuando informen sobre sus tenencias a los clientes, el precio parezca más alto. Aunque muchas de estas acciones pueden ser difíciles de probar, particularmente con el aumento del volumen de negociación y la volatilidad atribuida a la negociación de alta frecuencia, desde un punto de vista ético, el proceso del administrador de activos debería excluir este tipo de actividades.
3. Los gerentes deben tratar de manera justa y objetiva a todos los clientes cuando brindan información sobre inversiones, hacen recomendaciones de inversiones o toman medidas de inversión. Los clientes deben estar seguros de que están siendo tratados por igual, de que ningún otro cliente recibe un trato preferencial que pueda afectar negativamente su cartera. Sin embargo, hay ciertos casos en los que un gerente puede ofrecer más servicios o productos premium a un grupo selecto de clientes (según el nivel de activos que se administran, por ejemplo), pero ese gerente debe revelar estos acuerdos y ponerlos a disposición de todos. clientes adecuados.
4. Los administradores deben tener una base razonable y adecuada para las decisiones de inversión. Esta disposición, en particular, llega al corazón del proceso de inversión. Los gerentes no pueden seleccionar inversiones al azar para la cartera de un cliente sin una «base razonable y adecuada». El proceso de inversión debe diseñarse de manera que el administrador pueda analizar razonablemente la oportunidad de inversión, ya sea mediante análisis fundamental o técnico, para formular una decisión de inversión que esté bien informada, haya sido investigada a fondo y considere los supuestos y riesgos relacionados con la oportunidad de la inversión. información, el tipo de instrumento y la objetividad e independencia de cualquier investigación de terceros (por ejemplo, la investigación de Wall Street).
5. Los gerentes solo deben tomar acciones de inversión que sean consistentes con los objetivos establecidos y las limitaciones de esa cartera y proporcionar revelaciones e información adecuadas para que los inversionistas puedan considerar si los cambios propuestos en el estilo o estrategia de inversión satisfacen sus necesidades de inversión. El proceso de inversión del gerente debe cumplirse y los clientes deben confiar en que los gerentes se mantendrán fieles a sus objetivos. Sin embargo, a los gerentes también se les puede otorgar cierto nivel de flexibilidad para aprovechar las diferentes situaciones del mercado, pero deben comunicar estas decisiones a los clientes. La comunicación debe ser de forma regular, especialmente cuando los gerentes se desvían de su estrategia establecida. Es fundamental mantener a los clientes bien informados y poder determinar si la estrategia modificada cumple con sus expectativas.
6. Los gerentes deben evaluar y comprender los objetivos de inversión del cliente. Los gerentes, para tomar las acciones apropiadas en nombre de los clientes, deben comprender los objetivos del cliente. Esto generalmente se hace en una Declaración de Política de Inversión (IPS), que considera cuánto riesgo los clientes están dispuestos o pueden asumir, los objetivos de rendimiento esperado, el tiempo hasta que se necesitan los activos, las necesidades de dinero a corto y largo plazo, los pasivos ( por ejemplo, préstamos para automóviles, hipotecas, etc.), los impactos fiscales y cualquier circunstancia legal, reglamentaria o de otro tipo. El IPS, que se revisa anualmente o cuando surge un cambio en las circunstancias (como una muerte o una jubilación), ayudará al gerente a elegir las inversiones que sean apropiadas para el cliente y, al mismo tiempo, determinará cómo se medirá el desempeño del gerente. (Para obtener más información, consulte: Un ejemplo de una declaración de política de inversión ).
La línea de fondo
Es posible que estas pautas no sean obligatorias por ley, pero tienden a seguir el espíritu de la ley relacionada con la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 y los requisitos legales y reglamentarios posteriores. Más importante aún, estas pautas ayudan a establecer expectativas tanto para el cliente como para el gerente para establecer una comprensión clara de las metas y trazar un plan sobre cómo lograrlas de una manera justa, ética y prudente.