Corporación Americana de Garantía de Bonos Municipales

¿Qué es American Municipal Bond Assurance Corporation?

La American Municipal Bond Assurance Corporation (Ambac) ofrece un seguro contra el incumplimiento de las ofertas de bonos municipales.

Entendiendo la Corporación Americana de Garantía de Bonos Municipales

La American Municipal Bond Assurance Corporation (Ambac) comenzó en 1971 como una subsidiaria de MGIC Investment Corporation de Milwaukee. Fue la primera empresa en ofrecer seguros para emisores de bonos municipales. Un emisor de bonos municipales puede comprar cobertura de seguro para aumentar la confianza del inversionista en que los pagos de capital e intereses se realizarán en su totalidad y a tiempo si el emisor incumple. El seguro actúa como un baluarte contra el incumplimiento, reduciendo el riesgo y elevando la calificación crediticia de los bonos emitidos. La confianza adicional generada por esta cobertura significa que los bonos asegurados pueden exigir precios más altos, pagar tasas de interés más bajas y, en general, disfrutar de más liquidez que los bonos sin seguro.

Ambac sigue siendo una de las principales aseguradoras de bonos y el mercado de seguros sigue prosperando, aunque las calificaciones crediticias de Ambac descendieron precipitadamente tras la crisis financiera de 2008. La organización actualmente se conoce con el nombre de Ambac Assurance Corporation y es una de las principales unidades operativas de Ambac Financial Group., una sociedad de cartera con sede en Nueva York.

Seguro de fianza

El seguro de fianza funciona de manera similar a cualquier otra póliza de seguro. Los emisores contratan un seguro contra incumplimiento y un asegurador de bonos fija el precio de los pagos de primas en función del riesgo que percibe del emisor. Si el emisor no realiza los pagos oportunos durante la vigencia de la fianza, la aseguradora debe realizar esos pagos en su lugar. Esta dinámica significa que un inversor normalmente considera que un bono asegurado tiene la misma calificación crediticia que la empresa que asegura el bono, independientemente de la calificación crediticia de los valores subyacentes. Desde el punto de vista de un inversor, el único riesgo de incumplimiento proviene de la posibilidad de que el asegurador de bonos no realice los pagos. En general, las aseguradoras de bonos solo cubren valores cuyas calificaciones subyacentes se encuentran en territorio de grado de inversión, o no por debajo de BBB.

Si bien los emisores de bonos deben pagar primas de seguros, la mejora de la calidad crediticia de la deuda puede generar beneficios significativos al mejorar los términos del préstamo, principalmente al reducir los rendimientos o al expandir el acceso de un emisor a los mercados de deuda. En la medida en que esas condiciones de préstamo mejoradas reducen el costo de pedir prestado más que el costo aumentado generado por las primas de seguros, el emisor de bonos sale adelante. En términos prácticos, los inversores también terminan pagando las primas de seguros en la medida en que obtienen rendimientos más bajos de la deuda que los expondría a un riesgo más alto y, por lo tanto, producirían rendimientos más altos si no estuvieran asegurados.